可转债半年盘点：easy ball回归？

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行情回顾：可转债 VS 沪深300

不知不觉，2019年就走完了一半，今年上半年的资本市场可以分为两个阶段：

一季度，在社融数据转暖，中美贸易摩擦暂停、经济复苏抬头的背景下，股市大幅反弹，沪深300指数上涨28.62%。
二季度，随着美方的反复无常以及一季度涨幅过大，涨速过快，股市陷入横盘调整，整个2季度，沪深300指数下跌了1.21%，振幅高达14.72%。

两个季度合计，沪深300指数上半年上涨了27.07%。

从2019年上半年来说，中证可转债指数上涨了13.3%，看起来可转债的涨幅没有沪深300大。但是，中证可转债选择的标的是可转债，如果可转债大幅上涨触发强赎，则会被移除标的范围，而补充进新的可转债，因此，中证可转债指数会面临一定程度的“涨的好就被T”，从而导致可转债指数涨幅少于宽基权益指数的涨幅。

另外，拉长时间周期，2018年至今，沪深300累计回报是-5%,而可转债指数是12%。就是说，即使是被人为压低回报的可转债指数，18年至今也跑赢沪深300 17个百分点。

除了可转债显著的回报优势外，也可以看出，2019年上半年股市涨幅又急又快，如果一季度的行情没有抓住，二季度稍有不慎，大概率会“吃土”。从各大券商的中期报告来看，普遍认为下半年，经济复苏不确定——即所谓的，经济复苏不确定性和政府政策的博弈，各种风险仍然很大。因此，可转债依然是良好的保护自己又不失进取的资产之一，而很幸运，目前转债又落入了“easy ball”的区间。

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easy ball 重现

我们统计了可转债均价和价格低于105元的AAA级转债数量，发现：

虽然与去年末相比，7月可转债整体的平均价格有所有提升，但是相比于2-4月，价格明显降低，并且，AAA级且价格低于105元的可转债数量比去年末还多。

因此，现在虽然比不上去年12月底的黄金机会，但是错过年初机会的，也可以抓住这次的easy ball上车。

（微信群内分享AAA级，以及AAA级价格低于105元的可转债名称与代码，有兴趣的读者可加微信群获取。）

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可转债指数化之路开启

最后，随着可转债越来越多，我们也可以开始对可转债构建投资组合，复制指数化的投资思路。

据统计，目前，待发行可转债共244只，合计规模4713.52亿，已发行的可转债大约有178个，存量规模4000亿左右，合计可转债市场将达到超过400个，规模接近900亿，完全具备了指数化的条件。

各大基金公司也在厉兵秣马，二季度，农银汇理可转债基金募集了3.27亿份额，平安和交银可转债基金仍在募集，嘉实、万家等基金也在积极申报可转债基金产品。同时，一些新型的指数化产品也开始出现，例如：长信基金推出可转债50指数基金，海富通推出上证投资级可转债ETF基金。

这又将会给投资者更多的选择。

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