权重茅台调整，隐波继续回落

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一、股指观点：
IF主力合约IF1907支撑位3840和3802点，阻力位3902和3926点；
IH主力合约IH1907支撑位2929和2900点，阻力位2971和2983点；
IC主力合约IC1907支撑位4955和4905点，阻力位5035和5080点。

期指成交持仓排名变化

在利多贡献不足的情况下，期指出现回落，似乎正重复出现前期跳空公开后冲高回落的走势。央行公开市场操作进入7月后持续净回笼。昨日陆股通净流出。期指前20大会员持仓空单增持量大于多单。近期黄金价格重新上涨，除宽松预期因素外，地缘政治转紧也是重要因素。美国将进入独立日假期，不排除其国内增量因素有限。隔夜美股表现造好，或对今日期指开盘有一定提振。目前技术面来看有所转空，不过周一跳空缺口已吞噬大半，若继续向下至少在目前的基本面看，难度也在增加。短线以区间思路操作，注意止盈止损。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周三50ETF低开低走，收跌0.96%，收放量阴线。

从波动率来看，期权隐波再次大跌至22.42%，处于近一年中等偏低位置。受隐波回落影响，认购跌幅明显高于认沽涨幅。7月平值处认购认沽隐波相当，隐波曲面仍是左低右高，期权市场情绪维持乐观。

从核心板块来看，银保板块高位偏弱震荡，仍位于5日均线上方，证券板跌破5/10日均线。从权重个股来看，平安高位窄幅震荡，招行回踩20日均线，茅台放量大跌至10日均线处。整体来看，受白酒等白马股集体调整影响，50ETF放量收跌至5日均线处，120分钟已出现背离，短线可能仍有调整，关注标的5日均线及下方缺口支撑。

操作上，昨天开盘止盈平掉了7月3100及部分3000认购合约，目前还剩约8%仓位3000认购合约，准备作为底仓持有。倘若50ETF跌破5日均线，会选择先清仓，再等待新的机会。

三、期权波动率及持仓：
周三认沽认购成交量比82.03%，期权市场情绪略偏谨慎。从期权持仓变化来看，认购认沽持仓同时增加，看不涨增幅远多于看不跌，期权市场预期偏弱震荡。

从7月持仓变化来看，认购在3000处增仓最大，标的压力有下移迹象；认沽持仓变化无明显迹象。

7月期权持仓量变化（红柱认购）
从7月持仓分布来看，认购最大持仓由3300变为3100，认沽最大持仓由2900变为2800，50ETF支撑压力均已下移。

从波动率来看，标的30日历史波动率小幅反弹至17.73%，仍处于近两年底部区域。期权隐波继续回落，7月平值认购隐波收跌至22.27%，认沽隐波收跌至22.28%，认购认沽隐波基本持平，隐波曲面仍是左低右高，期权市场情绪依旧乐观。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周三成交1887085张，其中认购成交1036662张，认沽成交850423张，认沽认购比82.03%。总持仓3247281张，认购持仓1787562张，认沽持仓1459719张。认购持仓较前一日增加101876张，同比增加6.04%；认沽持仓较前一日增加13686张，同比增加0.95%。

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作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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