【期货分析】资金持续流出，慎防深度回调

一、资金面：连续两周流出

本周玉米盘面冲高承压调整回落，周初开于1987元，随后连续多日冲击前高2021元未果，随后周四周五连续下跌，吞没近两周的上涨阳线，从本周的走势来看，2000以上的价格或成为短期顶部，后期价格调整压力加大。

截止5月31日，玉米期货总持仓额为3,316,153.11万元，较上一交易日总持仓额减少251,323.38万元。从季节性角度分析，2019年05月31日玉米持仓量为1,660,490手，较近5年相比维持在平均水平。资金已经连续两周流出，继续推涨积极性较低。

截止5月31日，交易所玉米期货注册仓单85,062张，环比无变化，同比来看继续维持在高位水平。
二、基本面：拍卖积极性下降，港口库存继续累库
5月30日第二批临储玉米拍卖全部结束，本次拍卖共投放399.4040万吨，成交326.9624万吨，成交率81.86%，其中最高价1870元/吨，最低价1560元/吨，平均价1695.16元/吨，平均溢价43.78元/吨。
本次拍卖辽宁和吉林玉米接近100%成交，内蒙玉米成交率也较高，但黑龙江玉米成交率由首轮拍卖的90.64%跌至目前的66.77%，同时整体溢价也较首轮拍卖明显下滑。
另外，本周广东港口玉米走货情况不佳，日均走货量持续在3万吨上下，低于之前一周的4.5万吨。走货较差叠加到货量增加，本周南方港口玉米库存在持续下跌一个多月后，再度增加。截止31日，广东港口内外贸玉米总库存122.4万吨，周比增加11万吨，其中内贸玉米库存81万，周比增加11万吨。
总体来看，在目前市场货源充足，叠加临储玉米逐步出库供应市场的情况下，供应充裕，但是下游市场未能有效消化库存，使得后期继续累库，整体供应压力会逐步增加，价格也面临调整压力。
三、技术面：高位筑顶，面临回调
C1909合约从4月初1825的到近期的高点2021，涨幅已经接近200元，走出了一波较为流畅的上涨行情。今日跌破近期1880-2020的小区间平台后，未来有进一步下调的需求，后期综合黄金分割线和均线指标来判断，盘面回踩1930的概率较大。因此后期继续调整概率较大，追涨需谨慎。同时对于现货贸易的朋友来说，建议前期的利润也可以逐步兑现，顺价销售回笼资金。