股指周度潜力评估7.1

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求索交易   2019-7-14 15:44   3318   0

摘要:

周末公布的6月官方制造业PMI报49.4,仍处于收缩区间,同时周末举行的G20峰会,会谈成果超预期,中美贸易摩擦出现阶段性缓和,经济增长外部环境趋稳。综合看尽管经济下行压力犹存,但逆周期政策红利或将逐步显现,叠加中美会晤趋向积极,市场的风险偏好有望提升。

在此情况下,多头仍为优势方向,同时会不时会受利空经济数据打压。我们保持近几周的优势策略:区间震荡思路介入,偏多思路对待。


1.经济:从本周情况看G20会谈成果超预期,中美贸易摩擦出现阶段性缓和,经济增长外部环境趋稳,同时PMI数据显示有所企稳但仍位于收缩区间:全球经济动能趋弱影响仍在,外贸预计仍承压;内需方面,总需求弱势下制造业难见起色;房地产受部分城市调控收紧及融资趋严影响,出现疲态;基建反弹表现乏力,但在地方专项债等逆周期手段逐步推出对冲下,预计有所回升;而消费数据回升,6月以来汽车销售有回暖迹象,加上大力度的减税降费,有望让消费对经济形成带动。整体看经济下行压力仍存。

2政策:虽外部环境边际企稳,但在国内经济下行压力未减,特别是稳就业压力提升背景下,宏观政策逆周期调控仍是主要方向,改革和经济转型仍是政策重点。同时,从央行2季度例会看,经济放缓压力下,政策仍体现出战略定力。从央行新提法“推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架”看,货币方面:海外市场宽松不断,国内通胀压力渐消,偏宽松环境料得以保持,但大水漫灌难见。财政方面:稳内需重要性上升,“供给体系”、“需求体系”是发力方向,预计减税降费、刺激消费等政策的得以保持,政策红利或加速显现。

3、市场行为:上周交易日信息相对清淡,行情小幅震荡,无明显的市场行为反差作为引导。两融成交占比处经验底部回升,验证前两周情绪回升的预判。北上资金六月首次净流出。股市关注度下降至均值以下,新投资者情绪低迷,处均值以下。非理性驱动弱。


股指上周窄幅震荡。主力合约if07全周微涨0.22%,ih07微跌0.09%,ic06跌1.11%。上证综指收2978,全周跌幅0.77%。上周五,两市成交额4756亿,比上周下降。






一、经济现状与前景评估

1上周数据要闻(经济现状):

G20峰会中美领导人会晤取得重要成果

国家主席29日同美国总统在大阪举行会晤。两国元首同意推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系,同意重启两国经贸磋商,美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。在G20闭幕后的记者会上,特朗普表示,美国企业可以继续向华为出售零部件。外交部回应称,如果美方说到做到的话,我们是欢迎的。

经济增长外部环境趋稳,有利于经济实体预期修复和风险偏好抬升。

中国6月官方制造业PMI

中国6月份官方制造业PMI报49.4,预估为49.5,前值49.4。中国非制造业商务活动指数为54.2%,比上月微落0.1个百分点,继续位于扩张区间。

从企业规模看,大型企业PMI为49.9%,比上月下降0.4个百分点,微低于临界点;中、小型企业PMI为49.1%和48.3%,分别比上月回升0.3和0.5个百分点,位于临界点以下。从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数和供应商配送时间指数高于临界点,新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。













PMI有所企稳,但仍位于收缩区间, PMI从业人员本月46.9,创2009年2月以来新低,显示经济短周期仍有压力。

中国5月规模以上工业企业利润总额

中国5月规模以上工业企业利润总额5655.6亿元,同比增长1.1%,前值降3.7%;1-5月,全国规模以上工业企业实现利润总额23790.2亿元,同比下降2.3%。5月销售增长加快,部分行业利润好转,主要装备制造业、煤炭行业利润回暖;5月份,规模以上高技术制造业、战略性新兴产业利润同比分别增长6.2%、6.7%,4月份分别为下降15.1%、8.4%;杠杆率继续降低,5月末,规模以上工业企业资产负债率为56.8%,同比降低0.6个百分点。


2总结评估

从本周情况看G20会谈成果超预期,中美贸易摩擦出现阶段性缓和,经济增长外部环境趋稳,同时PMI数据显示有所企稳但仍位于收缩区间:全球经济动能趋弱影响仍在,外贸预计仍承压;内需方面,总需求弱势下制造业难见起色;房地产受部分城市调控收紧及融资趋严影响,出现疲态;基建反弹表现乏力,但在地方专项债等逆周期手段逐步推出对冲下,预计有所回升;而消费数据回升,6月以来汽车销售有回暖迹象,加上大力度的减税降费,有望让消费对经济形成带动。整体看经济下行压力仍存。




三、货币与财政政策评估

1上周流动性情况(货币政策现状):

央行上周无逆回购操作及逆回购到期,发行票据25亿元但不涉及基础货币投放。全周净投放资金为零

货币利率上行。上周R001均值上行37BP至1.54%,R007均值上行61BP至2.66%。DR001均值上行28BP至1.38%,DR007均值上行28BP至2.56%。







汇率:上周美元指数微涨0.01%至96.205,美元兑离岸人民币微涨0.06%,报6.8685。










2政策要闻

习近平G20峰会宣布5项重大举措,进一步扩大对外开放

在G20峰会上,中国宣布将推出扩大开放5项重大举措,新设6个自由贸易试验区,增设上海自由贸易试验区新片区,进一步自主降低关税水平,2020年1月1日实施新的外商投资法律制度。

扩大开放预计接下来一段时间将是稳经济的重要手段之一。


央行货币政策委员会二季度例会

例会指出,稳健的货币政策要松紧适度,把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”,保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速相匹配。综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕。深化利率市场化改革,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,促进经济平稳健康发展。

从央行2季度例会看,经济放缓压力下,政策仍体现出战略定力。大方向上,改革和经济转型仍是政策重点,从央行新提法“推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架”来看,除了金融体系改革,在供给、需求上或许更多的政策。

3政策前景评估

虽外部环境边际企稳,但在国内经济下行压力未减,特别是稳就业压力提升背景下,宏观政策逆周期调控仍是主要方向,改革和经济转型仍是政策重点。同时,从央行2季度例会看,经济放缓压力下,政策仍体现出战略定力。从央行新提法“推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架”看,货币方面:海外市场宽松不断,国内通胀压力渐消,偏宽松环境料得以保持,但大水漫灌难见。财政方面:稳内需重要性上升,“供给体系”、“需求体系”是发力方向,预计减税降费、刺激消费等政策的得以保持,政策红利或加速显现。


  • 市场行为评估:


股指上周窄幅震荡。主力合约if07全周微涨0.22%,ih07微跌0.09%,ic06跌1.11%。上证综指收2978,全周跌幅0.77%。上周五,两市成交额4756亿,比上周下降。
IF主力                                 







IC主力






技术情况:


技术上看,重回大震荡区间,暂仍为震荡偏多走势。


市场情绪评估

1、多空信息反应表现:

上周股指小幅震荡,交易日缺乏足够影响力的信息,信息反映行为不明显。

2、两融及北上资金情况:

截止 06-27,两融余额 9,156.94亿( 7.71亿,0.08%),占A股流通市值 2.06%。两融交易额 400.98亿( 106.67亿,36.24%),占A股成交额8.43%。

两融成交占比从经验底部回升,验证前两周情绪回升的观察,有利上涨











上周北上资金小幅流出25亿元,六月首次周度净流出。











3市场关注度:

A股新增投资者高频新增投资者数据停更(5月为115万人,较4月继续大幅回落)。我们用百度搜索指数观察。6月28日,百度日搜索“股票”次数14138次,处在均值以下。而搜索“股票开户”次数1051次,仍低于均值。两者皆较上周回升。

股市关注度小幅回升,终结连续7周回落。新投资者热情略有回升,仍低迷,处均值以下。










五、观点总结

1.经济:从本周情况看G20会谈成果超预期,中美贸易摩擦出现阶段性缓和,经济增长外部环境趋稳,同时PMI数据显示有所企稳但仍位于收缩区间:全球经济动能趋弱影响仍在,外贸预计仍承压;内需方面,总需求弱势下制造业难见起色;房地产受部分城市调控收紧及融资趋严影响,出现疲态;基建反弹表现乏力,但在地方专项债等逆周期手段逐步推出对冲下,预计有所回升;而消费数据回升,6月以来汽车销售有回暖迹象,加上大力度的减税降费,有望让消费对经济形成带动。整体看经济下行压力仍存。

2政策:虽外部环境边际企稳,但在国内经济下行压力未减,特别是稳就业压力提升背景下,宏观政策逆周期调控仍是主要方向,改革和经济转型仍是政策重点。同时,从央行2季度例会看,经济放缓压力下,政策仍体现出战略定力。从央行新提法“推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架”看,货币方面:海外市场宽松不断,国内通胀压力渐消,偏宽松环境料得以保持,但大水漫灌难见。财政方面:稳内需重要性上升,“供给体系”、“需求体系”是发力方向,预计减税降费、刺激消费等政策的得以保持,政策红利或加速显现。

3、市场行为:上周交易日信息相对清淡,行情小幅震荡,无明显的市场行为反差作为引导。两融成交占比处经验底部回升,验证前两周情绪回升的预判。北上资金六月首次净流出。股市关注度下降至均值以下,新投资者情绪低迷,处均值以下。非理性驱动弱。


周末公布的6月官方制造业PMI报49.4,仍处于收缩区间,同时周末举行的G20峰会,会谈成果超预期,中美贸易摩擦出现阶段性缓和,经济增长外部环境趋稳。综合看尽管经济下行压力犹存,但逆周期政策红利或将逐步显现,叠加中美会晤趋向积极,市场的风险偏好有望提升。

在此情况下,多头仍为优势方向,同时会不时会受利空经济数据打压。我们保持近几周的优势策略:区间震荡思路介入,偏多思路对待。




本周关注:
中国财新制造业PMI,欧、美、日等主要经济体制造业PMI,欧元区失业率,美国初请失业金人数、非农等,7月第十三届夏季达沃斯论坛在大连举行。

风险揭示:
向下:贸易摩擦失控,经济下调超预期。
向上:政策投放超预期、杠杆监管放松、房产政策放松等。


重要事项:
本文内容均源自公开资料,文章撰写力求可靠,对于信息的准确性及完备性不作任何保证,本文在任何情况下都不作为投资建议。
本文内容仅供参考,据此入市风险自担。

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