【铜期权】主力认购多有离场

一、成交持仓情况
1月22日，铜期权总成交量为27,414 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少25,434 手，总持仓量为71,056 手，较上一交易日减少122 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为1.20 和1.20 ，投资者情绪较为平稳。主力CU1902合约系列成交量为7,162 手，比上一交易日减少12,056 手，占所有合约的26.13%，持仓量为28,058 手，比上一交易日减少816 手，持仓量占所有合约的39.49%。包括期权自对冲，当日期权总成交量为28732手。

数据来源：Wind

主力CU1902期权合约系列中成交量相对最高的为47000认沽。合约成交量PCR为1.29 ，较前一交易日升0.43 。持仓量PCR为1.47 ，较前一交易日上升0.03 ，市场情绪有所趋紧。当前价格压力线位于54000，支撑则维持46000一线。

数据来源：Wind

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从持仓量变化来看，主力2月合约系列中认沽合约减仓较为明显，主要集中于49000认购，而增仓相对集中于47000认购，后市情绪趋于谨慎。

二、波动率分析
（1）历史波动率
1月22日，沪铜主连的5日历史滚动波动率上升至10.35 %，位五年历史25百分位水平附近。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为10.35 %、10.00 %、9.58 %和10.81 %。

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（2）隐含波动率

数据来源：Wind

图6为1月22日主力期权合约系列的隐含波动率结构分布。主力1902期权合约系列的隐含波动率呈微笑分布，认沽隐波有所下调而实值认购隐波走高，认沽隐波水平整体接近于认购隐波水平。
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