中信建投期货股指期货周报20190728

作者 | 严晗中信建投期货金融衍生品部
本报告完成时间 | 2019年7月28日

摘要
7月22日，科创板正式开市交易，主板在周一下挫后，迅速企稳反弹，后半周指数收得四连阳。科创板开市前两个交易日，与主板资金跷跷板效应明显。但随着科创板振幅减小，部分资金重回主板，并带动一部分科技股走高。盘面上，指数存在分化现象，科技股和中报业绩相对确定的板块活跃度延续，而消费权重股仍表现得较为低迷。科创板靴子落地后，预计后市对主板影响减弱，但如果注册上市过快，仍会对主板产生脉冲式冲击。
操作上，市场仍在耐心等待相关会议和政策的方向指引。

一
观点与操作建议
2019 年7 月19 日，国务院金融稳定发展委员会召开第六次会议，会议对当前经济形势的定调为“当前和今后一个时期，国际国内形势错综复杂，影响国内经济金融稳定运行的风险和挑战较多”。政策主基调是“积极财政政策”和“稳健货币政策”组合。政策更加讲求目标性、注重调控实效，积极财政（减税降费、扩大专项债规模等）是经济托底的关键，松紧适度的货币环境则与广义财政发力相配合、起到“保驾护航”的作用。从总基调来看政策面不会出现大规模刺激，仍然在经济平稳回落中促进结构转变。下半年重点关注消费对经济的托底，以及稳就业的效果。
近期第十二轮中美高级别磋商将于 7月30 日-31日在上海举行，美联储议息会议也在 7月30-31日召开，决定下半年政策导向的中央政治局会议将于月底召开。三大会议都会对下半年国内外资本市场产生重要影响。从期货市场来看，短期整体情绪仍以观望为主。在科创板靴子落地后，持仓量波动迅速企稳，维持在30万手前期水平。IF、IH升贴水的收敛的原因主要是，当月合约的交割与密集分红期的结束，升贴水属于自然回归。IC远月新上市的季月合约依然维持高贴水，说明市场情绪与前期差异不大。总体来看，短期指数在相关会议和政策指引方向前，不会有大的动作。
资金方面，北上资金合计小幅净买入25.92亿元，其中沪股通净买入17.79亿元，深股通净买入8.13亿元。7月以来北上资金净买入额刚好过百亿，达到100.15亿元。本周，北上资金总成交额仍维持地量运行，全周成交1511亿元，为4周来最低成交量，也是今年以来第9低的周成交量。

二
股指期货市场

1·1、沪深300期货
本周，沪深300指数反弹，周线上涨50.61点，涨幅1.33%。期货方面，根据收盘价计算，沪深300股指期货当月合约收涨1.21%，期货涨幅弱于现货。贴水在指数反弹中小幅扩大。行业方面，TMT领涨，地产、农林牧渔领跌，银行起到了稳定指数的作用。

从当月合约20会员总持仓来看，日均持买单44647手，日均持卖单48077手，净空单3430手，多空持仓比持续上升至0.93左右。但持仓量没有明显上升，多空持仓比的上升主要来自前期空头离场。从分钟级别升贴水来看，日内通常高开低走，指数日内动能仍不强。风格上，IC强势仅持续了半周。

1.2、上证50期货
上周，上证50指数反弹，周线43.73点，涨幅1.51%。期货方面，上证50股指期货当月合约收涨1.46%。IH在分红期过后，已收敛至平水附近，但在上周指数反弹过程中，贴水有所扩大。行业上，银行、券商板块贡献了绝大多数涨幅。

主力前20会员多空持仓来看，日均持买单19794手，日均持卖单22011手，净空单2217，多空比回升至0.90左右。从分钟级别升贴水来看，日内通常高开低走，指数日内动能仍不强。

1.3、中证500期货
上周，中证500指数窄幅震荡，周线上涨19.42点，涨幅0.40%。期货方面，中证500股指期货当月合约收跌0.45%。IC新上市合约仍维持较深贴水状态。行业方面，TMT领涨，有色金属拖累指数。

从IC主力前20会员多空持仓来看，日均持买单43958手，日均持卖单48990手，净空单5032手，多空持仓比0.90左右。从分钟级别升贴水来看，新上市合约仍贴水严重。创业板指数明显强于中小板。

三
现货市场表现
只有少部分科技题材涨幅明显，其余题材板块震荡为主。指数上涨动能主要来自银行、券商板块。

作者姓名：严晗
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