稳稳的幸福之——期权卖方

今天要分享的致富新途径，内容较多，篇幅较长。
业内资深人士钱教授说，一般人可能会看不懂。
人心中的成见是一座大山，假如你自命不凡，那就耐心多读几遍，我命由我不由天。
致富道路千万条，学好方法第一条。
有多大本事，就干多大事。
昨天分享的“吃不起榨菜”系列新闻，忍不住追更了，

这位念错字的老者想要草船借榨菜，没门！那怎样才能帮助自己驱赶那些荼毒灵魂的恶魔们呢？要知道，不想被荒唐蒙蔽双眼的最好办法，是摘掉眼前的那片叶子，学好期权！
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1、什么是期权
期权诞生于2015年2月9日，是一项金融衍生工具。
期权二字，拆分开来看，期就是未来的意思，权就是权利的意思，所以两字合并后就代表了未来的一种权利。
期权由买卖双方组成，大家可以把买卖双方想象成投保人和保险公司。
投保人买了车险后，支付了一笔保险费（权利金），在保险期内，只要出险就可以向保险公司申请理赔（行权）。
保险公司收到了投保人的保险费（权利金）后，在保险期内一旦出险，必须按合同约定履行赔偿义务，但如果期间内没有出险，那么保险公司收取了保险费后无需返还给投保人。
因为买卖双方责任与义务的不同，导致两者截然不同的特性，
买方的损失是有限的，潜在的收益是无限的；而相对的卖方收益是有限的，亏损可能是无限的。

2、期权的买卖双方策略选择
期权的策略种类繁多。
买方因为天然具有“以小博大”的高杠杆属性，吸引了一批个人投资者的追逐，但由于有时间价值这个成本的存在，导致买方即便有未来潜在几倍的收益，但是获取这个收益的概率却往往很低。
卖方因为本身带有很厚的安全垫，比如50ETF购8月2950的合约8月5日的收盘价为0.192，也就是说，该合约的买方如果持有到期，50ETF需要涨到2.9692才能保本【2.9692-2.95（行权价）=0.0192；0.0192*10000=192元】；反过来卖方来说，标的只要不涨到2.9692元，他就都会赚钱，最后就算标的小涨，也是赚钱，容错性非常好。
而判断标的涨（跌）到某价位，比判断标的不会涨（跌）到某价位要困难的多。

卖方为何赚钱概率更高？主要是有三个原因。
一是时间价值的流逝。

图一

如上图可以看到50ETF购8月2950的合约，其Theta值为-0.2842，Theta表示期权价格关于到期时间的变化率，即时间过了一天，期权的价格变化多少。
从图上也能直观的看到，Theta值在大多数情况下都是负数，所以期权价格是随着到期日临近而降低的，卖方更愿意看到这样的情况。
二是波动率的回归。

图二

图三

隐含波动率是指市场参与者对未来波动率的预期值，
当市场发生剧烈震荡时，可能会出现波动率大幅上升的情况，而波动率的上升会抬高期权价格，具体可以参考图一中VEGA参数，该参数即代表了期权价格关于波动率的变化率，即波动率变化了1%，期权价格会变化多少。
通过图二波动率的走势可以看到，市场在大涨或者大跌后，通常就会进入一轮不温不火的行情里，由此波动率也开始进入缓慢下降的通道中，这样的环境非常有利于卖方。波动率缓慢下降的时间段往往比陡然上升来的多。

三是从概率的角度，卖方的胜率更高。
从图三可以看到，越是虚值的期权，价格越便宜，偏离标的的距离也越远，那么卖出虚值期权的胜率也相对较高，除非市场在短期内发生暴涨或者暴跌。
假设股价服从正态分布，那么期权卖方赚取全部或者部分权利金的概率确实也要比买方翻倍概率高，因为卖方至少有一半可能是不被行权而纯收权利金的，但收取的权利金能够部分覆盖被行权的成本。

3、卖方的优势
（1）卖方相较于买方可以容纳更大的资金。
（2）卖方有更好的容错性。
（3）卖方并不是收益有限。在一轮单边行情里，一般人认为等卖出的合约归零就行，获取的利润只有几百元每张，但是卖方和买方一样也可以移仓操作。如果一张期权的价格已经很低了，比如只有几十块，可以移仓到更贵的合约上去做卖方，经过一番接力，在很好的行情里，也可能实现很高的收益。

4、案例一：
2019.8.7早盘50ETF冲高后没有继续走高，考虑到上证指数已经形成了一个所谓的“岛形反转”，上方压力重重，故开盘即卖出认购期权，全天8月2950购跌幅近47%，最高160元每张，收盘73元每张，如果当日止盈，即可获取超过50%每张的收益。

案例二：2019.8.9，50ETF标的继续小幅高开，但是考虑到在大A股有缺口必补的魔咒，果然开盘红了没多久就开始往下回补了2799点左右的小缺口，随后又被老特的制裁消息往下砸，中兴通讯被砸到跌停，市场完完全全呈现出了空头格局。但由于认沽合约的波动率已经明显上升，同时随着到期日的临近，买方的时间价值流逝越来越快，故而卖出认购期权可能更为安全一些。

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