期权漫谈：期权市场发展迅猛机构化投资特征凸显

今年，期权市场迎来了大发展。其中，上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权交易量特别大，平均每天成交量约为100万张合约。
　　此外，商品期权在上市后发展非常迅猛，机构化投资特征非常明显。
10月16日，“中国及全球衍生品市场发展论坛”在大连举行。国际交易所和中国交易所高层共同探讨了中国及全球期权市场的发展趋势及前景展望。
　　“就单个品种来说，以ETF期权品种类别看，目前，上证50ETF期权交易量在全球排第4位。”上海证券交易所首席运营官谢玮表示，上证50ETF期权上市近4年时间，首先是把风险控制放在第一位。目前，整个开户数是28.5万，基本上平均每天开户量从5000到15000人左右。
　　机构化投资特征明显
　　大商所副总经理朱丽红认为，期权机构化投资特征非常明显。以豆粕期权为例，法人客户成交量占比约62%，持仓量占比约53%，显示出了较为显著的机构化特征。
　　朱丽红指出，基础的期货合约对于成熟期权市场而言非常重要。以豆粕为例，豆粕期货曾连续多年是全球最大的期货合约，产业和市场对豆粕期货的运用效果非常理想，为豆粕期权的成功上市、平稳运行和功能初步发挥创造了条件。
　　值得注意的是，商品期货期权应在产业发展中发挥作用。自上市后，豆粕期权在助力国内外产业客户提升风险管理的精细化策略方面表现良好。在大豆全产业链上，从上游的压榨企业到下游的饲料养殖企业都正在积极地运用期权工具。
　　统计显示，截至今年9月底，一年半以来，豆粕期权日均成交量3.4万手(单边)，日均持仓量6.7万手，1.2万名客户开通了交易权限，其中有7000多位客户参与了期权交易。目前，豆粕期权平均换手率在0.2左右，无论是在主力平值合约的买卖价差和市场深度都已接近成熟市场的水平。
　　郑商所副总经理邢向飞表示，现在困扰期权做市商的最大问题是保证金太高。目前，期权还是按照期货的方式来收取保证金，制约了市场发展。同时，目前交易所的技术系统和期货公司的技术系统，基本都是按照期货设计起步的，后来经过改造之后去交易期权。但是，期权做市商报单多、撤单多，占用了很多通讯和计算机资源。如果在设计理念、基础方案设计方面考虑到这些特点，能保证今后市场上市更多期货品种期权。
　　积极准备上市期权品种
　　目前，三家商品期货交易所都在积极准备商品期权品种上市。大商所已向证监会提出了上市铁矿石期权的申请，并将尽快上市玉米期权。郑商所则在准备棉花期权的上市工作，而按照郑商所五年规划，要把PTA、棉花、甲醇、菜油、菜粕、动力煤等主要品种都相应进行配套期权的上市。在铜期权品种上市以后，上海期货交易所也在积极做好天然橡胶期权的上市准备工作。同时，对于有色金属和贵金属中的黄金、白银，镍、锌、铝等品种的期权上市工作也在积极研究准备之中。
　　上海期货交易所副总经理李辉介绍，除了上述品种之外，还要加快研究国内比较成熟，而且国内市场需求比较高端的期权品种，以及国外没有中国独有的、且国内市场需求非常强烈的期权品种，比如原油、燃料油、沥青及螺纹钢等。

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