期权投资策略笔记(看涨期权牛市价差)

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有限次重复博弈   2019-6-29 10:05   4666   0
Lawrence G. McMillan 写的《Options as a Strategic Investment》我个人认为是实战最好的一本书,快速入门不至于太复杂又有足够的深度,重新读一遍记个笔记。
我前面写过一个如何操作软件的帖子,请参考:《期权交易操作》。
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大部分交易期权都是在赌方向,其实我设计的超跌策略也是在赌方向,如果是短线赌方向做买方似乎更划算,比如看跌我就买认沽看涨我就买认购,但是统计下来基本上这么玩的大部分人都死了。巴菲特更喜欢做卖方,波克夏的年报有大量的衍生品,就是在卖期权收权利金。他当初抄底可口可乐也是大量卖出认沽,最后让人乖乖的把筹码卖给他,实际上是打折卖给他,因为他前面已经收了大量的权利金。
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不过大家都喜欢赌单边,我这里转一个赌单边的口诀,希望对大家有用:
1、趋势上涨,波动率上涨时,买入认购期权。
2、趋势下跌,波动率上涨时,买入认沽期权。
3、趋势上涨,波动率下跌,卖出认沽期权。
4、趋势下跌,波动率下跌,卖出认购期权。
即单式方向策略时,波动率率有上涨时做买方,波动率有下跌时做卖方。

如果温和上涨(在A股太少了,不是暴涨就是暴跌),我们常常会看到实值认购期权上涨而虚值认购下跌,。从统计分布看,市场约有67%的概率运行在一个较小的涨跌幅度下,期权由于时间价值的损失和波动率的降低,虚值期权往往在小波动率下更容易下跌,因此,当市场进入温和波动时,牛熊价差往往是很好的策略选择。
下表总结了不同时段不同股价趋势哪种策略更好:

按照麦克米伦的看法,价差如果伸展的不够宽是非常不利的,短期可能不赚钱,所以两个行权价分得很开,标的股票立刻上涨,价差也有更多的空间来伸展。麦克米伦给了一个简单的方法:假定股票到期时上涨的幅度等于平值期权中时间价值的两倍

软件牛市认购期权价差操作:选择期权策略交易---->基础策略---->复式---->温涨。

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后续行动:
收益风险有限到期前可以不采取任何行动
如果股票价格下跌可以买回卖出的看涨期权,但是如果如果股票上涨不能卖出先前买入的看涨期权,因为这样做风险太大了。

其他用法:
看涨期权的买家或者股票的买家都可以使用牛市价差来“向下挪仓”,从而为他们的头寸产生较低的盈亏平衡点。
当有深度实值看涨期权存在的时候,备兑卖出者也可以使用牛市价差来代替备兑。


关于几个希腊字母还是跟着这本书来吧,其实还是蛮重要的。


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最好我发觉麦克米伦其实是技术分析的高手,很多策略的选择会大量的出现阻力位支撑位突破之类的表述。
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