50ETF期权实战：如何选择合约、如何玩转合约

每一个期权合约能够带给投资者的收益和亏损都不同，所以投资者参与期权实战，除了判断正确的行情方向（这是第一硬性指标），你的每一次合约选择都很关键。

首先对期权合约基础了解：
分类：实值（深度、中度、浅度）-平值-虚值（浅度、中度、深度）
区别：权利金不同，杠杆率不同，到期有效风险不同
影响合约价格三大因素：标的涨跌、时间价值、波动率。

其次重点分析两个影响因素：
波动率对价格的影响
1.买方实则是做多波动率，卖方实则是做空波动率；
2.波动率上涨，买入期权做对赚的多，做错亏的少；
波动率下跌，买入期权做对赚的少，做错亏的多。
3.波动率与标的涨跌其实是相伴相生的，出现横盘整理的行情必然是降波的情况。

时间价值对价格的影响：

同一行权价远月的期权时间价值比近月的大；
平值合约时间价值最大，虚值合约只有时间价值且占比100%；
时间价值是不利的变量，会随着期权到期日临近流失越来越快，直至归零；

如何选择合约：
稳健型交易
实值期权权利金成本比较高，杠杆率不及平值、虚值期权，实值期权同时具有内在价值和时间价值。时间对买入者侵害相对而言较低，实值期权实际上对标的波动大小的同步率更大，因此只要标的有效波动，实值期权便能有收益产出。作为一种稳健型投资，实值期权（时间价值占比10%以内）为首选。

激进型交易
平值期权权利金成本适中，杠杆率适中，平值期权时间价值最大，从时间价值流失率的角度来看也是比较大，但是平值最容易变成实值，因此，当标的价格有效突破平值行权价时，平值期权所能带来的利润最大。当然如果出现方向错误，损失也自然更大。当投资者预期后市行情将有不错的波动大小便可选择买入平值期权，适合日内交易，不建议去冒隔夜风险。

博弈型交易
虚值期权权利金成本便宜，杠杆率大，只有时间价值，行权价远离标的价格，只有当标的发生有利方向大幅波动时，才有利润产出，波动越大，盈利越大。如果只是小幅上涨，由于时间价值流失的关系便出现即使方向正确还不赚钱的情况。越是深度虚值对应行情波动要求便越大。虚值期权到期归零风险也越大。所以虚值期权作为纯博弈高风险的投资策略，谨慎买入。

如何玩转合约

分批建仓、分批平仓

投资者在首次开仓时都会带有试探性，尤其是新手在对行情方向并没有太大信心的情况下，采取分批建仓的动作是比较合适的。同样的在到达一个高位，一方面又担心行情会出现反转，一方面又不想错过行情继续带来的利润，那就操作分批平仓的动作。

加仓、补仓、减仓

盘中行情走势符合预期并且平稳上行或下跌的情况，可以适当进行加仓、补仓的动作。那么行情并不是走的非常顺利，在没有明显盈亏的情况可以适当减仓。切忌逆势加仓。

分批止盈、分批止损
期权价格的波动比传统的股票价格波动快的多，作为期权买方虽然说不用担心爆仓风险，但是在出现比较大的波动，买错方向的一方同样也会出现较大亏损，出现亏损时又期待反弹可以采取分批止损的动作。留一部分等待反转。

资金还在股市里，不叫赚钱也不亏钱，只有进了口袋才能计算盈亏。所以说，在一段趋势中，当你有了一定的利润，记得落袋为安，不想错过更大的后续空间，可以采取分批止盈动作。留下一部分继续博取更大的利润空间。

分批止盈、止损跟直接止盈、止损有字面意思的不同。

高抛低吸

顺着趋势交易才是王道，在趋势行情中也难免会有回调，只要没有确定的拐点出现，不建议轻易开反方向，容易来回打脸（高手除外），为了能购获得更大的利润，又不愿承担价格回调风险，认准了一个合约便可以做高抛低吸动作，扣除交易手续费成本你觉得划算，利润都是你的。

换仓、调仓

期权的日内交易可操作性强，又是T+0的，所以投资者可以根据对行情的判断随意切换频道，在一些“V”“W”行情中，高手可以随意操作认购、认沽，高点平，低点进，这个叫换仓、调仓。
新手绕过，看不准行情时多看少动，宁可错过、避免做错。

移仓
移仓动作技术性比较强，分为几个操作方面：

1.投资者也许能够很好的判断标的方向，但是很难判断精准的波动大小，所以首次开仓一般建议开实值合约，当盘中出现较大波动时，继续看好后市的话，可以将实值合约平仓出局，提高自己的资金使用率，开仓平值、浅虚值合约，这个叫移仓动作。利用平值、虚值的更高杠杆带来更大的利润空间（前提是标的波动大小和波动率指标上涨）否则不要轻易操作，避免波动率下跌风险。深虚值慎选（请把你的交易手续费成本算上）

2.买期权最大的风险便是时间价值流失风险，越是接近合约末期，时间价值流失的越快，直到最后归零。平值合约、虚值合约虽然权利金价格相对较便宜，因为没有内在价值，所以存在归零的风险是必然的。所以在临近期权到期日之前，保守的投资者可以逐步将当月的合约平仓掉，开下个月同一行权价该合约，虽然远月的合约权利金成本比当月的贵，但是因为时间的关系，风险降低了很多。当然期权末日轮行情也是不错的参与机会，小仓位可以感受一下，风险承受能力较差的投资者就绕过了。
还是那句老话，人是活的，本金是自己的，盘中的变化是不定的，控制仓位、资金管理、止盈止损是必要的，盘中的补仓、减仓、移仓都是自由的！
祝君好运！

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