ETF期权隐含波动率日内巨震，买卖皆打脸！

点击上方↑ “期权世界”，看看有多少位朋友关注
波动果真又来，我A在带头大哥上证50带领下再度大涨毕竟前高，至收盘上证指数大涨2.47%，中证500大涨2.65%，上证50大涨2.52%。vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权隐含波动率日内先大跌后大涨，以虚值认购端波动率上行为代表拉动波动率整体重启走高，是赌大涨情绪再来还是标的大涨后之前卖认购参与者的被动平仓导致目前无法绝对的推断。波动率快涨再现，已经不低的波动率位置，买方请别喜；卖方也别忧，经历了明星3月3.0认购的洗礼，市场即使连涨也大概率比之前理性，相反给了已经逐步落袋的卖方再开枪的机会。

50ETF分时图

50ETF期权当月平值期权IV走势图

50ETF当月平值期权隐含波动率回升至30.40%（昨日0.5Delta波动率修正为28.19%，盘后文章直接取的ATM波动率）；50ETF7日（3月期权剩余交易日）历史波动率29.79%，隐含与实际波动率差价约为0%。

波动率曲线偏斜（Skew）方面，当月CSkew大幅回升（虚值Call相对平值Call波动率日内相对走高），收盘正值区域；当月PSkew微幅走高（虚值Put相对平值Put波动率走高），收在正值区域；当月波动率整体曲线上行且两端上翘走势，看涨情绪回升更明显。当月Call/Put曲线方面，最低波动率档位2.80附近，形态仍呈两端逐步走高的微笑形态，因低行权价端档位更多，整体负偏。

当月平值Call-Put波动率差价较上日走高，日内平值认沽波动率相对认购波动率走低，当月平值期权合成升水约0.0042元/股。无模型Skew指数104.66（昨日指数修正为103.97），中性；3月无模型Skew指数110.29，负偏上升（主要因虚值认沽档位较多，实际负偏有限，在平值附近对称的档位稍有正偏）；4月无模型Skew指数97.21，正偏维持。

50ETF期权跨月Call/Put IV曲线及升贴水曲线图

50ETF期权主要Skew曲线图

50ETF期权3月期权T型报价

50ETF期权日内隐含波动率振幅巨大，基本平开慢涨的市场状况安利期权卖方，隐波在半个小时里快速下跌超2%，随后震荡回升，午后约14：00标的的加速上行导致隐波疯狂拉高超3%，尾盘半小时又快速回落，可谓买卖皆打脸。

看到近期明星合约3月3.0认购期权在波动率疯涨时刻持仓量加速减少，结合隐波尾盘的回落，期权卖出交易者被动提前了结头寸可能是午后隐波疯涨的主要原因，该合约日内最低最高差距再达5倍。估计是最近的疯买受教育后，卖方阵营也随之进入很多“新韭菜”再经历了一次卖方波动教育课（纯属异想，哈）。

回到目前的期权交易思路上，于买方趋势交易者，鉴于近日波动率疯涨内因依然和之前有差异，随后大概率难见的急速暴涨意味着仍需要警惕当前的高波动率成本，赌涨赌跌请继续控制Vega（波动率变化带来的期权价格变化）敞口，仍建议以实值期权或牛市/熊市期权为主要参与策略的好。

于期权的波动率卖出者而言，今日再度走高的波动率不是隐忧，反而是再次补枪的机会，执行上目前建议将关注重点放在次月，还有更不能忘记的卖方压力测试与风险控制预案，毕竟近期的标的波动大概率还得维持高位，要做卖方，请千万小心、严谨！