经济数据超预期！下周或企稳反弹！

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今日市场维持震荡偏弱格局。最终，沪指收于31888.63，跌0.04%；创业板收于1695.73，涨0.27%，两市成交量6571.58亿元，环比明显缩量。行业方面，农林牧渔、公用事业、商业贸易等板块表现较强；大消费中的家用电器、医药生物和休闲服务板块调整幅度较大；概念方面，鸡产业、猪产业、火电等较为活跃。
总体来说，截至4月11日，北上资金净流出79.84亿元，连续5日出现净流出。以往外资持续流出，一般都发生在美股下跌、全球风险偏好下降的时候，比如2018年2月和10月。而近期美股波动并不大，而且还在不断上涨。因此，近期北上资金的净流出更多是对A股前期估值修复过快的一种局部调整，其局部换仓的特征较为明显。加上，盘后经济数据公布，还是延续了PMI超预期的情况。若周末无较大利空，下周则有望迎来超跌反弹。

观察近期的深股通数据可以发现外资出现了明显的调仓动作：北上资金在流出涨幅较大的食品饮料和家电板块，但对于依然较为低估的保险和银行。食品饮料中，净流出最多的是五粮液，周一至周四净流出达50.6亿元，而且3月以来就处于净流出状态，期间累计净流出超100亿元，五粮液股价一度涨至110元的历史新高，PE（TTM）超过30倍；其次是贵州茅台，4月以来净流出也有15.4亿元，股价一度创下951元的历史新高，PE（TTM）达33倍；另外，乳制品龙头伊利股份和医药龙头恒瑞医药也有一定程度的净流出。

家用电器中，净流出较多的是美的集团，4月以来净流出达17.09亿元。对于食品饮料这样的稳定增长的企业，虽然属于较为优质的白马，但是当前估值已经存在虚高的情况。对未来上涨的空间有一定透支。从长期的角度看，北上资金可能还存在持续流入的趋势，但是增仓的结构可能会发生变化，从这个角度我们自己的投资角度也需要注意调整结构的方向。

再简单聊下今日的经济数据情况：

3月金融数据从总量看几乎无可挑剔：新增信贷1.69万亿，远超市场预期，也远超去年同期；社融增量2.86万亿，远超市场预期，也远超去年同期；M2增速8.6%，远超市场预期，也远超前值；M1同比增速4.6%，远超市场预期，也远超前值。从社融存量增速来看，社融存量增速对经济增速有领先作用，但是经济复苏扭转是脉冲还阶段性底部，还有待后方数据确认。不过无论怎样，短期来说，肯定还是偏好的情况。就内部而言，这对于市场近期高位震荡也会形成下方支撑。

在看下进出口数据：3月出口同比增速按照人民币计价增长21.3%，按照美元计价增长14.2%。前值2月按照人民币计价下降16.6%，2、3月份增速正负差异明显，主要是由于春节效应导致进出口数据出现较强跳点。从1-3月累计来看，出口按照人民币计价增长6.7%，按照美元计价增长1.4%，分别相比去年全年增速回落0.4个百分点（7.1%）和8.5个百分点（9.9%）。

从基本面数据来看，发达经济体的PMI持续波动。据海关初步测算，一季度我国进口价格总体上涨3.5%，在价格因素贡献较大的情况下，进口增速仍然不高，这显示自去年以来我国内需下行的惯性在一季度还没有根本扭转。所以，二季度才是观察政策效果的关键时期，如果政策稳增长的效果较好，短期或有进一步回升。但从全球外贸需求的角度来看，未来出口形势仍然不容乐观，2019全年出口增速相对于2018年来说大概率仍会下行。不过进出口重点还是在中美贸易谈判的达成之上，这块对市场走向也起着较为重要的作用。

不管怎样，数据总是好的，短期也会是无恙，再不济维持高位震荡的格局还是可以的。今天的内容就到这，各位周末愉快。好了，今天的内容就到这里，明儿再聊。

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