宏观 | 全球视野下的金价：与负利率债券规模一致

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文 | 陆润寰，本文转载自段誉之六脉神剑

全球负利率债券总市值和黄金价格基本一致。相对于传统的黄金和美债关系，该图体现的是全球视角（global perspective），而非仅仅是美国视角（US perspective）。

从实战的角度看，观察联邦基金利率期货更有意义。期货价格和隐含降息概率的计算有些麻烦，所以我直接引用DB这张图，图上标明了期货价格对应的降息幅度。该图意味着如果7月底降息25个基点的话，黄金价格应该在1380左右，短期已经没有上涨空间。当然我们可以反驳说，市场对黄金的定价并不只是盯着7月FOMC，对后市的预期同样重要。没错，市场目前对黄金的定价，是冲着年内剩下4次FOMC降息75个基点去的。黄金交易者需要考问自己的是，这个预期合理吗？

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