6月M1增速回落,M2继续保持平稳增长,预期短期内货币政策继续保持宽松。
截至2019年6月末,广义货币M2余额192.14万亿元,同比增长8.5%,增速同比上涨0.5个百分点,环比持平,总体保持平稳。狭义货币M1余额56.77万亿元,同比增长4.4%,增速同比回落2.2个百分点,环比上涨1.0个百分点。M1、M2剪刀差-4.1%,环比收窄1.0个百分点。
综合来看,6月M2继续平稳增长,M1继续提升,但增速回落。考虑到国内经济发展承压,加之国际上主要经济体央行均采取温和偏松的货币政策,预期短期内货币政策继续保持宽松。
6月社融平稳增长,地方政府债继续大量增发,非标融资继续收缩,企业债券融资有所回升,但股票融资继续下滑。年内社融增加步伐会有所加快。
根据人民银行初步统计,截至2019年6月末社会融资规模存量213.26万亿元,同比增长10.9%,总体保持平稳。6月当月社会融资规模增加2.26万亿元,同比多增7,752亿元,环比多增8,554亿元。
从主要融资方式看,银行信贷继续增加,非标融资继续减少;地方政府债券继续保持高速增长,企业债券略有回升,而股票发行继续放缓。
具体来看,截至2019年6月末,对实体经济发放的人民币贷款存量144.71万亿元,同比增长13.2%,6月当月新增1.67万亿元,同比少增50亿元,环比多增4,881亿元;企业债券存量为21.28万亿元,同比增长11.2%,6月当月融资1,177亿元,同比少增173亿元,环比多增587亿元;
地方政府专项债券存量为8.45万亿元,同比增长44.7%,6月当月净融资3,545亿元,同比多增2,526亿元,环比多增2,294亿元;非金融企业境内股票存量为7.13万亿元,同比增长3.3%,6月当月增加153亿元,同比少增105亿元,环比少增106亿元;委托贷款存量为11.89万亿元,同比下降9.9%,6月当月减少827亿元,同比少减815亿元,环比多减196亿元;
信托贷款存量为7.88万亿元,同比下降4.9%,6月当月减少52亿元,同比少减1,638亿元,环比少减67亿元;未贴现的银行承兑汇票存量3.77万亿元,同比下降9.6%,6月当月减少1,312亿元,同比少减2,337亿元,环比多减544亿元。
从融资结构看,人民币贷款和地方专项债占比继续提升,非标融资总体继续收缩,企业债券融资总体保持平稳,但是股票融资有所下降。
具体来看,6月末对实体经济发放的人民币贷款存量占同期社会融资规模存量的比重继续扩大,同比提高1.43个百分点至67.86%,环比提高0.09个百分点;企业债券余额占比9.98%,总体保持稳定;地方政府专项债券余额占比同比提高0.92个百分点至3.96%,环比提高0.12个百分点。
另一方面,非金融企业境内股票余额占比3.34%,同比降低0.25个百分点,环比下降0.03个百分点;委托贷款占比5.57%,同比和环比分别减少1.27、0.10个百分点;信托贷款占比3.70%,同比和环比减少0.64、0.04个百分点;未贴现的银行承兑汇票占比1.77%,同比和环比分别降低0.40、0.08个百分点。
综合来看,6月社会融资总量平稳增加。地方政府债继续大量增发,银行信贷占比持续走高;非标融资持续收缩;企业直接融资环境仍需改善。
随着稳增长投资力度的加大,预期年内货币政策进一步放松,政府专项债的发行力度仍然较大,年内社融总量仍会持续增长,间接融资占比仍会保持较高水平。此外,政府大力推动金融供给侧改革,政策趋向于引导资金进入实体经济,尤其是制造业,预计通过基建投资,可一定程度上提升制造业投资。
6月进出口双双回落;与美国贸易往来继续下降,出口结果质量有所下滑,年内进出口将继续承压。
2019年6月,我国进出口贸易热度有所放缓。以美元计价,我国进出口总值3,447.0亿美元,同比下降4.0%,环比下降2.9%。其中,进口1,618.6亿美元,同比和环比分别下滑7.3%、6.0%;出口2,128.4亿美元,同比和环比分别下降1.3%、0.5%;贸易顺差509.8亿美元,同比扩大90.2亿元,环比扩大100.8亿元。以人民计价,我国进出口总值25,618.5亿元,同比增长3.2%,环比减少1.2%。
其中,进口11,083.3亿元,同比下滑0.4%,环比下滑4.1%;出口14,535.2亿元,同比增长6.1%,环比上升1.2%;贸易顺差3,451.8亿元,同比扩大655.6亿元,环比扩大878.8亿元。
在出口的主要贸易方式中,以人民币计算,一般贸易8,515.0亿元,占总出口贸易额的58.58%,同比下降1.02个百分点,是近五个月来首次占比下降;进料加工贸易 3,761.1亿元,占比25.88%,同比提升0.83个百分点。
在重要出口产品中,以人民币计,6月机电产品和高新技术产品分别实现出口8,342.8亿元、4,069.1亿元,累计同比分别增长5.3%、3.5%。以美元计,6月机电产品和高新技术产品出口则累计同比分别减少0.6%、2.3%。
美国仍然是我国第一大贸易国,但受中美贸易摩擦的影响,6月中美贸易继续加速下滑。以美元计,6月当月中美贸易总额同比下降13.5%,其中进口下降31.4%,出口下降7.8%,自美进口的巨幅下滑是上半年中国对外贸易顺差增加的主要原因之一。
欧盟、东盟作为我国重要贸易伙伴的地位逐步上升,6月贸易往来继续保持较快增长,以美元计进出口贸易累计同比分别增长4.9%、4.2%,以人民币计价则同比分别增长11.2%、10.5%。我国进出口贸易进一步转向美国以外的国家和地区。
综合来看,6月我国进口和出口双双下滑,外贸压力加大。高新技术产品和机电产品出口额继续上升,但一般贸易占比下降,出口结构质量有所下滑。考虑到全球经济放缓、中美贸易摩擦以及我国经济下行压力仍较大,年内进出口仍会继续承压。
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