【宏观】刚刚，又一个国家撑不住了，降息425个基点！

北京时间周四晚间，土耳其央行宣布将一周回购利率大幅下调425个基点，是2002年以来的最大降息幅度，也是该行自2016年以来的首次降息。
土耳其央行将基准利率7天期回购利率从24%下调至19.75%，力度远超市场预期的250个基点、下调至21.5%。
央行在公开利率决议声明中表示，近期全球经济活动减弱，通胀下行风险加大，增加了发达经济体央行采取扩张性货币政策的可能性。与此同时，国内的通胀情况可能在年底前略低于4月通胀报告的预测。因此，委员会决定降息425个基点。

文章来源：21财闻汇综合
21世纪经济报道作者：施诗
Wind资讯（windzxsh）、界面新闻
中国基金报（chinafundnews）作者：凌云等

土耳其央行行长刚被总统开除

在本次降息之前，土耳其的通货膨胀率6月降至15.72%，为近一年来最低水平，5月为18.71%；实际利率高达8.28%。

土耳其总统埃尔多安（Recep Tayyip Erdogan）一直抱怨称，高企的利率推高了通胀而不是遏制通胀，因此利率需要迅速下降。由于他的这套理论与传统经济学观点截然相反，而被经济学家们称为非正统理论。

为此，本月6日，埃尔多安做出了撤换土耳其央行行长这一决定，由副行长穆拉特乌萨尔（Murat Uysal）接任，引发了投资者对于其央行独立性的担忧，该央行一直在努力应对失控的通货膨胀。穆拉特切廷卡亚（Murat Cetinkaya）自2016年4月以来一直管理土耳其央行，并且无视埃尔多安总统的意见，而且在去年年底提高央行的主要政策利率。

Cetinkaya于去年9月份将主要政策利率提高至24％的举措似乎帮助土耳其通胀增速从去年夏天的25％放缓至今年6月的15.7％。然而，在上个月总统埃尔多安承诺最终解决方案是靠迅速降低央行的主要政策利率。该意见引发一些人的反对意见，也包括了埃尔多安的一些前盟友，有些人士认为降息这件事情在目前节点并不是很合适，并会对经济带来严重伤害。

欧央行按兵不动

欧洲央行周四一如预期按兵不动，维持利率不变。欧洲央行宣布，维持主要再融资利率在0%不变，边际贷款利率在0.25%不变，存款便利利率在-0.4%不变。

不过，因欧元区经济数据恶化，欧洲央行暗示将在今年9月份降息，并可能重启其庞大的债券购买计划。

欧洲央行还调整前瞻性指引，预计将保持现有关键利率水平不变或者更低水平至少至2020年上半年，需要在更长时间内的高度宽松政策，将在更长时间内将债券收入再投资，下令评估政策选项，包括利率分层制度以及潜在的QE，随时准备好调整所有工具来确保通胀以持续性方式朝着目标前进。

消息公布后，欧元兑美元短线拉升超过80点。

全球降息大潮开启

目前全球最关注的是美联储7月会不会降息，以及降多少。其实很多国家已经早一步开启了降息大幕，水龙头早就打开了。

图/界面新闻

7月18日一天就有四家央行宣布降息，分别是韩国降息25bp，印尼降息25bp，乌克兰将主要利率下调至17%，南非降息25bp。

图/wind资讯

市场聚焦下周美联储

下周四（8月1日），美联储即将召开会议，届时将会出现三个选项，即维持利率不变、降息25个基点、降息50个基点。美国的加息周期已经走到尽头，但何时开启降息周期仍充满疑问，不管如何，美联储下周的会议必然是市场的焦点。

根据最新Fed Watch数据，美联储7月底降息25bp的概率高达79%，降息50bp概率21%，换句话说，降息是100%了。

（图片来自：Fed Watch）

摩根大通本月初公布对美联储的最新预测，2019年两次降息；

曾预计美联储2020年底之前都不会降息的巴克莱，预期今年将降息75个基点，从9月份降息50个基点开始；

荷兰合作银行预计，2020年底前美联储将降息五次。

摩根士丹利警告：美联储降息太晚或救不了美国经济

摩根士丹利首席美国经济学家Ellen Zentner表示，美联储降息可能来得太晚了，无法拯救正接近滑入衰退的经济体。“现在，美国经济进入衰退的概率较小，但并非不现实，” Zentner强调。

Zentner在一份给客户的报告中指出，紧张的贸易局势可能导致裁员和消费者信心回落，这是经济出现衰退的核心问题。Zentner预计，目前美国经济陷入熊市的概率约为20%，但这种情况可能会迅速发生变化。

“如果紧张的贸易关系进一步升级，我们的经济学家认为，关税的直接影响，与金融环境趋紧和其他溢出效应的间接影响相互作用，可能导致消费者缩减开支。随着利润率进一步受到冲击，不确定性上升，企业可能开始裁员并削减资本支出，” Zentner解释道。

Zentner指出其中一个影响将是 “大规模的需求冲击”，使美国经济增速从2019年预计的2.2%下降至2020年的负0.1%。与2018年增长2.9%相比，这是一个实质性的回落。

尽管市场预计美联储将在下周宣布降息至少25个基点，以避免经济放缓或进入衰退，但Zentner表示加征关税的压力将抵消美联储实施宽松货币带来的影响。

Zentner称，非农就业人数、消费者实力、制造业和经济增长综合指标都将是衡量经济是否进入衰退的标准。她表示，就目前而言，这些数据“刚好在危险区域之外”，不过“这些数据可能会迅速恶化，如果夏季减速的趋势持续下去，那么衰退的风险将大幅增加。”

值得一提的是，摩根士丹利不是唯一一个发出经济衰退预警的机构。纽约联邦储备银行通过衡量政府债券收益率之间的息差来衡量经济衰退的概率，该机构预测在未来12个月里出现经济衰退的可能性为33%，为2009年金融危机结束以来的最高水平。

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