宏观金融：7月22日科创板正式开市

金融

7月22日科创板正式开市

7月22日，科创板首批企业上市仪式将在上交所交易大厅隆重举行。

【点评】从2018年11月5日宣布设立科创板并试点注册制到2019年7月22日科创板正式开市，短短259天，中国资本市场迎来了一个全新板块。截至目前，上交所共受理149家企业科创板上市申请，其中34家企业通过发申委员会审议，28家已获准注册，25家已完成定价和网上网下配售，将于7月22日上市交易。首批上市的25家企业合计拟募资金额达370亿元。其中，20家公司募资规模在5-15亿元区间，中国通号以105亿元募资规模居于榜首，而募资规模最少的是安集科技，募资规模约5.2亿元。25只新股平均发行价为29.2元，发行价格最高的为乐鑫科技的62.6元，最低的为中国通号的5.85元。25家企业中，共有21家实现超额募集，平均超募率达19.1%。根据规则，科创板新股上市后前5个交易日，不设涨跌幅限制，从第6个交易日开始，设定20%的常规涨跌幅限制，相较于主板交易日10%的常规涨跌幅限制空间更大。此外，对于个人投资者来说，直接参与科创板需要满足证券账户及资金账户不低于50万元及参与证券交易24个月以上的条件，这也意味着科创板的门槛对投资者的风险识别能力和风险承受能力有着更高的要求。对于商行投行来说，创业板市场具有一批符合国家产业发展政策、在业内具备较强竞争力的中小企业，为投行股权直投业务、并购业务等提供了广阔的蓝海。

（分析师刘丛）

中国宏观

下半年经济增长压力不减，稳增长仍是关键目标

7月15日，总理主持召开经济形势专家和企业家座谈会，分析当前经济运行情况。7月19日，国务院金融稳定发展委员会召开第六次会议，研究分析当前经济金融形势。

【点评】这两次会议为年中的政治局会议提供了铺垫与前瞻。从两次会议传递的信息来看，在肯定上半年经济成绩的同时，认为国际国内经济形势错综复杂，下半年我国经济下行压力仍然很大，经济稳定仍是关键目标。从政策的取向来看，总理的专家座谈会强调要统筹好六稳工作，适时预调微调，运用好逆周期调节工具；金融稳定委员会强调要把握好处置风险的力度和节奏，坚持在推动高质量发展中防范化解风险，及时化解中小金融机构流动性风险。这表明近期一些中小银行涉及的违约风险事件受到高层的关注与重视。从财政货币政策看，财政领域的减税降费+用好专项债带动重大项目建设将是重点，总理专家座谈会提出要坚持实施积极的财政政策，要切实兑现全年减税降费2万亿的承诺，此外专项债发行在上半年已经用完年内一半以上的额度，下半可能在中央加杠杆领域有所突破，包括建设专项债等。在地方存量隐性债务方面，将会延续上半年的做法，以平缓到期存量债务为导向。货币政策领域，两次会议均提出继续实施好稳健货币政策，总理专家座谈会提出要疏通货币政策传导渠道，降低中小微企业融资成本，金融稳定委员会指出要保持流动性合理充裕。考虑到下半年经济下行压力不减，未来货币逆周期调节将会有继续降准的空间，社会融资成本方面，当前基准参考利率LPR将会更多表现出与市场利率联动的特征，以LPR下调引导社会融资利率将成为可能。

（研究主管王彬）