【可转债周报20190606】

报告摘要

1、权益市场动态

2、利率市场动态

3、转债投资建议
转债市场本周继续落后于A股市场，在持续下跌后跌势加重，这已经是连续第5周下跌，且周跌幅为过去5周最大，基本与沪指跌破箱体破位下行的走势步调一致。转债市场回调相对更加坚决的原因有二：一是包商银行事件引发的配置资金风险偏好降低和边际流入绝对数量减少，市场不得不向下寻求平衡；二是转债市场主要机构投资者年化预期并不高，一季度收益已大幅超越预期，因此获利了结后再进场的动力不强，除非再次出现年初的机会。
当前市场经历了整个5月的震荡盘整，中证转债指数跌至 310点附近，转股溢价率以及纯债溢价率均低于历史中位数，将近80%的标的在110元以下，同时100元以下可转债数量增多，可以认为市场又给予了机构第二次配置转债的机会。从安全角度出发，当前可以考虑以三低策略为出发点，绝对价格低、转股溢价低和正股在低位的个券可以重点关注，积极参与其中基本面较好的标的。同时积极关注优质新券的机会，目前市场并不是快速给予溢价的节奏，反而是投资者从容建仓新券的窗口。

报告正文

可转债一级市场

过去一周新增的转债备案有20支，4支获得证监会核准，3支获得发审委通过，6支获得股东大会通过，上市公司申报速度依然较快。

可转债二级市场

转债行情：

转债指标：

转债平均纯债与转股溢价率：

期收益率走势：

下修条款跟踪

上周没有上市公司关于向下修正公司可转债转股价格的公告。截止周五，未触发但是开始计算满足触发条件的价格天数，且进度超过50% 的有9只可转（交）债。

回售条款跟踪

19-20年将进入转债回售高峰期，2019年有5只，2020年有15只。
以上周收盘价格推测回售收益率超过6%的个券如下表：

负溢价套利机会

截止周末具有明显负溢价的个券如下，收益率考虑了相关成本费用：

待发转债情况

目前全市场待发转债232只，总计规模4714亿元，其中16只证监会已经核准，9只发审委已经过审。

提前赎回

天马科技6月4日发布公告，公司股票自2019年4月18日至2019年5月31日连续15个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130%，已触发天马转债的赎回条款。董事会决定不行使公司可转债的提前赎回权，不提前赎回登记在册的天马转债。
数据来源：wind，紫鑫投资。重要声明
本资料所载的可转债市场研究信息是由江苏紫鑫投资管理有限公司（以下简称“紫鑫投资”）的投研部编写。通过微信形式制作的本资料仅面向金融机构专业投资者交流使用，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。本资料所载信息和资料来源于公开渠道，本公司对其真实性、准确性、充足性、完整性及其使用的适当性等不作任何担保。在任何情况下，本报告中的信息、观点等均不构成对任何人的投资建议，也不作为任何法律文件。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，敬请发送邮件至信箱qdb@zechin-im.com。

喜欢就分享｜中意就收藏
http://www.zechin-im.com
长按二维码关注我