期权隐含波动率及经典基础策略日报（20190731）

今日综述
受昨日外盘下跌的影响，今日标的早盘低开并持续下行，之后便开始低位震荡，并且幅度非常小，最终标的以2.960的价格收盘，较上一交易日下跌0.94%。
隐含波动率方面，今日当月隐含波动率继续小幅上行，但是从幅度上看动力仍有不足。今日标的虽然下跌了不少，但是其实基本上就是早盘一步到位，全天大部分时间都是处于一个非常平稳的状态，这种情况对于波动率的反弹其实是不利的。但是现在最大的尴尬是，隐含波动率的绝对水平还是处在近一年的低位，如果从这个位置直接进场做空波动率，其实还是有很大的潜在风险，并且时间价值的衰减在目前也不太能体现出来，所以bro认为当前还是应该继续等待观察，不宜操作。
经典基础策略方面，还是和之前一样，方向决定了策略盈亏，本日的下跌使得看跌策略取得了较大战果，对之前的浮亏也填补了不少。波动率策略仍然不温不火，从月初开始的日历价差仍然在两个方向上均有浮亏。

隐含波动率最新行情
一、隐含波动率曲线（K向）
1、当月合约
（1）看涨期权

（2）看跌期权

（3）看涨/看跌对比

2、次月合约
（1）看涨期权

（2）看跌期权

（3）看涨/看跌对比

二、隐含波动率曲线（T向）
（1）看涨期权

（2）看跌期权

三、平值期权隐含波动率序列（K角度）
1、当月合约

2、次月合约

四、平值期权隐含波动率序列（T角度）
1、看涨期权

2、看跌期权

经典基础策略最新表现
文中所列策略均为构造所需不超过两种香草期权的期权多头（初始有资金流出）策略。分为方向性策略、波动性策略和时间价值策略三类。分别统计了月表现、周表现和日表现的收益数据。月表现从上月第四个周四开始计算。

一、方向性策略
1、单边看涨
单边看涨策略的操作为：买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看涨期权。

（图片源自百度百科）
单边看涨
虚一档
虚二档
虚三档
日表现
-8.9%
-13.4%
-19.6%
周表现
-9.2%
-12.3%
-22.9%
月表现
-3.3%
-15.5%
-29.5%

2、单边看跌
单边看跌策略的操作为：买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看跌期权。

（图片源自百度百科）

单边看跌
虚一档
虚二档
虚三档
日表现
15.1%
23.2%
31.4%
周表现
13.5%
22.8%
14.9%
月表现
-14.2%
-16.3%
-19.9%

3、牛市看涨价差
牛市看涨价差策略的操作为：买入较低执行价的当月看涨期权、卖出较高执行价的当月看涨期权。

（图片源自百度百科）
牛市看涨
虚一档-虚二档
虚一档-虚三档
虚一档-虚四档
日表现
-5.3%
-6.7%
-7.8%
周表现
-6.9%
-6.3%
-7.7%
月表现
8.0%
3.5%
-1.1%

4、熊市看跌价差
熊市看跌价差策略的操作为：买入较高执行价的当月看跌期权、卖出较低执行价的当月看跌期权。

（图片源自和讯网）
熊市看跌
虚一档-虚二档
虚一档-虚三档
虚一档-虚四档
日表现
3.5%
7.6%
12.7%
周表现
0.5%
12.7%
13.6%
月表现
-10.4%
-10.6%
-10.3%

二、波动性策略
本文中的波动性策略为跨式/宽跨式策略：同时买入虚值程度近似的当月看涨和当月看跌期权。

（图片源自百度百科）

（图片源自百度百科）
波动性策略
虚一档
虚二档
虚三档
日表现
2.4%
6.5%
12.2%
周表现
1.6%
6.9%
1.5%
月表现
-9.4%
-16.0%
-22.8%

三、时间价值策略
本文中的时间价值策略为日历价差策略：卖出近月的虚值看涨/看跌期权，买入同一执行价的远月看涨/看跌期权。

（图片源自百度百科）

日历价差（看涨）
虚一档
虚二档
虚三档
日表现
-16.7%
-13.1%
-9.6%
周表现
-21.6%
-21.8%
-20.0%
月表现
-12.8%
-7.8%
-15.3%
日历价差（看跌）
虚一档
虚二档
虚三档
日表现
12.0%
1.2%
4.5%
周表现
7.9%
5.7%
9.4%
月表现
-2.2%
-8.0%
-13.6%