策略指数中的万人迷 | SmartBeta指数系列

文 | 银行螺丝钉（转载请注明出处）
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策略指数基金，或者说SmartBeta类指数基金，是我们很喜欢的一类品种。
螺丝钉前段时间加入了国内「SmartBeta论坛50人」，最近也在写这类基金的相关文章～

提到这类基金，不能不提美股市场的品种。

在美股，策略指数基金发展的比较早，到目前为止，有1000多只相关品种，总规模接近一万亿美元，而且发展非常迅速。

从2009年到2018年，在美股市场上，指数基金的总规模从7000多亿，增长到3.4万亿美元。
规模的年复合增长率达到了18%。

而美股策略指数基金发展速度更快。规模从2012年的2800亿，增长到了9990亿美元。
规模的年复合增长率达到了29%。

美股投资者，喜欢什么样的策略指数基金呢？

美股策略指数基金

我们看看截止到2019年5月份，美股规模最大的策略指数基金排名：

VTV：先锋领航价值，采用价值策略，规模470亿美元。
IWF：罗素1000成长，采用成长策略，规模430亿美元。
VUG：先锋领航成长，采用成长策略，规模390亿美元。
IWD：罗素1000价值，采用价值策略，规模340亿美元。
VIG：先锋领航红利，采用红利策略，规模340亿美元。
USMV：低波动，采用低波动策略，规模267亿美元。
VYM：先锋领航红利，采用红利策略，规模235亿美元。
IVW：标普500成长，采用成长策略，规模229亿美元。
SDY：标普红利，采用红利策略，规模184亿美元。
DVY：采用红利策略，规模171亿美元。

这是规模排名前十大的策略指数基金。

从名字上，也可以看出它们用的策略是什么。
红利、价值、成长、低波动，这是最受欢迎的四类策略指数基金。

价值策略和成长策略是一对CP，形影不离，通常来说，美股基金公司开发了价值，也会开发成长。
上面排名前四名的，就是先锋领航旗下的价值和成长策略指数基金，以及iShares旗下的价值和成长策略指数基金。

红利策略也是很受欢迎的，数量非常多。
其实单单统计指数基金的规模，红利指数基金的总规模是最高的。

低波动策略的指数基金总规模也比较高。

还有一类规模和数量也比较大的策略基金：质量类。
质量类的指数基金数量也很多，只不过单只规模没有排进前十。

A股策略指数基金

A股策略指数基金，诞生的时间晚一些，在最近十年才开始兴起和发展，并且有些方面和美股并不太一样。

目前A股也是红利类指数基金的规模最大、数量最多，这点是一致的。
质量类指数（基本面、高ROE等）和低波动类指数，A股这几年也在迅速兴起。

A股价值类指数的规模也不小，并且远比A股成长类指数的规模更大。A股有成长类指数基金，但数量少、规模比对应价值策略指数基金的规模小。

这是跟美股有区别的地方，美股的价值基金和成长基金的规模差不多。

这可能跟A股长期给成长股的估值过高有关系。
在A股成长策略的收益比价值策略要低一些。

比如说，沪深300指数有对应的300价值和300成长指数。
这两个指数一同诞生，但收益是有差距的。

从2004年底至2019年的6月底，加上分红收益，

300价值指数从1000点上涨到7100点。
300成长指数从1000点上涨到5761点。
沪深300指数从1000点上涨到4779点。

价值策略和成长策略都是有效的，都跑赢了300指数，但A股价值策略的收益明显要更高一些。

从估值上，300价值市盈率8-9倍左右，300成长市盈率则是16-17倍，相差较大。
A股给成长股的估值过高，导致价值类指数的收益要好不少。

像有的基金公司同时有300价值和300成长指数基金，前者规模几亿，后者只有几十万，濒临清盘。
其他成长策略的指数基金的规模也很难起来。

反而是A股质量类指数基金，规模远超成长类指数。代表就是基本面指数基金、高ROE指数基金。

所以螺丝钉估计，未来A股的策略指数基金，红利、价值、质量、低波动，会是A股策略指数基金的主力军～

这也是我们经常投资的四类基金品种。之后我们分析策略指数基金，也主要是围绕这四类品种来入手。

感兴趣的朋友可以再阅读这一篇：基本面指数的投资价值分析 | SmartBeta指数系列

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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