在近日于广州召开的第十二届国际油脂油料大会上,大商所产业拓展部总监蒋巍指出,服务实体经济是期货市场的根本宗旨,大商所持续探索创新服务产业模式,近年来推出了“保险+期货”、场外期权、基差交易等服务实体经济的“组合拳”,取得积极的市场效果。
场外期权服务“三农”
据了解,经过20多年的发展,大连期货市场品种不断丰富,规则制度体系日益完善,投资者结构不断优化,期货市场价格发现和套期保值功能凸显。一方面,期货价格已成为现货企业定价、政府宏观调控的重要参考;很多企业参考期货市场开盘后的价格进行现货报价;传统贸易“一口价”的定价方式正在发生改变,目前70%棕榈油、50%豆粕和40%豆油的现货贸易采用基差定价方式;同时,期货价格也成为价格保险及场外衍生品的定价依据。另一方面,期货市场为企业提供了完善的套期保值工具,风险管理功能有效发挥。如2014年,大豆价格快速下跌近40%,企业现货压榨亏损严重,但国内的油脂企业平稳度过,这主要得益于油脂行业通过纯熟的期货市场套保操作减少现货损失,部分企业甚至实现盈利。
据介绍,大商所始终坚持服务实体经济的根本宗旨,不断探索创新服务产业发展的模式。2005年,大商所全面推动开展“千村万户”市场服务工程,2014年,大商所联合期货公司风险管理子公司,创新性地开展了场外期权服务“三农”试点项目。在该模式下,期货公司风险管理子公司提供专业化金融服务,为企业量身定制场外期权产品;企业购买场外期权产品,稳定经营利润;期货公司风险管理子公司通过期货市场复制期权对冲风险。通过这种方式,企业和种植者不需要直接参与期货市场便可实现风险管理。
据了解,场外期权在企业风险管理中有很多优势。一是充分利用风险管理子公司的专业优势,将企业的风险管理需求转化成产品工具,从而解决了企业专业人才不足的问题;二是作为“类保险”化产品,场外期权与期货标准化合约不同,可以根据企业需求个性化定制,从而获得更好的风险管理效果;三是在场外期权业务中,企业只需要支付一定的权利金,资金占用相对较少,且企业可以利用信用向期货公司申请授信,有助于减小企业资金压力;四是可以弱化风险管理过程中期货价格不利波动的影响。
2014年以来,大商所累计开展了30个场外期权试点项目,在2017年的试点中,不仅产品设计和策略组合更加丰富,商业银行、证券公司等金融机构也积极参与进来,为产业提供了更加丰富多样的服务,场外期权试点取得了积极效果。企业对利用期权工具进行风险管理也越来越认可,一些企业开始持续开展场外期权业务,甚至从期权的买方发展成期权的卖方。
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