【铜期权】购沽隐波齐升

一、成交持仓情况
11月12日，铜期权总成交量为39,444 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加18,468 手，总持仓量为42,140 手，较上一交易日增加2,310 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.95 和1.16 ，投资者情绪有所回稳。其中，主力CU1901合约系列成交量为26,420 手，比上一交易日增加10,514 手，占所有合约的66.98%，持仓量为25,010 手，比上一交易日增加1,326 手，持仓量占所有合约的59.35%。包括期权自对冲，当日期权总成交量为41500手。

数据来源：Wind

主力CU1901期权合约系列中成交量相对最高的为54000认购和54000认沽。合约成交量PCR为0.85 ，较前一交易日降0.04 。持仓量PCR为1.16 ，较前一交易日下跌0.02 ，市场紧张情绪有所缓和。当前价格压力线跌至51000，支撑则维持46000一线。

数据来源：Wind

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从持仓量变化来看，主力1月合约系列中持仓变动量维持较低水平，购沽持仓均有增加，多空力量较为均衡，增仓主要集中于47000认沽，后市情绪趋于谨慎。

二、波动率分析
（1）历史波动率
11月12日，沪铜主连的5日历史滚动波动率上升至2.49 %，位五年历史极低水平。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为2.49 %、14.75 %、12.16 %和14.46 %。

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（2）隐含波动率

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图6为11月12日主力期权合约系列的隐含波动率结构分布。主力1901期权合约系列的隐含波动率分布较为平坦，购沽隐波均有上调，认购和认沽隐波水平大致相近。
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