金融风险管理重要概念期权合约怎么理解?

　　期权(options)是一种特殊的合约协议，它赋予持有人在某给定日期或该日期之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。
　　(1)期权的类型和基本概念
　　期权有两种基本类型，分别为看涨期权(call option)和看跌期权(put option)。看涨期权的持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格购买标的资产。看跌期权的持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格出售标的资产。期权合约中的价格被称为执行价格(excercise price)。合约中的日期为到期日或执行日(expiration date，exercise date)。美式期权(American options)可在期权有效期内任何时候执行。欧式期权(European options)只能在到期日执行。

　　每一个期权合约都有两方。一方是持有期权多头头寸的投资者，即购买期权合约的一方。另一方是持有期权空头头寸的投资者，即出售期权合约的一方。
　　需要强调的是，期权赋予其持有者做某件事情的权利，但持有者不一定必须行使该权利。这一特点使期权不同于远期和期货，在远期和期货合约中持有者有义务购买或出售该标的资产。投资者签署远期或期货合约时的成本为零，而投资者购买一张期权合约必须支付期权费。
　　(2)欧式期权的损益
　　若不考虑期权费用，以X代表执行价格，ST代表标的资产的到期日价格，则欧式看涨期权多头的损益为：
　　max(ST-X，0)
　　这就表明，如果ST>X，投资者就会执行期权;如果ST≤X，就不会执行期权。
　　欧式看涨期权空头的损益为：
　　-max(ST-X，0)或min(X-ST，0)
　　欧式看跌期权多头的损益为：
　　max(X-ST，0)
　　欧式看跌期权空头的损益为：
　　-max(X-ST，0)或min(ST-X，0)
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