【每日早评】股指期货：利多跟进不足期指或偏弱势整理

股指期货
今日期指或弱势整理。IF主力合约IF1906支撑位3647和3632点，阻力位3713和3750点；IH主力合约IH1906支撑位2765和2754点，阻力位2802和2815点；IC主力合约IC1906支撑位4768和4744点，阻力位4874和4903点。5月CPI同比上涨2.7%，创15个月以来新高。5月新增社会融资规模1.4万亿元，较上月小幅回升，同比则多增4466亿元。新增人民币贷款1.18万亿元，环比多增1600亿元，同比多增313亿元。结构来看表外融资规模继续萎缩。5月M2同比增长8.5%，增速与上月持平。社融数据有所改善，但亦透露出监管趋严因素。隔夜欧美股市收跌，原油再度重挫。反弹后未现进一步利多，市场走势踟蹰，北向资金连续七日净流入。后续利多须关注稳增长力度及对外开放力度等消息。预计今日期指呈现偏弱整理走势，操作上以区间思路或逢高做空思路操作，注意止盈止损。

螺纹钢&热卷
下游需求继续受淡季效应影响，现货成交一直未见好转，库存消化速度持续放缓，年中资金问题也已经开始显现，房地产和基建所受影响较大，短期难有明显的需求增量，加上5月经济数据受整体宏观环境影响，难以提振市场信心；外矿发货迟迟不见好转，原料价格再次急速反弹，成材价格涨幅受国内需求压制，炼钢利润长时间受挤压的背景下，随时可能影响到钢厂供给，但目前供强需弱的格局尚能继续维持，原料价格短时间急速推涨成材期价，建议下游需求未见好转之前仍坚持做空逻辑，耐心等待逢高做空的机会。
策略：RB1910/HC1910合约建议暂且观望。

焦煤&焦炭
山西某钢铁对所有焦炭采购价下调100元/吨，调后准一级水熄焦报1900元/吨，根据各家焦炭品质进行浮动，出厂承兑含税价，希望焦企6月15日前予以答复。钢材价格受天气影响持续下行，压力向上游传导。基本面，焦企库存处于低位，下游钢厂开工率处于是高位，需求支撑是目前多头较为有利的点。叠加基建消息与山西焦企环保政策做预期支撑，焦炭仍然有向上突破的可能。然而相对偏空的是焦炭港口库存持续上升，对焦炭价格造成打压。
策略：JM1909建议暂时观望；J1909建议暂时观望。

铁矿石
6月12日普氏62%铁矿石指数报106.5美元/吨，连续三日上涨。虽然巴西发货逐渐恢复，但是目前港口库存持续下降，低于去年同期超过3700万吨，创2017年初以来新低，供给预期仍然收紧，加上钢厂需求旺盛，现货持续大幅升水。从盘面来看，昨日盘中再创新高，但收盘并未有限突破前高，近期可能有回调风险，但不建议做空，等待回调买入为主。
策略：I 1909合约建议多单逐步止盈，无单暂时观望为主。

铁合金
硅铁方面，据铁合金现货网，华北某大型钢厂公布6月75B招标价格为6170元/吨，较上月下跌50元/吨。硅铁市场市场主流价格依然徘徊在5650-5700元/吨附近，受制于大厂和交割库存较高，且产量始终维持高位，因此短期上涨动力不足。
硅锰方面，安阳钢铁6月采购价格出台，定为7600元/吨（承兑含税到厂），钢厂6月份钢招相继出台，价格涨跌互现，另外5月份产量有所减少，而粗钢产量维持高位，需求端较好，所以业内挺价意愿较强，看涨情绪浓厚。
策略：SF1909 合约建议暂时观望； SM1909 合约建议逢低做多，下方止损位设在7200附近，上方7500左右逢高止盈。

沪铜
宏观面，美国5月CPI上升幅度较小，显示通胀趋于温和，隔夜美元反弹压制有色商品价格。伦敦金属交易所3月期铜收跌0.65%报收5852.5美元/吨。国内方面，5月末，广义货币(M2)同比增长8.5%，增速与上月末持平，狭义货币(M1)同比增长3.4%，增速比上月末高0.5个百分点，此外，5月CPI同比上涨2.7%，涨幅扩大，反应出通胀有一定升温。基本面看，据中国汽车工业协会统计分析，5月份乘用车销量同比下降17.4%，同比下降依然明显，近期国内铜现货端维持升水，需求端呈现稳中偏弱格局。综上，国内货币供应数据维稳，产业端需求数据表现较弱，短期铜价震荡为主。
策略：沪铜1908合约个人客户46000-47000元/吨区间操作为主，下游产业客户可考虑46000元/吨附近区域少量买入锁定成本。

沪铝
宏观面，美国5月CPI上升幅度较小，主要因汽油价格下滑抵消了食品价格的反弹，这显示出通胀趋于温和，美联储今年降息压力增加。中国5月CPI上涨至2.7% ，PPI小幅回落，整体来看宏观有所改观。目前氧化铝价格止跌企稳，成本支撑仍存。远期虽有一定下行压力，但新增氧化铝产能实际出料仍需一定时日，短期氧化铝价格难以大幅下调。消费地铝锭库存合计113.1万吨，较上周四减少1.7万吨。目前去库速度有所放缓，同时下游铝加工企业开工率有所回落，消费端存在未来偏空预期。
策略：沪铝1908合约日间运行核心区间13900-14100元/吨震荡概率较大，建议暂时观望。

沪镍
宏观面，5月CPI不及预期，美联储降息可能性增大，国内M2增长略不及预期。经过前几日的反弹，市场情绪恢复平稳，有色板块涨跌互现。基本面，现货市场升水小幅扩大，市场成交仍然偏少，下游不锈钢贸易商趁势涨价出货，但调价幅度较小。总的来说，目前基本面仍然呈现偏弱的格局，镍价支撑不足，较大概率继续回落。沪镍1907合约参考区间95000-99000。
策略：沪镍1907可在区间高点附近轻仓试空。

贵金属
因能源价格的下跌，美国5月CPI不及预期，美联储降息可能性增大，但由于英国首相交替之际局势不明，市场仍倾向于买入美元资产，美元与贵金属同涨。总的来说，市场已有较强的降息预期，待美联储释放更多信号，贵金属经过前期的上涨，目前或进入震荡阶段。从长线来看，贵金属仍有较好支撑。沪金1912区间299-304元/克，沪银1912区间3580-3680元/千克。
策略：沪金1912与沪银1912逢低做多。

沪锌
宏观面，美国5月CPI上升幅度较小，主要因汽油价格下滑抵消了食品价格的反弹，这显示出通胀趋于温和，美联储今年降息压力增加。中国5月CPI上涨至2.7% ，PPI小幅回落，整体来看宏观有所改观。锌加工费外矿加工费维持290美元，南方加工费维持6350元/吨，北方加工费维持6850元/吨。6月12日LME锌库存增加625至101925吨。目前绝大多数炼厂恢复正常生产，供应端累库预期使得锌价上行仍存在较大压力。同时，锌锭去库速度逐渐放缓，消费端未见起色，沪锌上升动能不足，基本面偏弱。沪锌1908波动区间20000-20500元/吨
策略：建议锌1908合约前空继续持有。

沪铅
宏观面，美国5月CPI上升幅度较小，主要因汽油价格下滑抵消了食品价格的反弹，这显示出通胀趋于温和，美联储今年降息压力增加。中国5月CPI上涨至2.7% ，PPI小幅回落，整体来看宏观有所改观。铅精矿加工费有所下降，原生铅炼厂冶炼利润被压缩，部分企业对产量进行季节性调整，检修企业增多。但是铅蓄电池市场终端消费清淡，经销商接货能力有限，铅价上涨乏力，基本面整体较弱。沪铅1907波动区间15800-16500元/吨。
策略：铅1907合约区间操作为主。

动力煤
周三郑煤09合约有所回落。我们认为，当前基本面仍旧弱势，供需短期内难有改善，基本面支撑仍旧不足，反弹高度有限。
当前，港口库存和电厂回升至较高位，电厂日耗有回升，但仅与往年持平，煤价仍缺乏强有力的支撑。供给上，煤矿生产和中转运输均呈改善趋势，供应端压力不大。从长周期看，国内煤炭供需呈现平衡偏宽松的状态。此外，国际煤价则已经大幅回落，国内煤价的大趋势大概率是向下。但是，考虑到成本支撑、安全生产检查、旺季高需求预期、超跌等因素的影响，短期内下方空间有限。综合而言，维持对动力煤长期偏空的判断，反弹属于短期行为，不宜追多，09合约上方空间有限。
策略：09合约短线博弈多单可考虑逢高止盈。

原油/燃料油/沥青
消息面上，美国总统特朗普威胁将对德国制裁加之英国议会否决无协议脱欧，欧元与英镑下跌推升美元进一步施压油价。另一方面，美国能源信息署(EIA)数据显示，上周美国商业原油库存增加220.6万桶，同时库欣库存与汽油库存也分别增加209.6万桶和76.4万桶。综合看，美元反弹叠加库存增长，预计短期原油或继续承压。燃料油方面，截止6月10日当周，富查伊拉重馏分及渣油库存环比减少23.5万桶，但同比增长24%，同时隔夜原油下跌成本端也利空燃料油价格，预计短期燃料油或继续承压。沥青方面，市场资源供应充裕，部分低价货源对市场仍有冲击，同时终端整体采购情绪不高，部分按需采购为主，加之隔夜原油下跌也削弱沥青成本支撑，预计短期沥青上方或面临一定压力。
策略：SC1907上方关注420元/桶附近压力；FU1909上方关注2550元/吨附近压力；bu1912上方关注3050-3100元/吨区间压力。

PVC
美原油延续回调。大商所PVC周三主力合约V1909前二十位多头持仓增加2200手至166712手，空头持仓增加 3746手至153426手。PVC1909合约周三晚间上涨5元至6670元/吨。主力合约V1909日K线小幅反弹, 成交量缩小。
策略：PVC1909低位震荡，MACD绿柱收敛，观望为主等待突破跟进。

橡胶
越南5月出口橡胶总量为7.75万吨，较4月环比增长2.7%，同比下降28.8%；1-5月越南累计出口橡胶总计49.17万吨，同比去年增加11.2%。中汽协最新数据显示，中国5月汽车销量为191万辆，同比下降16.4%，乘用车销量为156万辆，同比下降17.4%；1-5月，中国汽车累计销量同比下降13%。综合来看，目前云南西双版纳产区新胶产出陆续恢复，尽管当前产量仍然偏少，但在气候持续良好的情况下后期将恢复至往年正常水平，而海南产区原料大量释放，后期天然橡胶供给偏紧的情况有望结束；在排除限电影响后轮企开工基本恢复前期常规水平，但目前来看终端市场需求持续疲软，整体库存有所增加，轮企开工进一步提升的难度较大，同时5月国内车市尚无回暖迹象继乘联会后中汽协公布数据也显示了两位数的同比降幅，近期天然橡胶需求难有明显提升；昨日泰国合艾市场原料价格继续稳中小涨，天然橡胶成本端支撑较强。当前天然橡胶供需基本格局变化不大，预计近期仍将以震荡运行为主，日内受宏观和资金因素影响波动幅度可能较大。
策略：RU1909在12100-12450元/吨区间内高抛低吸，注意控制好仓位。

PTA
中国5月CPI同比上涨2.7%，与预期一致，创近15个月新高；5月PPI同比增长0.6%，与预期一致，环比上涨0.2%。美国6月7日当周EIA原油库存增加220.6万桶，至4.8547亿桶；库欣地区原油库存增加209.6万桶，至5294万桶。总体来看，前期检修或临停装置基本上全部重启复产，四川晟达装置也计划于近期恢复生产，近期PTA开工率将维持在高位，PTA供给依旧充足；由于下游聚酯企业的利润情况得到一定改善，近期聚酯企业停产减产存在推迟的迹象，但是由端午假期期间国际原油反弹带动的聚酯产销回暖未能延续，昨日市场各品种产销已悉数回落至前期常规水平，近期PTA需求将维持稳定；昨日国际原油市场再度暴跌，亚洲地区PX价格也大幅下滑，PTA成本端支撑趋弱。近期PTA供需情况变化不大，价格波动主要受到原油市场影响，在昨夜国际原油再度大跌超过3%后，预计PTA主要以震荡偏弱运行为主。
策略：TA909前期空单持有，止盈位在5100元/吨，未持仓者暂时观望等待时机。

乙二醇
周三夜盘乙二醇低开后震荡回升，主力合约EG1909收于4390元/吨。截至6月6日，国内油制装置开工率为73.87%，环比持平，煤制装置开工率为48.66%，环比上升2.65%，近期乙二醇供给略微回升。由于近期企业利润情况出现一定好转，下游聚酯企业停产、减产出现推迟的迹象，聚酯工厂开工负荷为87.87%，江浙织机综合开工率为72%，由端午假期期间国际原油反弹带动的聚酯产销回暖未能延续，昨日市场各品种产销已悉数回落至前期常规水平，涤纶长丝产销率为44%，短纤产销率为50%-60%，聚酯切片产销率为30%-80%，乙二醇需求仍无明显起色。截至6月6日，华东地区乙二醇港口库存为116.3万吨，环比前一周持平；6月12日大商所乙二醇仓单为14726张，较前一交易日增加100张。受市场对原油需求前景的担忧以及美国原油库存连续第二周意外大增的影响，昨夜国际原油市场大幅下跌，整个化工板块都将受其影响，乙二醇也不例外，不过当前乙二醇生产企业持续处于亏损且已有部分减产停产出现，因此价格下跌的空间有限，预计近期仍将维持低位震荡运行态势。
策略：EG1909在4300-4500元/吨区间内高抛低吸，注意控制好仓位。

甲醇
节后经过一轮集中补库后，整体库存有小幅下降，截至6月12日当周内地西北库存为24.1万吨，较前值26.1万吨，下降2万吨。且昨日下游产业现货价格来看，大部分产品有小幅上调，或有助于需求提升，但市场交易甲醇买家参与气氛一般，大多商家按需采购，加之厂家控量惜售，整体放量匮乏，去库明显减缓。另外目前供需依然处于宽松状态，后期库存累积风险仍在，且近期仍有船货到港，而华东部分港口推迟前期到港船货卸货，导致后期港口库存依然压力较大，仍需持续关注实际卸货及后期船货到港情况。此外近期原油和乙烯价格降价影响导致甲醇需求受到一定影响。综合而言，供需都有所提升，但供大于求关系未变，基本面依然偏弱，且库存累积风险仍在，仍需持续关注港口船货和库存信息，但目前成本支撑仍在，预计MA1909合约或在2260-2400元/吨区间震荡。
策略：MA1909合约建议可在2380元/吨附近适量布置空单，设好止损。

聚烯烃
美国原油库存连续两周增加，比过去五年同期高8%，加之对需求增长担忧，欧美原油期货大跌，西得克萨斯轻质原油跌至1月份以来最低，布伦特原油期货跌破每桶60美元。国际原油大幅下行，聚烯烃支撑减弱。目前下游补库力度不够强劲，需求暂无明显起色。同时，聚烯烃检修装置重启以及新装置投产预期仍存。预计短期聚烯烃延续偏弱走势。建议继续关注原油、宏观面以及下游采购情况。
策略：L1909/PP1909暂且观望

纸浆
国内三大港口木浆库存仍高于往年同期水平，虽然已采取主动去库存，但去化不畅，加之外商报价下调，国内现货仍旧承压；同时，欧洲港口木浆库存和全球木浆库存天数亦处于高位。需求方面，目前下游纸制品需求仍未有明显好转，整体维持刚需，且环保检查日趋严格，加上美国对中国出口商品加征关税，对纸浆需求将产生不利影响。此外，目前正处于纸业淡季，纸浆更缺乏支撑。技术上，昨日大幅下跌后，夜盘略有反弹，但走势依旧较弱。总体而言，我们认为，若缺乏消息面支撑，纸浆价格的弱势仍难以逆转，技术性反弹或已被证伪。
策略：09合约空单可继续持有，注意控制仓位

豆类
周三国内豆类偏弱震荡，豆粕略好，豆一和豆油均偏弱。豆一偏弱运行，可能是受到抛储消息的影响，不过最近两周豆一跌幅也较大，不仅全部回吐了由于美豆种植进度缓慢题材带来的涨幅，而且最近也相对偏弱。虽然抛储消息是周二才公布，但豆一在前两周的下跌中可能已经提前有所反应，所以我们也不过分看空豆一。此外，由于逐步临近G20峰会时间，所以6月中下旬我们继续重点关注中美贸易事件。隔夜美豆收涨，因降雨预报，从而市场继续担忧播种问题，夜盘时间国内豆粕跟随外盘上涨。受此影响，预计今日国内豆类偏强震荡。

玉米
上周四拍卖溢价和成交继续下降，盘面资金情绪偏空。预计短期行情将继续震荡筑底，目前盘面价格已经接近拍卖底价，回调空间有限

白糖
多单谨慎持有，注意止盈止损。SR1909合约支撑参考4800-4900元/吨，压力参考5300-5400元/吨。

棉花
今日郑棉日盘增仓反弹至13400元/吨以上，夜盘反弹到14600元/吨以上，基差修复至接近正常位置，短期市场极度悲观的市场情绪得到恢复。短期增仓反弹势头短期或能延续，关注14000元/吨阻力，在中美贸易摩擦结果未明朗前，突破14000元/吨的条件暂不成熟。
从市场情绪看，从一致性看跌到出现分歧，现货市场仍然是以压力为主，目前处于观望之中，期货市场超跌反弹动能积聚需要释放。下游因为减停产，库存累积速度在变缓，下游应该说没继续恶化，但还是不好。美国降息预期可能抵消部分贸易战的负面影响。中长期棉价走势仍需看中美贸易摩擦走向，未来不缓解，价格可能还是会到12000元/吨，缓解价格可能会到14500元/吨甚至以上。

菜籽类
今日郑棉日盘增仓反弹至13400元/吨以上，夜盘反弹到14600元/吨以上，基差修复至接近正常位置，短期市场极度悲观的市场情绪得到恢复。短期增仓反弹势头短期或能延续，关注14000元/吨阻力，在中美贸易摩擦结果未明朗前，突破14000元/吨的条件暂不成熟。
从市场情绪看，从一致性看跌到出现分歧，现货市场仍然是以压力为主，目前处于观望之中，期货市场超跌反弹动能积聚需要释放。下游因为减停产，库存累积速度在变缓，下游应该说没继续恶化，但还是不好。美国降息预期可能抵消部分贸易战的负面影响。中长期棉价走势仍需看中美贸易摩擦走向，未来不缓解，价格可能还是会到12000元/吨，缓解价格可能会到14500元/吨甚至以上。

鸡蛋
中性偏多：近期猪肉开始反弹，鸡蛋下跌有企稳迹象，但禽肉方面在端午后继续回调整理。市场对于目前盘面高价有一定的担忧。目前盘面1909合约也在4400-4500区间震荡。我们认为随着后期旺季来临盘面仍有上涨的空间，后期价格可能仍会达到前期高点。

红枣
高层稳物价意愿明显，目前红枣期货并无明确的炒作主题，预计红枣期货或呈现宽幅震荡态势，短期震荡区间或在9700-10300元/吨。中长期看，红枣属于小众品种，现货基本面疲弱，距离首次交割遥远，预计红枣期货在年内将主要围绕仓单成本核心区间波动，预计波动区间为9000-11000元/吨。
好想你基差报价折现货水平或略高于其交割成本，对应新疆现货提货价:9490元/吨-11005元/吨，对应内地现货提货价:10090元/吨-11605元/吨。
考虑 1月为旺季合约，5月为淡季合约，建议关注 CJ2001-2005 价差100 元/吨之内的正套机会，200元/吨以上逐步离场。

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