【ETF期权日报 2018-11-05】50ETF低开低收认购期权下跌

2018/11/05，星期一
沪深主要股指涨跌互现，创业板指数微升。50ETF低开震荡收低。认购期权下跌，认沽期权涨跌互现，50ETF仍处于120周均线上方，期权牛市策略按计划持有。
上证50ETF收市价2.558，下跌0.036，跌幅为1.39%，成交金额19.20亿。

摘要
1、50ETF走势分析    继续留意120周均线的参考作用
2、期权成交持仓情况    成交量下跌持仓量增加
3、期权走势分析及策略 120周均线附近变化仍值得重视
4、期权模拟交易账户    期权牛市策略按计划持有（2018/11/05）
5、期权学习       期权投资者教育的网络资源分享

一、 50ETF走势分析
从下面的60分钟图来看，50ETF仍处于震荡区间内，留意下方的跳空缺口。
图表1：上证50ETF60分钟K线图

资料来源：wind资讯

从下面的日K线图来看，50ETF今日缩量下跌，收于多条均线上方，关注20日均线。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind资讯

从以下的周K线图看，50ETF 上周大涨后本周初跳空下跌，重视120周均线。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

从以下的月K线图看，50ETF自今年6月份以来持续震荡，留意后期可能的新变化。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

今日沪深股市主要股指涨跌互现，创业板指数略有上扬。
截至收盘，上证综指跌0.41%报2665.43点；深证成指跌0.36%报7839.08；两市成交金额3936亿，创业板指数涨0.04%报1384.88。
盘面上，各板块涨跌互现。其中，综合、电气设备、农林牧渔、纺织服装、公用事业、机械设备、商业贸易等板块涨幅居前。食品饮料、银行、钢铁、休闲服务、交通运输、医药生物、非银金融等板块跌幅居前。
股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1811下跌0.93%；上证50股指期货主力合约IH1811下跌1.13%；中证500股指期货主力合约IC1811下跌0.02%。

二、期权成交持仓情况
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量下降，持仓量增加。
上证50ETF期权成交量方面，单日成交1225749张，较上一交易日减少40.40%。其中，认购期权成交642066张，认沽期权成交583683。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.91，上一交易日为0.77。
持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1928325张，较上一交易日增加3.10%。
成交量/持仓量比值为63.57%。

图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年11月05日）

数据来源：wind资讯光大期货期权部

图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：wind资讯光大期货期权部

三、期权走势分析及策略
50ETF收于2.558，下跌1.39%。
图表7：上证50ETF期权11月合约价格变化表（2018年11月05日）戊戌肖狗壬戌辛丑

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为11月平值标准期权合约）

图表8：50ETF与11月平值认购期权“50ETF购11月2550”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
11月平值认购期权标准合约“50ETF购11月2550”低开后震荡收低。

图表9：50ETF与11月平值认沽期权“50ETF沽11月2550”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
11月平值认沽期权标准合约“50ETF沽11月2550”高开后震荡收高。

11月平值认购期权合约“50ETF购11月2550”隐含波动率为30.74%；11月平值认沽期权合约“50ETF沽11月2550”隐含波动率为31.32%。
图表10：11月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购11月2550）VS（50ETF沽11月2550）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图，可分析参考。
图表11：上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图（参数为10日、30日、60日、90日）

数据来源：Wind资讯
近期上证50ETF的参数为60日、90日的历史波动率仍呈现震荡上行迹象。

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今日沪深主要股指涨跌互现，上证综指和深圳成指走低，创业板指数微升。
消息面上，综合新华网的相关报道，首届中国国际进口博览会5日在上海开幕。国家领导人出席开幕式并发表题为《共建创新包容的开放型世界经济》的主旨演讲，强调回顾历史，开放合作是增强国际经贸活力的重要动力；立足当今，开放合作是推动世界经济稳定复苏的现实要求；放眼未来，开放合作是促进人类社会不断进步的时代要求。各国都应该积极推动开放合作，实现共同发展，开创人类更加美好的未来。中国推动更高水平开放的脚步不会停滞，推动建设开放型世界经济的脚步不会停滞，推动构建人类命运共同体的脚步不会停滞。
在全球化进程面临诸多考验之际，在贸易争端加剧之际，作为全球第二大经济体的中国会对世界发展贡献出何种智慧，投资者对于首届中国国际进口博览会可认真关注，理解开放性的中国对于世界的积极意义，理解中国改革开放政策的持续性影响，更好地分析中国资本市场发展前景。
今日50ETF以2.573跳空低开，此开盘价即为全日最高价，其后震荡下行，午后创下2.539的全日最低价后反弹，尾盘创出2.558，较上一交易日下跌0.036，跌幅为1.39%，成交金额19.20亿。从周线图角度来看，继上周大幅上涨后，本周初出现跳空回调的行情，今日收盘价仍位于120周均线（2.521）上方，考虑到此前多周在120周均线下方获得支撑出现反弹行情，本次也认真分析120日均线下方支撑的有效性，结合近期国内外消息面的变化评估50ETF是否会打破目前的区间震荡。此前的期权牛市策略仍可遵照交易计划谨慎持有。国际金融市场来看，11月6日美国中期选举，国内投资者对此也可多多留意，评估海外市场的动向可能对A股市场带来的影响。

五、期权模拟账户交易
构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从2018年10月23日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的5%，也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上，即12%以上。

策略分析：50ETF低开低收，仍处于20日均线和120周均线上方，11月认购期权按计划持有。

模拟交易：
无

模拟持仓：
“50ETF购11月2500”40张多单成本价0.1160 2018/11/02开仓

累计盈亏：
（0.0736-0.0895）*20*10000+（0.0736-0.0855）*20*10000=-5560
(0.0805-0.0500)*40*10000=-12200
合计亏损：-17760  为初始资金的1.78%

止损方案：50ETF重新跌破120周均线（2.521）之际追价平仓所持有认购期权。

六、期权学习
【期权投资者教育的网络资源分享】
投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。

《个股期权ABC》网址链接：
在线学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC

下载学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画

如果投资者想开立股票期权账户，要准备参加股票期权投资者知识测试，推荐学习参考上海证券交易所主编的《上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本（第3版）》上海远东出版社出版。

光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。

“光大期货”微信公众号中“资讯园地”栏目下的“期权学苑”有关于50ETF期权的相关培训课件，可供大家学习了解50ETF期权相关内容。

如果大家想了解50ETF期权上市以来的变化历程，也可以到光大期货网站参看历史50ETF期权日报和周报。 “光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——期权”。如果大家更习惯阅读微信公众号，也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。

作者：张毅
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风险提示：市场有风险投资需谨慎

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