东吴期权日报：认沽持续大涨认购强势增仓（第287期 20190805）

01
市场交易回顾
50ETF收实体中阴线  认沽合约持续大涨

受汇率等多种负面因素影响，周一50ETF继续跳空低开，一小时内有探底反抽动作，可惜未能持续，随后继续走弱，午后创出日内新低2.831，并以较低点位收盘，收实体中阴线。由于中国平安等权重股基本完成大波段上涨，50ETF后期走势并不乐观，连续下跌后短线或有反抽，但总体偏弱。

截止收盘，50ETF收于2.835，环比下跌1.9%；成交金额21.5亿元，环比上升6.4%。

图1：50ETF分时走势

数据来源：汇点客户端

认购主力合约移至购8月2900，早盘低开近10%，随后低开低走，午后最大跌幅超过40%，环比收跌38.12%；认沽主力合约仍为沽8月2850，早盘高开近20%，随后冲高回落，午后再度震荡回升，以最高点收盘，环比收涨77.56%。

图2：主力认购合约行情（购8月2900）

数据来源：汇点客户端

图3：主力认沽合约行情（沽8月2850）

数据来源：汇点客户端
02
期权数据回顾
认购强劲增仓 波指显著回升

周一，期权成交319.04万张，环比上升25.15%；持仓量342.72万张，环比大增6.8%。其中，认购持仓大增20.52万张（当月增仓超过16万张），认沽持仓小幅增仓1.3万张（当月小幅减仓2.3万张，次月增仓2.16万张）；成交沽购比0.96（上一日为1.01），持仓沽购比0.73（上一日为0.81）。

50ETF波动率指数高开高走，随后在标的止跌震荡期间迅速回落，短暂横盘后再震荡攀升，尾盘随标的回落迅速回升，并以全天最高点收盘，环比收涨1.84个百分点至20.52%（上一日为18.62%）。

具体数据参见以下滚动区域

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表1：期权成交及持仓统计

数据来源：Wind资讯

表2：认购、认沽成交及持仓统计

数据来源：Wind资讯

图4：近两个月期权成交情况

数据来源：Wind资讯

图5：近两个月期权持仓情况

数据来源：Wind资讯

图6：vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权波动率指数

数据来源：汇点客户端
03
模拟组合操作
周一，50ETF低开低走，创近期新低，并以较低点位收盘。沪股通北上资金单边净流出22.17亿元。期权数据上，认沽成交仍较为活跃，认购逆市大幅增仓，但认沽并未明显减仓，保持小幅增仓；波动率上，波指随标的回调而迅速回升，环比显著增长。

50ETF总体偏弱，短线即使有反抽，也难改弱势态势。期权策略上，逢高卖认购或熊市价差为主。

（1）周二（8月6日）组合计划

注：①设不同模拟账户分别对应对大盘不同方向判断的激进和稳健观点进行操作，每个账户初始资金设置为10万，后续将对账户的表现进行持续跟踪。
②考虑到开盘价格波动较大，模拟组合一般在9:50左右开仓。
③组合1单纯做卖出操作；组合2单纯做买入操作；组合3做牛差或熊差。

（2）周一（8月5日）组合回顾
组合1（卖出策略）：早盘清认沽空单，增加认购空单，并清仓购8月3000，增加购8月2900空单。午后小幅波段操作，并逐步增加认沽空单。目前组合浮盈8.1%，净值小幅回撤，累计增长7.07%。


组合2（买入策略）：当前空仓，净值累计亏损20.5%。
组合3（价差策略）：未操作，目前组合浮亏34.45%，净值累计增长1.38%。

组合表现如下图：

04
财富管理部最新产品一览

本文作者：张丽丽

东吴证券财富管理部期权团队长，中国证券业协会远程培训中心远程培训专家，执业编码：S0600616080014。2009年入职东吴证券，担任研究所金融工程分析师，研究领域：可转债、融资融券、股票期权、股指期权。参与了公司融资融券、股票期权等多项创新业务的筹备工作，具有多年的研究经验。2015年至今，任职经纪业务总部，主要负责衍生品业务的管理、开发和培训工作。
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