读数观市 | “波动率末日”过去了半年，美股进入了真正的牛市？

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高盛集团指出，2月所谓的“波动率末日”(Volmageddon)过去6个月之后，其与美国股市流动性的突然恶化之间存在的关联到现在才逐渐清晰起来。

该集团称，2月5日Cboe波动率指数大幅飙升之前，美国股票市场的“流动性状况弱化”，当时该指数的飙升导致两只波动率相关产品清盘，并使得股市大幅下挫。高盛表示，这一问题依然存在，投资者应当考虑使用对冲策略，以免投资组合受进一步波动的影响。

根据高盛的分析，以标普500指数E-mini期货（交投最为活跃、流动性最强的美股期货合约）买卖价差衡量的流动性在2月5日之前显著下滑，到目前为止尚未完全恢复。“1月29日当周是标普500指数期货和主要美股ETF多年以来买卖价差幅度最大的一周，”高盛表示。

虽然分析师和投资者长期抱怨公司债市场流动性缩水（可粗略地将流动性定义为在不影响价格的情况下买卖资产的能力），但是要说股市可能也存在类似的问题，可能会令人担心，从更大范围来看，市场正变得更加容易出现大幅度的震荡。

“流动性既然成为了新的杠杆，如果下一轮抛售开始时，股市流动性已经很差，那么在抛售最严重时，还会剩下多少流动性呢？”高盛分析师Rocky Fishman和John Marshall在报告中写道。

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