期权第八期：期权备兑策略解析

“ 备兑策略有四种常见的使用场景：
1、窄幅震荡时持有现货，卖出平值附近或者虚值期权，获取窄幅震荡期权权利金因时间价值衰减的收益；
2、缓慢上行时，卖出通道之上的期权合约，博取标的波动不超出区间的收益；
3、波动率下降时，卖出虚值或平值期权；
4、持有现货不动，想增强收益，则卖出时间价值较多的实值、平值、虚值期权，获取期权的时间价值。”
备兑开仓策略是指在拥有标的物的同时，卖出相应数量的期权。该策略因持有标的物做担保，不需要额外缴纳现金保证金。由于有相应等份的标的物用于被行权时交付，因而称为“备兑”。
备兑期权风险较小，易于理解掌握，是基本的期权投资入门策略，在股票期权中属于一级投资者可以使用的投资策略，只要具备期权投资资格，就可以备兑开仓。从境外成熟市场经验看，备兑开仓也是应用最为广泛的期权交易策略之一。

我们用大白话再复述一遍哈，如果您手里持有50ETF或者期货多头，那么在中性行情或者小幅上涨的行情里，采用备兑看涨策略是可以增强收益的，但是一旦价格大幅上涨，该策略的最大收益是已经被锁定了的，期货头寸的盈利会被卖出看涨期权的亏损冲抵，所以后续的价格上涨已经跟咱无关了；然而如果价格出现大幅下跌，权利金不足以弥补亏损时，则会出现大幅亏损，该备兑策略并不能完全锁定风险；
同样的情况，如果我们手里持有期货标的物空单，我们预期后市小幅下跌或窄幅震荡，我们是可以采用备兑看跌策略，卖出相对应的看跌期权，只要价格小幅下跌或者窄幅震荡，该策略的确是非常好的增强收益的策略，但是一旦价格大幅下跌，我们的利润也是被锁定了的，跌破最大收益后的利润空间我们不能装入口袋，然而如果价格向不利于我们的方向转变，出现大幅上涨，我们卖出看跌收取的权利金无法弥补亏损的时候，就出现了大幅亏损，但比起不用备兑还是可以少亏一点的，所以备兑不管是看涨还是看跌都只能适当降低风险，不能锁定风险！不能锁定风险！不能锁定风险！重要的事情说三遍哈！！！
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