【专题】可转债上市首日频频破发，还值得申购吗？

自久立转2上市首日率先跌破发行价以来，12月以来先后上市的四只转债“全军覆没”。
今日上市的生益转债更是以96元左右开盘，虽然盘中一直上行，但尾盘仍收于99.99元，还是处于破发状态。

一、可转债申购是零风险吗？

先来看看信用申购后上市可转债的首日表现，涨幅最高的是隆基转债，上市当日上涨30.3%，而其它林洋转债、雨虹转债以及嘉澳转债等上涨近20%，但12月随着市场调整的开始，从九立转2上市当日即破发，可转债打新不再是无风险的薅羊毛。
另外，部分上市公司大股东（如雨虹转债、嘉澳转债等）配售到可转债上市后就快速套现，可转债成为大股东套现的利器之一。

二、可转债为什么会破发？

先来看看信用申购后上市可转债的首日表现，涨幅最高的是隆基转债，上市当日上涨30.3%，而其它林洋转债、雨虹转债以及嘉澳转债等上涨近20%，但12月随着市场调整的开始，从九立转2上市当日即破发，可转债打新不再是无风险的薅羊毛。
另外，部分上市公司大股东（如雨虹转债、嘉澳转债等）配售到可转债上市后就快速套现，可转债成为大股东套现的利器之一。

1、市场调整
近期A股行情持续调整，自12月1日至12月8日上证指数下跌-0.82%，中小板指数下跌-0.12%，多数转债的正股也出现了大幅度的调整，而转债的价格表现和正股走势很一致，所以近期转债价格也呈现下跌。
此外，今年以来债市低迷、年底将至银行资金面偏紧推动利率上升，可转债整体溢价率偏高，使得转债上市后即破发概率增加。

2、大股东套现
近期三家上市公司大股东在配售的可转债上市后快速套现，也是可转债破发的原因之一。以嘉澳转债为例，11月27日，该可转债在上市第一个交易日涨幅超过20%，当天公司控股股东顺昌投资将配售的嘉澳转债全部抛售，这已经违反了上交所的减持规定，11月28日嘉澳转债价格跌至101.02元，跌幅达17.74%，12月1日嘉澳转债破发。

三、可转债还值得投资吗？

可转债是一个中长期的投资品种，不是一个短期炒作的工具。

可转债跟新股有本质上的区别，可转债转股跨度时间较长，债转股最短时间为6个月，最长为6年期，区间不确定性因素很多，可转债公司股票的价格以及上市公司的质地好坏，需要更深入的分析公司的基本面以及市场经济大环境走势。
中了新债的投资者，如果能在超过100元时高位卖出，那自然能薅到一点羊毛。然而如果遇到可转债破发，没有及时卖出，也可以当做普通债券投资，可能会面临一定的机会成本。或者等到可以转股的时候，以时间换空间，当转股价格低于正股价格时，把债券转换成股票，再将股票卖出，也是一种收益方式。

可转债是个复杂投资品种，是否值得申购，申购之前一定要睁大眼睛看清楚！
一、看发行公司的基本面和近期正股股价的走势；
二、看转股价格和目前价格之间的价差是否合理；
三、看转股溢价率、纯债溢价率等是否合理；
四、要看转债的回售条款等特殊条款的规定。

四、中签之后是否放弃缴款？

可转债是一个中长期的投资品种，不是一个短期炒作的工具。
可转债如果只是中了一签，也只有10张，仅需要缴纳1000元，但是惩罚机制却是会影响新股、可转债、可交换债的申购的。
目前可转债的申购规则规定，网上投资者连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时，将会面临约6个月无法参与新股、可转债、可交换债的申购。放弃认购的次数包括实际放弃认购新股、可转债与可交换债的次数，合并计算。

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来源：e海通财编辑部

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