6月PMI逆天而上，宏观杠杆率回升，“月光族”变“月欠族”

大家好，最近一直在研究中国目前的经济走向，找到了一些个人认为十分重要的证据链和信息，会涉及到好几个方面，我会分为几篇文章来进行分析。

为了方便朋友们理解我立论的出发点，大家可以先看一下我之前写的关于中美关系和贸易战走向的文章：点击文章底部的“阅读原文”即可阅读。

01.经济问题，最终都是债务问题

一个国家的经济想要发展，不论以何种形式，大量的GDP背后，一定少不了高额的债务。

而中国的巨量债务，已经成为了前无古人的现象级经济问题。

所以在前两年开始，国家就提出了“降杠杆，去产能”的主张。

主张降杠杆的实质，就是降低各类经济主体的负债，从而防止资金链断裂，降低金融危机发生的风险。

国家决心降杠杆的债务主体，主要就是四类：金融企业债务，非金融企业债务，政府债务和居民债务。

不知各位朋友怎么看，从这个政策提出的第一天起，就已经预示着将要出现的巨大经济危机——类比美国一战后的经济大萧条。

杠杆，也就是债务，除非政府等债权人机构主动免除，否则它不会凭空消失，它只能以一种方式被降低，那就是转移。

这就引出了今天这篇文章的核心思想：

稳增长和降杠杆，是一对天然矛盾体。

现在经济下行的巨大压力，和国际环境的巨大变动，使得这一对矛盾更加凸显。

要想经济总量增长，货币和信贷就必须要宽松和扩张。相应的，资产负债表也要扩张。

这一逻辑在市场中的体现，就是企业、政府和居民的债务总额的扩张。

但降杠杆的要求，需要压缩债务，减少投资消费和生产扩张。

总而言之：要想降杠杆，那经济的增长和扩张就无法保持；要想经济增长和扩张，就必须加杠杆。

于是，在前两年，中国出现了一个后患无穷的现象。

02.企业、政府降杠杆，居民接盘加杠杆

这个现象并没有持续很久，很快就玩不下去了。

推高居民债务的后果，就是中国一直引以为傲和作为拉动投资的宣传主体——廉价劳动力和巨大的消费潜力，都被快速掏空。

再加上中美贸易战和国际形势急转直下，各类经济数据非常的难看，最终导致2019年的第一季度，原本下降不多的四类杠杆，大幅度开始反弹，且再也降不下去。

其中，特别是居民杠杆，这些年因接盘和各类奇葩经济模式（如大众创业，万众创新；P2P暴雷；股市割韭菜等等，而这些又涉及国家的“去产能”这一政策），攀升最为剧烈。

居民杠杆率现在有多高？可以用两个字形容：恐怖。

最近一组银行存款的数据，在国内社会引发热议。

目前人口结构中，有5%是富人，人数大约是7000万，他们的人均存款大于等于47万人民币。

各位生活目前还算小康的朋友，可以仔细品读一下这个数字。

比起现在的房价和物价，这个数字看起来并不多。

那是因为中国的一些头部人群，占据了几乎全民总资产的98%。

而剩余的95%，我们暂且称之为生活温饱人群，他们的人均银行存款大约是多少呢？2.4万元人民币。

47万比2.4万，比值几乎是20多倍。

恐怖的还在后面。

在这95%的群体中，竟然有40%的人，银行存款为0.

差不多是5.6亿人！！！

最恐怖的来了。

在这5.6亿人中，又有约92%的人，也就是5.1亿人，是入不敷出的。

以上所述人群，其大量收入都用于放贷和基本生活开支，拥有奢侈消费模式的人群，凤毛麟角（这里不是指用贵的化妆品或者买几个名牌包就是奢侈模式）。

更何况尾部大约5.1亿的人们，连日常消费都捉襟见肘。

虽然各类人群所持有的资产不同，存款情况不能完全概括债务情况，但这肯定是一个非常重要的指标。

03.投机型债务严格限制，企业生产债务政府鼓励，居民消费债务大力推广

受到大力推广的占居民债务主体的贷款有：房贷、信用贷、消费贷等等，包括部分校园贷等等。

那近几年国家大力推广的去杠杆主体，到底是谁呢？

供给侧改革，采用现场报价机制，他们去掉了国企和央企的杠杆，帮助他们去库存，变成现金流。

而政府鼓励的居民房产信贷，则去掉了地产开发商的杠杆，让大家都贷款去买房，让地产商出清。

其结果就会是：国企、央企的库存出清，利润也增长了，欠商业银行的债务，也能及时还上。

而头部利益集团，都是这些主体背后的真正大佬，大家可以自行搜索资料看看都是谁。

所以说，去杠杆最大的最终受益者，是央企、国企、地产开发商、和银行。他们才是“去杠杆”的最终赢家。

债务就像一桌赌局，有赢家就有输家。

在第一点我说过，除非政府等债权人机构主动免除债务，否则它不会凭空消失，它只能以一种方式被降低，那就是转移。

大家猜“去杠杆”输家是谁？

就是那些疯狂借贷买房的接盘侠，直白一些的表述——居民、房奴。

就像能量守恒定律一样，债务不会凭空消失，杠杆也不会，只能转移。

通过“去库存，去杠杆”，让本来债务缠身的国企、央企、地产商和商业银行，出清了他们的债务，降低了这些主体的风险。

而新的杠杆，统统转移到了居民家庭负债上，家庭将以上主体的债务全部接过来，变成自己的债务了。

这一债务规模已经超越了美国次贷危机时的债务量。

04.债务转移的背后，债务陷阱和金融危机

2017年，我们看到的论调是：居民的杠杆，还有增长的空间。

居民大幅借贷，尤其是放贷，也是从前年左右开始的。

但2019年开始，为了保证经济的增幅，已经被降下去的各类杠杆，如地方债，企业债，又开始大幅度的上涨了。

而居民债务，还在上涨。

目前，国民的整体负债率，已经接近极限。

在投资和出口乏力的情况下，依靠居民债务的增加，拉动经济增长，已经成为了经济增长的主要动力。

这一极其不健康的模式，催生了另一个现象：“月光族”变成“月欠族”。

他们不止在买房子的时候会借贷，甚至在网上买一个几百块的东西，也会选择贷款，例如使用花呗，京东白条等等。

便利的信贷发展，为国民物欲式超前消费，提供了温床。

“我可以不用挣那么多钱，就可以超前消费”这一观念，深植中国青年人的内心。这也让这些青年人，一步步被套入了债务陷阱之中，无法自拔。

截止2017年底，中国家庭债务与可支配收入比，达到了107.2%。

这意味着什么？

它已经超越了当前美国的债务水平，而美国是一个GDP为中国2倍，消费意识非常超前，人口却只有中国22%左右的“发达国家”。

该份报告中还表示：如果考虑到民间借贷等无法被统计的部分，中国家庭目前已经是“入不敷出”的状态。

家庭流动性，已经命悬一线。

债务收入比，比纯债务数据更能衡量一个家庭的负债风险和负债程度。

国民居民债务，占居民收入比重，增长飞快。

这个数字还意味着，所有家庭可支配收入，都用来还债都不够，所以就必须借新还旧。

也许有人会奇怪，自己并没有借新还旧，这个数字如何得来？

那是因为中国居民，在购买房子等价格较高的资产时，都会通过熟人如父母、亲戚、朋友处借钱，其中有一些是不用还的，也有一些是没有利息的。

6个人养一套房，这在中国是一个常见现象。

05.不仅没有加杠杆空间，更容易出现杠杆断裂后的金融风险

在这里引进另一个数据：居民杠杆率。

它主要是指居民的债务，占国家GDP的比重。

1996年，居民杠杆率仅为3%，2008年，这一数据涨到18%，之后，随着“四万亿计划”推出，和房地产加杠杆，资本趋利避害大量涌入，居民杠杆率飞速上升，2014年，已经达到了36.4%。

又过了4年，2018年，居民杠杆率已经达到了53%！！！

全国居民总负债，已经达到47.9万亿。

要知道，中国的GDP也才95万亿而已，除了政府和企业的负债，老百姓的负债已经占了GDP的一大半！！！

而这接近48万亿的债务，就算平摊到全国14亿人头上，也要有3.5—4万左右。

2008年到2018年，10年间的居民杠杆率的增速，与美国2000年到2007年间的次贷危机次贷危机之前的比例，几乎相当。

在考虑到居民限于有限的收入和通胀，其偿债能力是远低于美国的。

其债务负担，是超越美国的，且远远超越众多发展中国家。

中国的人均收入，也只有8000—9000美元而已。

06.杠杆游戏的背后，真正的经济发展模式是什么？

到这里小结一下，今天我们是分析了目前中国的金融企业债务，非金融企业债务，政府债务和居民债务水平，且着重拆解了其中目前最大的一颗雷：居民负债。

用这一负债刺激经济发展的模式走到今天，已经足够将中国拖入“滞涨”了。

有朋友会说，实在还不上，那居民肯定是不会还了，逼死也无法还。

还真有这个可能。

国家目前正在大力完善国民征信系统，一旦因为债务违约而登上黑名单，受到的是无穷连带责任。

日前，我们又看到了新的论调：相当大比例居民家庭负债率达到难以持续的水平。

言外之意是：我早就说过，你们家债务已经很高，有还不上的风险，你就是不听，现在资产被充公收走，上了征信黑名单，出行、购买受到限制，那就怪不得我了。

大家还记得2年前的论调吗？

国家统计局在6月份公布了一组数据：6月在食品中，鲜果价格上涨42.7%，涨幅比上月扩大16.0个百分点；猪肉价格上涨21.1%，涨幅比上月扩大2.9个百分点。全国工业生产者出厂价格同比持平，环比下降0.3%；食品价格上涨，工业生产萎缩，典型的“滞胀”！

我上面所说的这么多信息，以及援引的截图与数据，国内稍微有些信息渠道的专家学者也都有，可分析结果却与他们其中部分人不同，大家说是为什么呢？

杠杆游戏的背后，真正的经济发展模式，只是95%人口之间的零和游戏，最终的游戏庄家和受益者，只有头部集团。

如今国际社会风起云涌，形成了一股以美国为首，坚定反对集权主义和极端组织的力量；随着香港宣布了停止修改条例；中美贸易谈判前景黯淡；更多外资企业离开了大陆。

有人会好奇，如果真的发生了金融危机，经济大萧条的话，大家不都得遭殃吗？为什么头部集团依然在推行着这个债务大局呢？

柿子君想问一个问题，听说过方（chen）舟（chuan）计划吗？

今天的篇幅，只分析了所有严重问题中的一个，居民债务。

我会在下一篇文章中，引出另一个严重问题——地方债务。

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