西南宏观 · 数据点评 | 内外需均走弱，经济或继续放缓

摘要6月出口增速下行，主要受全球经济放缓的拖累。往前看全球经济依然将延续下行态势，叠加中美贸易战此前加码影响，这意味着出口依然有下行压力。6月进口跌幅微幅收窄，主要受低基数效应影响，但依然保持弱势。显示内需继续走弱，同时大宗商品价格延续弱势，进口也将继续保持弱势状态。进出口双缩可能是未来一段时期外贸总体格局。内外需偏弱，显示经济或继续放缓。

报告正文
今日海关总署公布数据显示，出口增速回落，进口增速小幅改善，但保持弱势，内外需均走弱。6月美元价衡量的出口同比增长-1.3%，增速较上月下滑2.4个百分点。随着全球经济放缓，出口呈现出持续放缓态势。而内需走弱带动进口增速继续疲弱，6月美元价衡量的进口同比增长-7.3%，增速较上月小幅改善1.2个百分点，主要受去年低基数因素推动。进口更快速度的放缓推动贸易顺差扩大，6月贸易顺差509.8亿美元，同比多增100.8亿美元。

全球经济放缓环境下出口将持续回落，而中美贸易战加码导致转口贸易增加。全球经济下行趋势不改，6月美欧日平均PMI延续下行走势，外需走弱拖累中国出口。6月对欧盟和美国出口增速较上月分别回落9.1和3.6个百分点至-7.8%和-3%，对日本出口小幅回升1.9个百分点至2.4%。美国从5月开始对中国2500亿美元出口商品加征关税，导致转口贸易增加，6月我国对东盟出口增速较上月提升9.4个百分点至12.9%。但短期来看，提前抢出口效应褪去，使得中国对越南、韩国的出口增速较上月分别回落7和4个百分点至15.9%、-13.5%。全球经济下行，外需走弱，意味着出口将保持放缓的态势。

内需放缓带动进口持续疲弱。内需走弱带动进口保持弱势，大宗商品进口量增速有所回升。6月原油进口数量增速为15.2%，较上月回升12.2个百分点，铁矿石进口同比下跌9.7%，跌幅较上月收窄1.3个百分点。自美大豆进口同比下跌25%，跌幅将上月扩大1个百分点。中美贸易摩擦，使得中国自美进口继续下行，6月自美国进口额同比下跌31.4%，跌幅较上月扩大4.7个百分点。内需放缓，全球工业品价格上涨乏力，意味着进口增速将保持弱势。

内外需偏弱，经济将继续呈现放缓态势。6月出口增速下行，主要受全球经济放缓的拖累。往前看全球经济依然将延续下行态势，叠加中美贸易战此前加码影响，这意味着出口依然有下行压力。6月进口跌幅微幅收窄，主要受低基数效应影响，但依然保持弱势。显示内需继续走弱，同时大宗商品价格延续弱势，进口也将继续保持弱势状态。进出口双缩可能是未来一段时期外贸总体格局。内外需偏弱，显示经济或继续放缓。