【投资者教育】股票期权的几种基础交易策略（领口策略）

股票期权的几种基础交易策略
（领口策略）

   领口策略是一种风险水平和保险成本都比较低的期权组合策略、投资者购买了股票之后，通过购买认沽期权对股价下跌进行保险，然后再卖出认购期权来降低购买认沽期权的成本。当投资者长期看好股票又担心市场波动抹平浮盈，希望以较低的成本获得风险较低的稳定收益时可以使用该策略。
   领口策略的构建方法是买入股票，再买入平值（或者虚值）认沽期权，再卖出虚值认购期权。
  领口策略的：
   构建成本为：购买股票的价格＋认沽期权权利金－认购期权权利金
   到期日最大损失为：（购买股票的价格－认沽期权行权价）＋（认沽期权权利金－认购期权权利金）
   到期日最大收益为：（认购期权行权价－购买股票的价格）＋（认购期权权利金－认沽期权权利金）
   盈亏平衡点为：购买股票价格＋认沽期权权利金－认购期权权利金

  举例：投资者在3月份以每股20元的平均价格买入1000股甲公司的股票，9月份时股价为42元，投资者现在想要锁定已产生的收益。假设投资者最多愿意接受股价下跌到38元，但是如果股价下跌超过这个水平，则需要提供策略保护。
   假设市场上11月到期、行权价为38元的认沽期权市价为每股1元；行权价为46元的认购期权市价为每股1.4元。
   投资者可以卖出认购期权，买进认沽期权，并从此期权组合中获得每股0.4元的净收益。在期权到期日，若股价跌至32元，投资者的期权组合价值为38＋0.4＝38.4元/股，即无论股价下跌多少，投资者的期权组合价值可以锁定为不低于38400元（38.4脳1000）。同样的，无论股价上涨多少，投资者的期权组合价值不会超过66+0.4＝66.4元/股，总体不会超过66400元（66.4脳1000）。

  投资顾问：曹宇
执业编号：S0170612080007