50ETF日报：震荡收高，认沽期权下跌

点击上方蓝色字体，关注我们

2019/07/11，星期四

沪深主要股指涨跌互现。50ETF 震荡收高，认沽期权下跌。如果投资者预期 50ETF在 3.000 一线回调的可能性较大而已经持有 7 月认沽期权的避险策略，可遵照交易计划持有。上证 50ETF 收市价 2.922，上涨 0.010，跌幅 0.34%，成交金额 15.02 亿。

50ETF走势分析
从下面的 60 分钟图来看，50ETF 从近期高点有所回落，继续留意消息面的影响。

图表 1：上证 50ETF60 分钟 K 线图

从下面的日 K 线图来看，50ETF 在前期高点一线受阻，出现回调。

图表 2：上证 50ETF 日 K 线图（前复权）

资料来源：汇点软件

从以下的周 K 线图看，50ETF 有短期回调的迹象。

图表 3：上证 50ETF 周 K 线图

资料来源：汇点软件

从以下的月 K 线图看，50ETF7 月初高开后震荡回调。

图表 4：上证 50ETF 月 K 线图

沪深股市主要股指涨跌互现。

截至收盘，上证综指涨 0.08%报 2917.76 点；深证成指跌 0.15%报 9152.77；创业板指数涨 0.25%报 1514.20。

盘面上，各板块涨跌互现。其中，汽车、化工、农林牧渔、纺织服装、机械设备、休闲服务等板块涨幅居前，家用电器、银行、房地产、公用事业、商业贸易、非银金融等板块跌幅居前。

股指期货方面，沪深 300 股指期货主力合约 IF1907 上涨 0.03%；上证 50 股指期货主力合约 IH1907 上涨 0.34%；中证 500 股指期货主力合约 IC1907 下跌 0.08%。

成交持仓
50ETF 期权成交量和持仓量均增加。

上证 50ETF 期权成交量方面，单日成交 2784836 张，较上一交易日增加 52.40%。其中，证 50ETF 期权持仓总量为 3717233 张，较上一交易日增加 2.42%。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为 0.72，上一交易日为 0.78。

分析与策略
50ETF 收于 2.922，上涨 0.010，涨幅为 0.34%。

图表 5：上证 50ETF 期权 7 月合约价格变化表（2019 年 7 月 11 日）己亥肖猪辛未丁未

图表 6：50ETF 与 7 月平值认购期权“50ETF 购 7 月 2900”日内走势图

7 月平值认购期权标准合约“50ETF 购 7 月 2900”先涨后回，收盘微升，隐含波动率震荡。

图表 7：50ETF 与 7 月平值认沽期权“50ETF 沽 7 月 3000”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind 资讯

7 月平值认沽期权标准合约“50ETF 沽 7 月 2900”低开低走，其后反弹回升，收盘价有所下跌，隐含波动率震荡。

7 月平值认购期权标准合约“50ETF 购 7 月 3000”隐含波动率为 20.69%；7 月平值认
沽期权标准合约“50ETF 沽 7 月 3000”隐含波动率为 20.70%。

以下也提供来自汇点软件的汇点 50 加权波指变化图（日线），可分析参考。

图表 8：来自汇点软件汇点 50 加权波指变化图（日线）

数据来源：汇点软件

从上图可以看出，汇点 50 加权波指近期有连续回落的迹象。

今日沪深主要股指涨跌互现。

消息面上，据来自共产党员网的新闻《全国人大常委会党组围绕“新时代党的历史使命”进行专题学习》。该新闻指出，全国人大常委会党组 8 日至 10 日在京召开会议，围绕“新时代党的历史使命”进行专题学习。中共中央政治局常委、全国人大常委会委员长、党组书记栗战书主持会议并讲话。会议认为，实现中华民族伟大复兴是中国共产党与生俱来的历史使命，贯穿于党的全部奋斗之中。在革命、建设、改革不同时期，一代又一代中国共产党人带领人民接续奋斗的具体目标任务各有不同，但为中国人民谋幸福、为中华民族谋复兴这个初心使命是贯穿始终的鲜明主线。正是因为我们党始终坚守初心使命，义无反顾向着这个目标前进，从而能够在攻坚克难中不断从胜利走向胜利，赢得了人民衷心拥护和坚定支持。在新中国成立 70 周年、我们党在全国执政 70 年之际，回望初心、牢记使命，进一步增强了坚持党的领导、树牢“四个意识”、做到“两个维护”的自觉性坚定性，增强了为实现党的历史使命不懈奋斗的责任感使命感。

投资者近期仍可高度关注国内外消息面变化，评估 50ETF 的中期走势。50ETF 今日以 2.926 开盘，早盘一度走高，创下全日最高价 2.953 后转而回落，最低下探 2.911，尾盘略有回升，收于 2.922，较上一交易日上涨 0.010，涨幅为 0.34%。近期 A 股市场继续出现黑天鹅事件，留意可能对投资者心理的影响。总体来看，近期仍要留意国内外消息面的变化，结合沪深股市技术面的信号来综合把握市场动向，分析大国间合作与沟通的新变化。从 50ETF 周 K 线图来看，继上周跳空高开后震荡收低，本周向下跳空下跌，短期来看，不排除回调幅度会加大。投资者可以继续留意国内外消息面变化，评估 50ETF可能走势。从更长一点跨度来看，关于 50ETF 中期走势的思考仍然侧重于分析去年 10 月 19日的政策底和今年 1 月 2 日市场底是否真实有效，沪深股市是否步入新的上涨周期。

上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）于 2019 年 2 月 1 日在热点动态中发布了《上海证券交易所股票期权市场发展报告（2018）》的 PDF 文件，可供大家学习了解2018 年上证 50ETF 期权的发展进程。

网址链接：

http://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/4719511.pdf

投资者可以继续关注中国金融衍生品市场创新发展，关注中国期权新品种不断推出，有消息称深圳证券交易所可能将上市 ETF 期权，上海证券交易所将新增 ETF 期权，还有中金所持续筹备的股指期权上市也可能会有新进展，投资者后续也可多多留意之。

针对投资者要了解国内金融衍生品市场监管体系变化及发展历程，更好理解《期货交易管理条例》的修订及《期货法》的起草，更好地认知在中国特色社会主义经济条件下发展中国期货市场的经验，建议大家可以阅读《发现价格》一书，该书是证监会前副主席姜洋所著，由中信出版集团于 2018 年 9 月出版的。海外投资者借助于该书也可以更好理解原油期货、铁矿石期货、PTA 期货等的监管体系的发展演化，更好参与到中国的期货市场中，实现自身的风险管理或者投资管理的目的。

模拟账户
构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估 ETF 走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从 2018年 10 月 23 日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为 100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的 5%，也即 5 万元。预期目标是一年期贷款利率的 2 倍以上，即 12%以上。考虑到期权交易的高杠杆性及波动性，准备减少交易次数，耐心等待更有把握的期权交易机会。也相应的增加单次交易的风险准备金比率。单次交易风险准备金损失调整为初始资金的 1%，即 1 万元。

策略分析：继续留意国内外消息面的变化，认真分析大国关系及对 A 股市场带来的影响。经历了 50ETF 连续上涨后，如果投资者预期在此前 4 月份高点一线可能会出现回调行情，上周三（7 月 3 日）已经依托 3.000 整数关口少量尝试认沽期权，仍可遵照交易计划谨慎持有。

注：资料来源于光大期货研究所

免责声明：
本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

期货业务相关咨询
欢迎致电详询
022-83456919

50ETF日报： 震荡收高，认沽期权下跌

50ETF日报：震荡收高，认沽期权下跌