【ETF期权日报 2018-11-06】50ETF继续回落留意美国中期选举结果

2018/11/06，星期二
沪深主要股指涨跌互现，创业板指数继续微升。50ETF收出带下影阴线。认购期权下跌，认沽期权多数上涨，留意美国中期选举结果，期权牛市策略按计划持有。
上证50ETF收市价2.546，下跌0.012，跌幅为0.47%，成交金额18.48亿。

摘要
1、50ETF走势分析    继续留意120周均线的参考作用
2、期权成交持仓情况    成交量下跌持仓量增加
3、期权走势分析及策略 120周均线附近变化仍值得重视
4、期权模拟交易账户    期权牛市策略按计划持有（2018/11/05）
5、期权学习       期权投资者教育的网络资源分享

一、 50ETF走势分析
从下面的60分钟图来看，50ETF维持小幅震荡格局，留意美国中期选举可能带来影响。
图表1：上证50ETF60分钟K线图

资料来源：wind资讯

从下面的日K线图来看，50ETF连续两日收低，仍在20日均线上方，短期均线转好。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind资讯

从以下的周K线图看，50ETF 仍处于120周均线上方，留意短期周均线后续变化。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

从以下的月K线图看，50ETF自今年6月份以来持续震荡，留意后期可能的新变化。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

今日沪深股市主要股指涨跌互现，创业板指数先抑后扬，收盘价略有上扬。
截至收盘，上证综指跌0.23%报2659.36点；深证成指跌0.61%报7791.25；两市成交金额3140亿，创业板指数涨0.02%报1349.11。
盘面上，除综合、房地产、农林牧渔、医药生物、通信、商业贸易、采掘、轻工制造等板块上涨外，其余板块均下跌，其中，家用电器、食品饮料、休闲服务、电子、银行、传媒、化工、囝防军工等板块跌幅居前。
股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1811下跌0.43%；上证50股指期货主力合约IH1811下跌0.42%；中证500股指期货主力合约IC1811上涨0.51%。

二、期权成交持仓情况
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量下降，持仓量增加。
上证50ETF期权成交量方面，单日成交1024218张，较上一交易日减少16.44%。其中，认购期权成交534586张，认沽期权成交489632。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.92，上一交易日为0.91。
持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为2003428张，较上一交易日增加3.89%。
成交量/持仓量比值为51.12%。

图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年11月06日）

数据来源：wind资讯光大期货期权部

图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：wind资讯光大期货期权部

三、期权走势分析及策略
50ETF收于2.546，下跌0.47%。
图表7：上证50ETF期权11月合约价格变化表（2018年11月06日）戊戌肖狗壬戌壬寅

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为11月平值标准期权合约）

图表8：50ETF与11月平值认购期权“50ETF购11月2550”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
11月平值认购期权标准合约“50ETF购11月2550”震荡收低，午后跌幅有所收窄。

图表9：50ETF与11月平值认沽期权“50ETF沽11月2550”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
11月平值认沽期权标准合约“50ETF沽11月2550”震荡收高，尾盘涨幅收窄。

11月平值认购期权合约“50ETF购11月2550”隐含波动率为32.29%；11月平值认沽期权合约“50ETF沽11月2550”隐含波动率为31.78%。
图表10：11月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购11月2550）VS（50ETF沽11月2550）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图，可分析参考。
图表11：上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图（参数为10日、30日、60日、90日）

数据来源：Wind资讯
近期上证50ETF的参数为60日、90日的历史波动率仍呈现震荡上行迹象。

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今日沪深主要股指涨跌互现，上证综指和深圳成指走低，创业板指数继续微升。
消息面上，据来自参考消息网11月6日相关报道，报道指出，外媒称，美国11月5日宣布对伊朗实施新一轮制裁，并威胁采取更多行动，以对这个老对手施压。据美联社11月5日报道，美国政府对伊朗新的严厉制裁于11月5日开始生效，但它给予了8个伊朗石油的主要进口国和地区临时性豁免。这8个国家和地区——中国大陆、印度、希腊、意大利、中国台湾地区、日本、土耳其和韩国——是伊朗的大客户。而伊朗是石油输出国组织成员国。
美国对伊朗实施新一轮制裁也是国际能源市场关注的焦点，进而也会对中东局势带来持续性影响，投资者对此可以继续关注。评估其后续变化及对全球市场可能带来的影响。
11月6日也是美国国会中期选举的时间点，据海外媒体报道，目前的民调显示，民主党可能重新掌控众议院，而共和党或将保住在参议院的多数席位。考虑到2年前的美国总统大选结果出台与此前民调并不一致，投资者仍要关注最终的中期选举结果及其对全球金融市场带来的影响，也进而可以评估美国下一阶段的政策推进力度。
今日50ETF以2.553开盘，盘初略有上探2.558的全日最高价后即震荡下行，午后创下2.527的全日最低价后反弹，尾盘收于2.546，较上一交易日下跌0.012，跌幅为0.47%，成交金额18.48亿。从周线图角度来看，今日收盘价仍位于120周均线（2.521）上方，考虑到此前多周在120周均线下方获得支撑出现反弹行情，本次也认真分析120日均线下方支撑的有效性，结合近期国内外消息面的变化评估50ETF是否会打破目前的区间震荡。此前的期权牛市策略仍可遵照交易计划谨慎持有。特别需要留意的是，11月6日美国中期选举，可能最终全部投票结果出台要等到北京时间11月7日下午，但也不排除在更早的时间就可以明了美国参众两院多数党的归属，投资者对此可以多多留意，评估海外市场的动向可能对A股市场带来的影响。

五、期权模拟账户交易
构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从2018年10月23日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的5%，也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上，即12%以上。

策略分析：50ETF再度震荡收低，仍处于20日均线和120周均线上方，11月认购期权按计划持有。

模拟交易：
无

模拟持仓：
“50ETF购11月2500”40张多单成本价0.1160 2018/11/02开仓

累计盈亏：
（0.0736-0.0895）*20*10000+（0.0736-0.0855）*20*10000=-5560
(0.0805-0.0500)*40*10000=-12200
合计亏损：-17760  为初始资金的1.78%

止损方案：50ETF重新跌破120周均线（2.521）之际追价平仓所持有认购期权。

六、期权学习
【期权投资者教育的网络资源分享】
投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。

《个股期权ABC》网址链接：
在线学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC

下载学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画

如果投资者想开立股票期权账户，要准备参加股票期权投资者知识测试，推荐学习参考上海证券交易所主编的《上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本（第3版）》上海远东出版社出版。

光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。

“光大期货”微信公众号中“资讯园地”栏目下的“期权学苑”有关于50ETF期权的相关培训课件，可供大家学习了解50ETF期权相关内容。

如果大家想了解50ETF期权上市以来的变化历程，也可以到光大期货网站参看历史50ETF期权日报和周报。 “光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——期权”。如果大家更习惯阅读微信公众号，也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。

作者：张毅
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风险提示：市场有风险投资需谨慎

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