期权临到期套利月月谈

储备知识：
期权套利的做法有多种，最最基本的基于平价公式（Put & Call Parity，下称PCP）。
参考如下：C+Ke^(-rT)=P+S. 背后逻辑是无套利原理：同样行权价的认购+认沽可以合成标的线性替代，两者相同，那么价格则需相等。价格不等，则套利空间出现。
常见做法：
基于PCP的套利随时可以交易。理论上，只需监控到等式两边的价格差异，即可入场开仓。但实际操作中，还需考虑交易成本，市场容量，建仓冲击等因素，来决定到底何时开平仓。

本月谈啥：
今天先不展开讨论，我来聚焦一个最最简单点：期权深度实值合约的价格折价。
先看个表，这是截至昨收：

上表可见，全部实值认购，目前都是“折价”，即：时间价值为负数。对于这种合约，买入后行权，则显示的时间价值落袋为“套利所得”。但这有个前提，行权将占用资金，同时持有现货将面临2日标的的价格波动（行权的券T+2可卖出）。所以落袋，也不是简简单单的。

那现在能做什么？两个建议：

第一，如果对标的的看法是今日上涨，可考虑买入这些合约，尤其2.35接近平值的这种，此时买入他们，一方面成本为负数，另一方面获得不变的确定性单日杠杆（实值合约delta近似1）。负成本高杠杆看多，听着可好？但要注意，这个合约仅剩今日，收盘前离场。

第二，如果想通过行权赚取这笔折价，可考虑临收盘卖次月认购对冲。至于卖多少，由于是对冲两日风险，所以建议考虑delta乘数后来决定卖出张数，且由于2月2.15及以下认购也处于折价，所以建议若卖，2.20及以上合约。

最后，这是个连续剧，目前确定的是今晚我会更新数据，所以明天还有一集。至于有无下月谈，哈，看各位意思啦~