一、IV(ATM) or vix
在前文中全部的信号都是用隐含波动率直接推导的,很多交易中也用ATM的IV作为同期限同类型期权的波动率代表;但有时候波动率曲线、以及Put-Call波动率价差变化很大。只看ATM期权也意味着交易标的数量有所局限,若将ATM扩展到同行权价同类型不同期限的期权上,可以带来更多的交易机会,但也要跟踪和分析很多期限价差。
三、预期 or 噪声
期权隐含波动率反映的是未来存续期内标的整体的波动情况,代表了投资者的预期。这个预期内有理性的、也有噪声,期权交易绝大多数都可以映射到个人预期与市场预期之差上(好像所有交易都这么回事)。
虽然市场存在很多噪声因素带来了持续性的盈利空间,从而机械性的价差交易整体能带来利润;但有时候显著的价差偏离恰恰是理性预期的反应——比如:财报季、重大政治经济会议、牛熊转换等。去年11月的G20到今年这波暴涨,太激进的套利交易稍不注意就被埋了。(见过两次不听劝的)