华泰期货量化期权周报20190610:豆粕冲高回落,真实波动率放大

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华泰期货南京营业部   2019-6-15 14:18   2159   0
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量化期权
商品市场流动性:油脂油料减仓首位
品种流动性情况:2019年06月06日,豆粕减仓752,847.13万元,环比减少8.65%,位于当日全品种减仓排名首位。冶金焦炭增仓1051356.65 万元,环比增长15.32%,位于当日全品种增仓排名首位;黄金5日、10日滚动增仓最多;精对苯二甲酸(PTA)5日、10日滚动减仓最多。成交金额上,铁矿石、螺纹钢和焦炭分别成交20030283.95万元、15982400.00万元和15680072.65万元(环比:66.88%、80.49%、85.48%),位于当日成交金额排名前三名。
板块流动性情况:本报告板块划分采用Wind大类商品划分标准,共分为有色、油脂油料、软商品、农副产品、能源、煤焦钢矿、化工、贵金属、谷物和非金属建材10个板块。2019年06月06日,煤焦钢矿板块位于增仓首位;油脂油料板块位于减仓首位。成交量上煤焦钢矿、有色和化工三个板块分别成交5803.23亿元、3251.22亿元和3189.30亿元,位于当日板块成交金额排名前三;非金属建材、谷物和农副产品板块成交低迷。


金融期货市场流动性:IC持仓成交增加
股指期货流动性情况:2019年6月6日,沪深300期货(IF)成交1231.28 亿元,较上一交易日减少2.45%;持仓金额1296.71 亿元,较上一交易日减少2.85%;成交持仓比为0.95 。中证500期货(IC)成交910.99 亿元,较上一交易日增加13.79%;持仓金额1162.46 亿元,较上一交易日增加2.15%;成交持仓比为0.78 。上证50(IH)成交355.59 亿元,较上一交易日减少3.39%;持仓金额474.09 亿元,较上一交易日增加1.28%;成交持仓比为0.75 。
国债期货流动性情况:2019年6月6日,2年期债(TS)成交6.74 亿元,较上一交易日减少18.58%;持仓金额90.79 亿元,较上一交易日减少2.86%;成交持仓比为0.07 。5年期债(TF)成交58.96 亿元,较上一交易日增加7.13%;持仓金额187.11 亿元,较上一交易日增加1.70%;成交持仓比为0.32 。10年期债(T)成交319.86 亿元,较上一交易日减少1.10%;持仓金额556.56 亿元,较上一交易日减少1.88%;成交持仓比为0.57 。


期权:豆粕冲高回落,真实波动率放大
豆粕期权行情介绍和分析:豆粕期货9月合约,本周价格冲高回落,截止至6月6号日盘价格收于2874元/吨。
本周豆粕期权成交活跃度维持稳定。周总成交量为27.23万手(单边,下同),持仓量18.70万手。豆粕9月期权合约成交占比为84%,持仓占比为83%。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值移动0.72,看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在1.07,市场情绪偏中性。
结合中美贸易摩擦和美豆产区天气影响,带动本周豆粕价格冲高回落,但上行的力度有所缓解,当前豆粕隐含波动率上升至21.24%。整体来看,豆粕波动率处于从低位上行的趋势,由于美豆产区天气以及中美贸易关系不确定性较强,不建议继续持有做空波动率的组合。
白糖期权行情介绍和分析:白糖期货9月合约本周价格冲高回落,截止至6月6号日盘价格收于4979元/吨。
白糖期权本周总成交量为8.58万手(单边,下同),总持仓量9.27万手,成交活跃度较为稳定。当日白糖期权整体成交量PC_Ratio维持在0.68,持仓量PC_Ratio维持在0.56,市场情绪偏悲观。
9月白糖期权平值合约行权价移动至5000的位置,而白糖当前60日历史波动率为15.34%,而平值看涨期权隐含波动率上升至17.62%附近。白糖隐含波动率显著上升,做多波动率策略获利显著。
铜期权行情介绍和分析:铜期货7月合约,本周价格继续下行,截止至6月6号日盘价格收于46010元/吨。

本周全部铜期权合约总成交量为2.08万手(单边,下同),持仓量为3.45万手。铜看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1.07,看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.74,市场情绪偏中性。
铜期货60日历史波动率在10.42%左右,铜期权主力平值期权隐含波动率小幅上行至13.21%。铜价振荡下行,但考虑到当前铜波动率已经处于历史低位,可考虑逐步在7月合约上布置做多铜期权的波动率。





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