【宏观】人口流动新动向 ——光大宏观十日谈20190622（张文朗）

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报告摘要

人口流动新动向分省数据显示，大部分省份的常住人口维持正增长。除了西藏、新疆增速较高以外，广东、浙江的常住人口增速排名前列，且有加快的趋势，2018年分别为1.6%、1.4%。

部分地区常住人口出现连续下滑的趋势。主要有两类：一是东北地区，2018年吉林、黑龙江、辽宁的常住人口分别下降0.5%、0.4%、0.2%。实际上，东北三省的常住人口之和自从2015年就开始了下滑的趋势。二是北京等特大城市，由于一些人口控制的政策因素导致了常住人口的下降。2018年北京常住人口下降0.8%，而2017年下降0.1%。

从省份内部来看，人口有向省会及大城市集中的趋势。我们将省会和计划单列市的常住人口与所在省份的常住人口相除，并观察这个比例2018年相对于2017年的提升程度。结果显示：绝大部分省会和计划单列市的人口占比都有提升，提升程度较高的是西安（+0.8个百分点）、杭州（+0.4百分点）、长沙（+0.3百分点）。而常住人口增速最高的广东和浙江，人口也更多地向大城市集中。

分地级市来看，广东和浙江的常住人口向中心城市集中。2018年，广东常住人口增速最高的城市为：珠海（7.1%）、深圳（4.0%）、佛山（3.3%）；增速最低的城市为汕尾，2018年常住人口下降2%。浙江常住人口增速最高的城市为：杭州（3.6%）、宁波（2.5%）、嘉兴（1.5%）；增速最低的城市为衢州，2018年常住人口与2017年基本持平。

常住人口增速较高省份的GDP增速较高。2018年，两者的相关系数为0.43。人口增长与GDP之间存在相辅相成的关系：人口增长推动GDP增长，而经济增速较高的地区又能进一步吸引人口流入。

短期来看，常住人口增长与房价并未呈现正相关关系。2018年，两者的相关系数为-0.29。虽然从长期来看，人口流入城市的住房需求较高，而在土地供给有限的情况下，会推升房价。但是短期来看，房价受各地调控政策的影响更大，因此2018年常住人口增速较高城市的新建商品住宅价格并没有增长更多。

部分二线城市上调房贷利率，乘用车去库存一线城市领跑地产销售增速。6月16日当周30大中城市商品房成交面积同比13%，较6月9日当周有所回升。其中一线城市最高，达38%；二、三线城市分别为5%、15%。房价方面，5月一线城市新建商品住宅价格环比上涨0.3%（4月为0.6%）；二、三线城市新建商品住宅价格环比都上涨0.8%（4月分别为0.8%、0.5%）。同比涨幅与上月差异不大，一、二、三线城市分别为4.7%、12.1%、11.3%。

部分热点二线城市上调房贷报价利率。虽然全国整体的首套平均房贷报价利率仍然在下降（2019年5月下降至5.42%，4月为5.48%），但是部分二线城市上调了按揭贷款利率，例如南京和青岛。2019年5月，青岛首套房贷利率平均值为5.64%，环比上涨6BP；二套房贷款平均利率为5.88%，环比上涨5BP，但仍都低于去年同期水平。继连续下调3个月后，南京地区房贷利率也出现反弹，5月首套利率平均值为5.58%，环比上涨9BP；二套利率均值为5.85%，环比上涨7BP。按揭贷款利率的边际收紧值得持续关注。

受国六标准提前实施影响，乘用车销售同比回升。在多地国六标准提前实施以及2018年同期低基数的影响下，6月第二周乘用车零售同比转正至25%，当月累计同比持平。随着国六标准切换完成、一系列汽车消费鼓励政策落地以及下半年的低基数效应，汽车销量增速预计将逐渐企稳。

电影票房收入增速波动。6月16日当周票房收入同比下降32%，但是此前一周同比上升164%。
高炉开工率下降，库存开始累积高炉开工率下降。虽然有部分环保限产的因素，但全国整体高炉开工率环比有所下降，6月21日当周为71.13%，与5月底的高点（71.69%）相比有所回落，且略低于去年同期的水平（71.55%）。钢材库存开始累积，虽然仍然处于历史均值以下。Myspic综合钢价指数较十天前下跌0.8%。

铁矿石价格上涨。受到巴西溃坝的影响，铁矿石供给端持续偏紧运行。在前期下游地产基建需求较好的情况下，需求侧也有较好支撑。铁矿石港口库存快速下降：6月21日当周为1.18亿吨，较4月初下降了约3000万吨。近期受到G20及美联储降息预期的影响，6月21日铁矿石期货主力合约较十天前上涨7.8%。

5月挖掘机销量增速下滑。5月挖掘机销量为1.9万台，同比下滑2%（部分因素为去年高基数），而4月为7%。分类型来看，小、中、大挖国内销量同比分别为-6%、-12%、8%。水泥价格开始季节性回落。6月20日全国价格指数较十天前下降1%。

电厂耗煤量回升。截至6月21日，六大发电集团日均耗煤量为66.6万吨/天，重回五年均值上方，6月平均较2018年同期降幅缩窄至-9%。电厂煤炭库存累积，至1787万吨，再次超过了历史最大值。

发布日期：2019-06-23

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