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投资有风险入市须谨慎

一、前日市况

●走势回顾：7月19日50ETF于2.916元开盘后上行，早盘收报2.94元；午后50ETF在高区企稳；截至收盘，50ETF收报2.94元，上涨1.2%。

●成交量及持仓量情况：

●波动率情况：
波动率指数早盘震荡，午后持续上行，尾盘反弹加剧，收报22.81%。

二、指标分析

●指标点评：

2019/7/22
短线
中线
波动率指标
反弹
中性
PCR指标
下行
中性

●指标分析：7月19日50ETF成交650.9万份。vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交超过310万张。PCR下行至60%至65%区间，显示对后市看多的投资者数量有所增加。
●指标说明：
1.该指标体系目前包括波动率和PCR两大指标。参考每日当月认购、认沽期权的波动率及每日PCR收盘数据。
2.短线代表1周以内判断，中线代表1-2周内判断。

三、重点关注

今日对于不同交易权限的模拟账户，我们将关注不同的策略表现：
●一级和二级交易权限的模拟账户，考虑先观望。如盘中走势持平，为降低策略成本，关注持有50ETF现货用现月合约构建备兑策略的表现；

备兑开仓策略应用举例：
投资者以2.57元的价格买入10000份50ETF，降低盈亏平衡点，随即卖出一张现月行权价为2.6元的认购期权合约备兑开仓，获得权利金收入380元。
构建成本= 25700-380=25320元，则新的盈亏平衡点约为2.532元。若50ETF涨至盈亏平衡点以上即可获利。

●积极型三级交易权限的模拟账户，今日先观望，若盘中走势稳定，可继续考虑卖出期权的策略；若今日展开震荡，则可关注通过下月合约构建卖出宽跨式策略，在市场震荡整理时，以期稳定收益；

卖出宽跨式策略应用举例：

假设50ETF为2.55元，投资者A先生预计短期内行情小幅震荡，决定卖出一张行权价为2.5元的虚值认沽期权合约，同时卖出一张同月行权价为2.6元的虚值认购期权合约。可以获得140元权利金收入。
该策略的下盈亏平衡点= 2.5-0.014=2.486元
该策略的上盈亏平衡点=2.6+0.014=2.614元
若50ETF在2.486-2.614元的区间内震荡，A先生可获利。

●对于激进型三级交易权限的模拟账户，若今天行情上涨，考虑单腿的买入认购期权策略及合成股票多头策略

期权小知识

配对认沽期权
指为建立套期保值的头寸而同一天买入的股票和相对应数量的认沽期权。买入认沽期权，作为保险，既可以避免股票下跌带来的损失，也能享有股价上涨带来的收益。
平值
指期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态。

备注：以上策略应用举例中的数据均为假设，不作为对后市的预测。

此报告转发于南京证券股份有限公司，认为可靠的已公开信息