突破400万张！50ETF期权持仓量再创新高！

又双叒叕新高了！
7月17日，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权持仓量再创新高，一举突破400万张大关，达到401万张，其中7月份合约257万张。

软件来源：中信至信期权专版

近期股市成交量低迷，但是50ETF期权成交量，持仓量很活跃，说明进入期权市场的投资者越来越多，至少，从持仓来看，投入期权的资金是越来越大。我们看看7月份合约的持仓。

持仓量在十万张以上的合约从2900到3300购，认沽从2750到2950，其中3000,3100购非常的夸张，达到30万张以上。

从净买量来看，认购认沽期权今天被集体净卖出，也就是做卖方的比较多。
在这么高的成交量、持仓量的情况下，有解释认为是多空对垒很坚决，我从交易角度上对这种情况进行分析。
1.高持仓量源于买方的大量套牢和卖方的浮盈。
我们看到2950及其以上的认购持仓量大增，2800以下的认沽持仓量比较大，但是这些合约的走势，基本就是一种——向右下走。

这时候可以参考股票的筹码理论，前期买入的投资者都已经套牢，有些不愿意割肉走人，反而当成沉没成本了，可能不想管了，或者还在不断补仓、加仓等待反弹。
但是要明白，如果标的有大幅度波动，该方向的深度虚值期权并不一定随着标的的波动而同向波动，可能蹦跶一下还奔向归零。

2.高持仓量下的获利卖方并不着急。
对于两边虚值的期权，卖方已经有了较大的浮盈，比如3100认购若反弹翻倍，对买方来说是翻倍，但对卖方来说，那只是暂时回吐了30多元利润而已。而且卖方比裸买方有更多的应对措施。
3.高持仓量的卖购，可能有大量备兑开仓。
认购和认沽不同，卖方多了备兑开仓。持有50ETF现货，投资者可以卖出平值、虚值期权以增强收益，当卖出认购期权的行权价高于标的现价，这是备兑卖方所能接受的卖出现货的价格，他们不会急着平仓，到期把现货给买方就是了，不一定会去止损卖出的期权。
而如果是卖出认沽浮亏，有的卖方会比较着急，不计成本买入认沽平仓时，会拉高认沽期权的价格，拉高波动率。
4.高持仓量对买方是不友好的。
而且是前期高位套牢的买方，如果标的方向上有一定的突破，以3000和3100购为例，很多套牢盘和抄底盘会获利平仓，而30多万张的持仓都要出场，类似股票的套牢筹码平仓，该合约并不一定会大幅跟随标的上涨。
5.若标的带量突破，则高持仓量的期权会有获利减仓。
例如6月份，20日之后，原来持仓15万张以上的2800购，标的带量突破，认购期权纷纷胜利大逃亡。而其他时候，标的没有强势突破，就会导致期权涨幅不大，甚至价格低于内在价值。
6.每个月都很悲催的3000购。
3月份的3000认购期权持仓量一度38万张，成为当时的网红合约，最后繁华落尽，之后每个月的3000狗都是被赋予了无限希望，但是每次都归零（来自网友：大象）
一方面是这几个月标的没有有效突破3元大关，另一方面是买卖方的力量不均衡，多空对决持仓量太大。

如果接下来几天真有大行情，我觉得8月合约可能比7月合约更好。
来源：小马白话期权
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