“科创板”—3分钟解读，认识科创板

科创板于2018年11月5日在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布设立，是独立于现有主板市场的新设板块，并在该板块内进行注册制试点。

今年，股市最耀眼的，就是科创板了。

这其实是一件挺大的事儿，对于大多数理财群众来说，只要你买股票，或者是基金，都该了解一下。

科创板诞生的意义，众说纷纭，不看好的说，科创板会不会沦为另外一个新三板。还有的说已经有那么多菜市场了，有必要再建一个菜市场吗？看好的说，科创板的诞生将为科技企业融资提供很大的便利，为新旧动能转换、为解决民营企业融资难、为降杠杆作出贡献。

它成立的主要目的是想让一些”符合国家战略，突破关键核心技术、市场认可度高“的科技创新企业，在国内有机会上市。

这样，类似阿里巴巴，腾讯这样的大公司不用在千里迢迢跑到国外了。

科创板的规则和现在A股也是不一样的，那么究竟有什么不同，现在是不是入市的好时机呢？

科创板的注册制难退

其实科创板和创业板有很多共同之处，它们都是聚焦高薪行业，都代表着未来科技创新的前沿方向。

但是有了创业板，A股市场里差公司也很多，但是它们却很值钱。

你可能会觉得，为啥差公司还会值钱呢，因为这里的值钱并不是我们所理解的价值，而是有了一个“壳”才值钱。

比如我是一家非上市公司的老板，我知道自己的公司现在还不够上市的资格，但是我有钱啊，这个时候我就会联系其他上市公司。

他们公司现在虽然上市了，但是经营不善，非常缺钱，而我正好有钱缺上市的资格，这个时候我就可以借他们公司的壳来让自己公司上市。

上市后，给他们一笔钱就可以了，这就是借壳上市。

而之所以这个“壳”值钱，是因为我们国家之前的上市方式是“核准制”，也就是要求比较高，不仅要公开企业情况，还需要一系列非常复杂的法律法规等等。

我们把上市比作成上大学，核准制就相当于我国大学一样，严进宽出。

那么上了大学以后，全部靠个人了，有的人为了学到知识，每天按时上课，但有的人是为了混日子的，迟到旷课，反正只要拿到毕业证就完成任务了。

而注册制，就有点像国外的大学，宽进严出。

那么你就必须努力学习认真工作完成学业，并且考试也不能老挂科，不然你没法毕业。

我们从个人的角度看，都需要在上学的时候学到知识，虽然两种上学方式各有优势，但第二种可以更好地避免一些学生偷懒。

而在股市中，一些公司为了不被退市，对财报遮遮掩掩，吹了好多美丽的泡泡，外表光鲜，壳子里早就烂了。

这个时候推出科创板，并且实行注册制，对中小企业和投资者来说，确实是一个好消息。

你想想，之前如果我的公司上市后，只要维护这个“壳”就可以，毕竟可以凭着“文凭”一直吃饭。

但是现在告诉我，如果我的公司发展不好，就会不值钱，就会被退市，那我肯定想办法怎么发展，怎么更好地赚钱上。

这样下去，所有公司都紧紧围绕企业更好发展上，整体会形成良性循环，优胜劣汰。

交易制度

一、竞价交易20%涨跌幅，上市后的前5天不设价格涨跌幅

本所对科创板股票竞价交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为 20%。

科创板股票涨跌幅价格的计算公式为：涨跌幅价格=前收盘价×（1±涨跌幅比例）。首次公开发行上市的股票，上市后的前 5 个交易日不设价格涨跌幅限制。

二、盘后固定价格交易

盘后固定价格交易，指在收盘集合竞价结束后，本所交易系统按照时间优先顺序对收盘定价申报进行撮合，并以当日收盘价成交的交易方式。

每个交易日的 15:05 至 15:30 为盘后固定价格交易时间，当日 15:00 仍处于停牌状态的股票不进行盘后固定价格交易。

三、为何不实施T＋0

上交所表示，在设立科创板并试点注册制配套业务规则征求意见过程中，不少投资者建议引入T+0交易机制。

实际上，T+0交易机制在A股市场并不是新鲜事物。上交所成立初期曾实施过T+0交易机制，但最终因为市场条件不成熟，转而采取T+1交易制度。

国内对实施T+0交易机制一直有呼声，但是也存在不同意见。经综合评估，按照稳妥起步、循序渐进的原则，在本次发布的业务规则中未将T+0交易机制纳入。

投资科创板的门槛是多少？

　　50万资产跟2年交易经验。

　　科创企业商业模式较新、业绩波动可能较大、经营风险较高，需要投资者具备相应的投资经验、资金实力、风险承受能力和价值判断能力。

　　由此，要求个人投资者参与科创板股票交易，证券账户及资金账户的资产不低于人民币50万元并参与证券交易满24个月。

　　正式文件发布，50万资产和2年证券交易经验的投资者门槛不变。

　　上交所在答记者问的时候也提到，从数据测算看，50万资产门槛和2年证券交易经验的适当性要求是比较合适的。现有A股市场符合条件的个人投资者约300万人，加上机构投资者，累计交易占比超过70%。总体上看，兼顾了投资者风险承受能力和科创板市场的流动性。

　　东北证券研究总监付立春表示，50万的门槛，一定程度能保护投资者，特别是经济形势不好的时候。预计博弈会非常剧烈，原来可能还一块儿赚钱，现在可能之间互相博弈，投资者之间的竞争会非常激烈。

没有50万怎么办？

　　对于中小投资者来说，50万门槛或许有点高，如何参与科创板投资成了最关心的问题。

　　最新数据显示，开通A股账户的自然人已经超过1亿，但符合科创板条件的个人投资者约300万人，其他人真的要放弃了吗？

　　这样的想法其实不对，没有50万，我们可以买公募基金啊。

　　上交所强调，实施投资者适当性制度，并不是将不符合要求的投资者拦在科创板大门之外，中小投资者可以通过公募基金等产品参与科创板。

　　最关键的是，科创板股票，应当安排不低于本次网下发行股票数量的 50%优先向公募产品以及其他机构配售。

　　基金君看了一下，没有50万，可以通过以下几个途径投资科创板。

第一、现有投A股的公募基金

　　上交所表示，现有可投资A股的公募基金均可投资科创板股票，基金君估算，权益类基金加上可投股票的其他类型基金总规模约4万亿！也就是说，约4万亿的已成立公募基金都可以直接买科创板的股票。

第二、6只战略配售基金

　　前期发行的6只战略配售基金也可以参与科创板股票的战略配售。

　　这几只基金，成立至今收益率在2.91%-5.41%之间，目前几乎大部分配置的都是债券，股票对净值的影响不超3%，主要参与了中国人保的战略配售。

第三、科创板相关基金

　　上交所曾表示，将积极推动基金公司发行一批主要投资科创板的公募基金产品。

　　目前基金公司布局科创板基金也是争分夺秒。多家基金公司密集上报科创板基金。这些基金或将以参与一级市场配售或二级市场买入的方式投资于科创板。

　　其中，富国基金、鹏华基金、易方达基金、广发基金、华安基金、招商基金、华夏基金、南方基金8家基金公司各申报了一只科创板3年封闭运作灵活配置混合型基金。

　　业内人士预计，不排除还可能会继续新增上报科创板基金的基金公司。

即将到来的带着伟大历史使命的科创板，能否成为“中国版纳斯达克”？我们拭目以待。

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