场外期权，又在加戏？

最近PTA场外期权踩雷事件又给期权投资人上了一次风险课，为何总是做卖方的出幺蛾子？因为只有卖方有幺蛾子.。。。。。

其实，对生产企业来说持有现货+卖认购策略，本身没有问题.也就是做期权卖方不一定会亏损，但结果就是出人意料，惊爆.

风险根源在：一超量操作，二无法对冲.这样当行情不利的时候，结果就只能是赌了，当你感觉你在赌的时候，就注定要输了.

场外期权是非常具有个性化的契约，是企业和期货风险子公司一对一签。期货公司需要业务，需要给企业竞争性条件，比如充分给企业授信，这是企业容易做超量的主要诱惑，助涨赌一把的冲动.

如果企业中途发现做错了，或许不能退出，或许退出成本过于昂贵，看场外期权契约怎样规定的.关键是企业没有通过其他工具及时对冲风险，场外期权的流动性也不足，于是，企业只有赌了.

再看持有现货+卖购策略，建立在看标的小涨的判断上，通过收取权利金，降低现货持有成本，放弃行权价上潜在上涨收益，没毛病.

如果标的价格小涨或者不涨，权利金白得.如果标的物爆涨，现货端盈利也可抵消卖购亏损，也不会出多大问题.

如果判断错误，当标的爆涨，卖购爆仓了，说明企业并没有足量现货来对冲，超量操作的风险被兑现，这个时候，资金链面临断裂，没有人会继续给你融资，天知道，标的价格会上涨在哪里，而你没有足量现货在手.

防止此类风险需要做到：一是了解裸卖期权的风险，超量操作就是在裸卖.二能够通过场内工具进行对冲，没有PTA场内期权,买PTA期货对冲也可以嘛.

为什莫做不到？我不相信是操盘人不知道里面的风险。很多时候，知道而做不到，从侥幸到赌博，只在一念之间.

或许在过去卖购一直都在盈利，会让你失去对风险的警惕，然后一次再集中还回去.辛苦十几年，一朝回到解放前，总有一个坑等着卖方，不然做买方的怎样赚钱呢？

剑客都会死于剑下，这是宿命。