可转债投资系列---快速解读可转债

大家好，今天我们来看看如何在很短的时间内看懂一只可转债，也就是分析或选择一个可转债时，首先应该抓住哪些要点。
前面的基本背景大家都清楚了，下面我们来看看，可转债的4大要素：
转股价、向下修正转股价条款、回售条款、强制赎回条款

转股价
转股价就是指可转债以什么样的价格转换成股票。转股价决定了转股价值，是可转债价格的决定性因素。
站在投资者的角度看，转股价当然越低越好。假设股价现在是10元，当转股价定在9元时，相当于9折买股票；当转股价定在8元时，就相当于8折买股票。
当然，这个转股价不是随意定的，一般可转债的发行时的初始定价，不低于募集说明书公告日前20个交易日均价和前一交易日的均价。
向下修正转股价条款
转股价也不是一成不变的，是可以修改的。上面说了，转股价我们希望是越低越好，所以每次公司决定下调转股价，都会刺激转债价格上涨。当然，下调转股价也是有条件的，我们举个例子：当公司股票在任意20个连续交易日中，至少有10个交易日的收盘价低于当期转股价的80%时，公司有权下调转股价。
回售条款
回售条款的核心思想是这样的：在可转债存续的一定时间内，如果公司股票收盘价连续N个交易日低于转股价一定幅度，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分的按面值的103%或者面值+当期计息年度利息回售给公司。

简单的说，就是如果股价跌跌不休，但公司又不愿意下调转股价，那么持有人就有权把可转债回售给公司。相当于投资者手头的一种自保工具。因为就上市公司来说，他是不愿意下调转股价的，因为那意味着自家股票打折卖啊。所以一般来说，上市公司也不希望把转股价设置过低。但是，如果满足条件之后，上市公司迟迟不下调转股价，那我们投资者就可以把转债回售给公司，上市公司就得把借到的钱吐出来。为了避免这种情况，所以很多公司都会考虑下调转股价。
大家注意，在上面2个条款中，我们说的都是‘有权’。有权的意思，就是我可以干，也可以不干。下调转股价的条件满足后，上市公司有权下调，也可以不下调，主动权在上市公司。同样的，在满足回售条款时，投资者有权回售，你也可以选择不回售。
强制赎回。这就是我们投资者最希望看到的，这就是胜利的信号了。强制一旦发生，可转债的价格基本都在130以上了，130啊！上不封顶，而且可以立即拿钱走人，爽得不要不要的。
同时，可转债的发行公司也成功的把所有债主变成了自己的股东。为啥要把债主变股东呢？原因很简单，欠债是要还钱的，但如果能促使债主把债转成股，那就是股东了，而股票是不存在偿还一说的。

强赎的基本思想是，在可转债转股期内，如果本公司股票价格在一段时间内，高于设定的值（一般是转股价的30%），那么上市公司有权按照略高于可转债面值的价格（一般是103元）赎回全部或部分未转股的可转债。
我们来看个具体案例：

在达到强赎要求时，可转债的价格基本都在130以上了，那此时如果公司要用103的价格强赎你手头的债，你同意不？你可能不爽啊。而且就公司层面来说，即便他用103的价格赎回你的债，也意味着他得掏钱，把借来的钱还回去啊，人家发债不就是为了融资吗？所以人家强赎嘛，也就是做个样子，意思是告诉你，你赚得够多了，要么你把可转债转股票，要么卖给愿意接手的人，让他去转股，这样上市公司就不用还钱了，皆大欢喜！

上面4个条款环环相扣，共同构成可转债的一系列政策。在买入可转债后，如果市场上涨，那我们持有的可转债自然水涨船高。但如果市场下跌，那上市公司就可能下调转股价，每次下调，都会导致可转债的价格上涨，如果公司不愿意下调转股价，我们投资者还可以把债券回售给公司。

读懂这四大条款是投资可转债的基石，建议大家仔细研究，吃透这一块。
那么可转债的数据如何查呢？这就要说到以前说的一个网站--集思录www.jisilu.cn了，在首页点击‘可转债’，就可以看到所有的可转债了。

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