期货交易中如何确定交易的盈亏比？

群友提问：马老师，你能介绍一下，如何在交易中交易盈亏比吗？看您的文章很多都在提盈亏比，但是如何去做到合适的盈亏比呢？

一般情况下，做技术分析的比较容易确定盈亏比。当下比较流行的技术分析的交易方法是趋势追踪，无论是手动交易，还是程序化交易，其实趋势追踪的胜率并不高，一般都是在30%-40%之间，但是趋势追踪之所以能够赚钱，甚至有时候能够赚到大钱，就是因为它的盈亏比非常高，基本上至少在2：1甚至3：1以上，所有即使胜率很低，也能够赚到钱。

大家在谈论技术分析的时候，一般都讨论趋势，其实还有一个东西，我认为很重要，那就是位置，即所谓的支撑位和阻力位。它就有点类似缠论的中枢，无论是支撑位、阻力位还是缠论中的中枢，本质上你都可以联想一下，战争的时候，为什么打下一个地方要搞一个根据地，如果你没有根据地，即使你打下来一个地方，一旦对方反击过来，你很快就会溃不成军。交易和战争其实都一样，无论是根据地、支撑位、阻力位、中枢，它就是战争中的一个掩体。

对于技术分析交易者来说，以做多为例，最好是在趋势上涨过程中，回调到支撑位附近，选择入场做多，支撑位就是掩体，入场位置和支撑位置之间的距离就是你的止损距离，然后入场位置和阻力位置之间的距离就是你的利润目标，阻力位就相当于敌人的掩体，你的盈亏比就出来了。显然做多的时候，距离支撑位比较近，距离阻力位比较远，盈亏比比较大，相反，如果你在阻力位附近做多，那显然是盈亏比比较小的。

所以，对于技术分析来说，我认为除了大家所谈论的趋势之外，寻找支撑位和阻力位也非常重要，然后比较你的开仓位置距离支撑位和阻力位之间的距离，从而确定你的止损距离以及利润目标，最终得到一个值得参与的盈亏比，其实价格行为交易中的TLS也是这个思想。

另外，交易者有两种，一种是基于技术分析去做趋势的，另一种是基于基本面分析去做价值的，不能说哪种方法好或者哪种方法不好，只能说在特定的情况下，哪种方法可能更适合些。在趋势的初期，无论你是做技术分析趋势追踪没问题，但是在趋势的末端，价格的高位，这个时候你不能够只看重趋势，而不注重价值，否则就会重蹈牛顿当年的覆辙。对于基本面交易者来说，你去分析单个合约或者某个品种的价值，然后选择交易方向。

对于单个合约来说，升水不做多，贴水不做空，就是一种比较注重盈亏比的交易方式。这个也很好理解，之前也举过一些例子，现货4100，期货3700，完全有效的市场情况下，最终会出现期现修复，显然是期货贴水的情况下，做多比做空好，你比如说黑色系的品种，基本上都是贴水的，做空的盈亏比显然不如做多的盈亏比好。同样的道理，期货升水的油脂，显然是做空比做多的有亏比好。

对于某个商品来说，可能从趋势上看，它现在是下跌趋势，而且已经跌到了很低，但是这个时候你不能只看趋势，而不注重价值，如果价格已经低于价值了，这个时候再去做趋势，可能盈亏比不会太好。但是对于商品的价值，想要真正搞清楚很困难，只能确定一个大体的区间，如果价格严重低于这个区间，做多比做空盈亏比好。

另外，关于你问得橡胶跨期套利的问题，一般情况下不太建议参与非主力合约，持仓较少的非主力合约更不建议参与。因为持仓太少，流动性太差，表面上看你可能赚了很多价差，但实际上当你平仓的时候滑点很大，根本平不出来那么多利润，而且很可能你打算平仓出来的时候，半天也出不来。

橡胶这个品种除了1、5、9之外，非主力合约参与比较多的是11合约，因为这是年内最后一个合约，也是仓单强制注销的合约，过去做的比较多的就是contango+仓单验证→做反套，所以做ru91反套的比较多，也有做ru11-1反套的，获利都相对稳定。07合约基本上散户参与的都比较少，11合约作为非主力合约，涉及到仓单强制注销，所以持仓大一些，有一些散户做完ru91反套，可能会选择继续做ru11-1反套。