说说东财可转债

东财最近发了73亿的可转债，很多人过来留言，我今天把雪球之前的文章给转发出来，但是发现雪球的文章已经看不到了，好像雪球出了点问题（应该是敏感问题），后面截了图，但是这是上次的可转债的情况，所以今天打算稍微再说下东财的可转债的事情。

（一）46.5亿可转债发行到退市

说这次73亿可转债之前，先回顾下上次46.5亿可转债的情况。

2017年3月15日，东财公告：
东方财富:公开发行可转换公司债券募集资金项目可行性分析报告（不超过50亿元）

2017年5月12日，证监会受理东财可转债申请，东财公告：
关于收到《中国证监会行政许可申请受理通知书》的公告

2017年6月9日，证监会反馈意见：《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（170760 号）（简称“《反馈意见》”）

2017年7月7日，东财回复反馈意见：
关于公司创业板公开发行可转换公司债券申请文件反馈意见的回复

2017年9月8日，东财公告：
公开发行可转换公司债券预案，预案调整成不超过46.5亿元可转债发行。

2017年10月20日，可转债发行获得证监会审核通过，东财公告：
关于公开发行可转换公司债券申请获得中国证券监督管理委员会发行审核委员会审核通过的公告

2017年12月5日，可转债发行获得证监会核准：
关于公开发行可转换公司债券申请获得中国证券监督管理委员会核准的公告

2017年12月20日东财公开发行可转债。

2018年1月29日东财可转债上市，代码:123006

2019年5月21日，东财可转债退市，交易市场一共1.31年。

期间，走势图如下：

最高价格201元，最低价格101.65元，波动浮动非常大。

可惜的是，摘牌当天显示的公告：

有大概30万张可转债没有转股，这就意味着这30万张的可转债只能按照赎回的价格100.16元赎回了。

如果是一开始持有到现在的，虽然没有亏损，但也只有0.16元/张的收益，但如果你是中途进来，特别是收盘日当天进来的价格，那么几乎可以判定会亏损接近40%。

而很多大户都没有赎回，着实不可思议。

（二）46.5亿可转债发行时的策略

上一次东财发可转债的时候，其实我已经强烈跟大家建议全额申购了，我当时是全额申购，大概涨幅达到50%的时候我抛掉了，这个收益已经非常多了，当时我的帖子里都有写，等雪球恢复可以阅读的时候，各位可以再看看。记得开盘当天就涨了25%左右。

当时的观点主要如下：

我认为优秀的公司的可转债可以毫不犹豫的申购，比方说国泰君安这种，东方财富这种。本身可转债的下行公司被锁定，而上行空间是无限大的。

如果正股股票成长性比较好，未来投资者可以选择持有可转债，也可以选择持有股票，这是一个防守进击的最好的产品。如果正股股票成长性不好，股价下跌，那么也没什么可担心的，因为有个转股价格向下修正条款，就如果股价低于转股价格80%，会下调转股价格。但成长性不好，其实最终投资者收益会很少。

所以总结下来，优秀的可转债几乎是零风险，但是又有很大的上涨空间，而下行空间被锁定。如果正股股票成长性一般或者下滑的公司的可转债，也没什么优势，类似鸡肋一样。如果正股股票高成长性，那么可转债一定要申购。

（三）上次可转债情况分析

可以看到，东财上次可转债的发行，是在2018年年初，可转债发行以后，2018年1一季度东财的两融业务就开始爆发，2018年一季度东财就开始表现非常好了，特别是一季度的各种数据增长，大爆发。

在整个2018年，大盘下跌巨大的情况下，东财一整年都没怎么跌，我个人觉着上次的可转债发行对东财至关重要，里程碑事件。

一来可以增加利润，因为可转债的资金成本非常非常低，东财用这个资金可以去做无风险的两融业务；

二来增加公司的现金流，公司流动性更顺畅；

2018年东财走势图：

2018年上证走势图：

2018年券商整体走势图：

所以2018年一整年东财都非常牛气，在大盘以及证券公司双双大幅下跌的情况下，东财全年竟然是红盘的，着实不可思议。

而对于投资者来说，投资东财转债确实也赚到了很多钱，从第一天上市起，就赚钱，一直到退市，期间没有一次亏损，这比同一时期发的蓝思转债要强很多了，蓝思转债今天价格还是低于100元的，97.10元。

我个人是150元左右卖掉了，期间其实都有跟大家同步此次操作。一些早期的朋友应该都知道，当初也确实一直建议大家买可转债的。雪球里看不到当初的操作情况，微信公众号里都有保留的，一个是2017年12月17日，一个是2018年1月29日，两篇文章。

一句话概括东财的可转债的情况是：

上行空间的放大的效应与股票涨幅几乎一致，甚至超过股票涨幅，因为股票涨幅有涨停板，可转债无限制；而下行空间，对于优秀的可转债公司来说，下行空间被封死，排除公司倒闭这个黑天鹅事件以外，其他最坏最坏的结果是持有6年，只拿可转债的收益。

（四）本次73亿元可转债

本次73亿元可转债，我作为股东，是支持的，现在的东财，需要营运资金补充，而且可转债的发行对公司的长远发展，对投资者来说都是利好的，你投资可转债一定会赚钱，最次的情况也就是给上市公司用了几年，少拿了点利息，但是上市公司的利润一定会有很好的增幅。

可转债其实相对于配股来说，是非常友善了。很多上市公司，热衷于配股，如果你没有注意公告，没有配股，可能你后面会莫名损失10%-20%的资金。但可转债却不一样，如果你不申购可转债，你也不会有任何股票市值的损失。

在东财800多亿的这个位置，如果能顺利发行这次73亿的可转债，我认为对于东财来说，是一个比较重要的利好消息，东财目前已经全面转型一站式互联网金融平台，低成本的资金对于上市公司来说，更可以更加有效率的去运作，最主要的是几乎是无风险（两融的情况就侧面使得这个产品几乎无风险）。而现在又是熊市，未来一旦牛市来临，这些资金的利用效率一定会更大。

所以我个人还是支持可转债的发行，一旦可以申购，我同样会跟上次一样，第一时间顶格申购。当然这里最大的股东其实（沈军董事长）也是决定性因素，上一次可转债，沈军全额申购，这次相信其实也会全额申购。

只不过时间轴上来看，现在只是第一次公告，按照上一次操作的流程，真正能够上市的时间或许要等到10个月以后了。