50ETF大幅回调，贵州茅台暴跌7.4%

重要提示：本微信号发布的观点和信息仅供国泰君安证券的投资顾问及签约期权投资者参考，若您并非我司投顾或签约期权投资者，请先阅读本文最后的免责声明。

一、聊观点：
周二50ETF小幅低开，随后在白酒板块带动下，全天单边下行，回补下方缺口，最低触及5日均线，最终大跌3.39%，收缩量大阴线，白酒板块大跌7.23%。

从核心板块来看，银行及保险板块受年线压制，大幅回调，但仍收在20日均线上方，证券板块高开低走，未能站上60日均线。从核心个股来看，中国平安、招商银行缩量回调，但均收在30日均线上方，贵州茅台破位放量暴跌7.4%。整体来看，由于50ETF连续两日大涨后逼近箱体上沿压力，而核心板块银保板块均受年线压制，证券板块持续性不足，权重个股茅台又意外暴跌，导致标的大幅回调，调整幅度超预期。今日建议继续观望，重点关注50ETF能否站稳5日均线。

从PCR指标来看，收至77.23%，以回归中性水平，稍偏谨慎。从期权隐波来看， 11月平值认购隐波已再次高于认沽，经过昨日大跌，买认购博反弹投资者又多了起来。

总的来看，由于美国中期选举临近，外围市场回调压力较大，A股亦有承压风险。且熊市环境，市场信心不足，但政策托市频现，导致近期50ETF波动持续放大，短期涨跌无序，操作难度较大。保守投资者建议继续观望。

另外，昨天10月认沽合约再现10倍涨幅，近期由于标的波动放大，末日彩票买跨策略表现亮眼。今天是10月合约最后一个交易日，激进投资者也可再次考虑末日彩票机会，但隔夜A50波动不大，注意标的窄幅震荡风险，建议轻仓参与，控制仓位。

二、聊期权：
周二期权市场认沽认购成交量比77.23%，市场情绪回归中性偏谨慎。从期权持仓变化来看，认购持仓较前一日增加12.45%，认沽减少4.74%，看不涨增加，看不跌减少，市场预期偏弱。

受10月合约即将到期影响，10月期权持仓继续减少。从11月持仓变化来看，认购在2600处增仓最大，压力有下移迹象；认沽在2300处增仓最大，此处支撑仍在增强。

11月期权持仓量变化（红柱认购）
从11月持仓分布来看，认购最大持仓由2850变为2600，认沽最大持仓由2500变为2300，50ETF支撑压力均已下移。

从波动率来看，30日历史波动率继续大涨至34.45%。期权隐波收涨，11月平值认购隐波上行至28.35%，认沽微涨至27.86%，认购隐波已再次高于认沽，大跌后，期权市场博反弹情绪再次增强。

标的历史波动率走势

三、一些数据：
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权周二成交2653432张，其中认购成交1497194张，认沽成交1156238张，认沽认购比77.23%。总持仓2163475张，认购持仓1306598张，认沽持仓856877张。认购持仓较前一日增加144632张，同比增加12.45%；认沽持仓较前一日减少42626张，同比减少4.74%。

作者声明：
作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
免责声明：
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信制作的本资料仅面向我司客户中的签约期权三级投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非国泰君安证券客户中的签约期权三级投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿使用本资料。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！此资讯中的观点、建议等仅提供给投资者作参考之用，不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应当以该资讯取代其独立判断或仅依据该资讯做出投资决策。对于投资者依据本资讯进行投资所造成的一切损失，我司不承担任何责任。感谢您给予的理解和配合。