可转债这么火，它究竟是什么？

最近一段时间，可转债因其股债双重的属性，成为众多投资者关注的热点。

接下来，让我们一起来学习一下可转债的相关知识。

可转债是什么？
根据《上市公司证券发行管理办法》（证监会令第30号）的规定，可转换公司债券，是指发行公司依法发行、在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。

可能你看到可转债的概念还是有点不太理解，没关系，我们把它的定义掰开，提炼出可转债的如下关键特性。

可转债为什么得到大家的青睐呢？

数据来源：根据信托业网站和wind整理

从上图我们可以看到，在市场违约频发的情况下，可转债零违约。

首先，从发行人的角度来看，转债的发行需要上市公司最近三年ROE平均值原则上不低于6%；在可转债发行后，资产负债率不高于70%，这个门槛就拦住了很大一部分上市公司。

其次，可转债的票面利率较低。可转债票面利率一般在年化0.2%-2%，因此可转债的综合发行成本略低于普通债券，上市公司偿债成本低，所以违约的可能性也小。

再者，可转债的转股条款灵活。如果公司还款困难，可以调低转换价格，增加转换比例，用更多的股票进行偿付。

最后，有回售条款的保障。投资者可以按合同约定的回售条款，将可转债提前回售给上市公司。

可转债的收益情况怎么样呢？

1、收益可观

可转债采用简单交易策略，从2000年至今，若采用转债上市买入，退市卖出的简单交易策略，平均年化收益约33%，平均持有期限810天。

数据来源：根据wind交易数据整理

2、具有极强抗跌属性

可转债攻守兼备，其防御性体现在可转债的纯债价值和回售条款为其提供价格支撑，使其在熊市中具有抗跌性，对大机构和风险偏好适中的投资者来说不失为一个较好的投资品种。

国家政策为可转债创造良好的发展条件

1、2017年2月 “再融资新规”
随着再融资新规的发布，定增程序受到诸多限制难度加大，使可转债逐渐受到企业的青睐。

2、2017年5月“减持新规”
证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，定增股东持有股份的限售期相当于被延长，定增融资难度加大，发行可转债更受欢迎。

3、2017年9月“信用申购新规”
将现行的资金申购改为信用申购。投资者申购时无需预缴申购资金，待确认获得配售后，再按实际获配金额缴款，解决了可转债发行过程中大规模资金冻结的问题，极大地提高可转债发行速度。

4、2018年4月“资管新规”
鼓励金融机构通过发行资产管理产品募集资金支持经济结构转型，支持市场化、法治化债转股，降低企业杠杆率，符合国家战略和产业政策要求、符合国家供给侧结构性改革政策要求。

可转债成为当前上市公司融资的新趋势

再融资新规从定增规模、再融资周期、再融资募资、定价方式等方面对再融资市场各方面进行规范，这一规范过程中，上市公司定增发行难度变大，2017年主动终止定增158支，拟融资规模2543亿。长期来看，可转债的配置价值正逐渐浮现，已成为符合条件的上市公司融资的新趋势，但全A股3400家上市公司中，仅约1/3上市公司符合可转债发行标准，一旦发行可转债，转股意愿强烈。

可以预见，随着国家政策的倾斜及市场的完善，可转债因为其独有的属性将会受到市场更多的关注，其兼顾风险与收益的平衡性将会是高净值客户资产配置的一大选择。

文章来源：华尔街见闻