宏观 | ISM vs. Markit，PMI指数看哪家？

本文来自强债华泰论坛，作者：张继强芦哲。如需转载，请联系原作者。更多精彩内容，请下载扑克财经App（iOS及安卓版本均可下载）。

美国两大制造业PMI指标分别指ISM制造业PMI指数和Markit制造业PMI。前者由ISM每月对美国400多家企业的采购主管调查编制，后者由美国金融信息服务提供商Markit每月对美国600多家企业的实际业务状况进行调查编制而来。这两个指数最大相同点在于都使用了扩散指数法的计算方法，皆以50作为荣枯线。显然，两者的不同点更值得关注。

ISM相较Markit更偏主观。ISM是通过询问企业的采购主管对于各个指标走势的主观看法调查而来。相比之下，Markit则是基于企业的实际业务操作状况。采购主管对经济的直观感受有些时候要领先于实际数据的反映。

ISM相较Markit样本范围更小，权重也有所不同。ISM样本范围为400家，明显低于Markit的600家调查样本的水平。且从分项权重来看，Markit更看重新增订单的影响，ISM则相对更为“公平”。

ISM的主观使得它对经济的变化更为灵敏，波动性更大。但有时候也正是由于波动过于剧烈，出现大幅度偏离而失真；而走势较为平缓的Markit 制造业PMI指数尽管在一些关键转折点上反应较为“迟钝”，但对经济趋势很少出现大的偏离。总体来看，ISM相比Markit对经济动态的感知更为敏锐。

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