零售行业周报第290期：行业短期变化不大，估值优先

零售板块行情回顾

过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.60%和1.66%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.80%，跑输上证综指和深证成指。2019年以来（99个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为16.23%和23.25%，商贸零售（中信）指数的涨幅为13.08%，跑输上证综指和深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为0.80%，位列29个中信一级行业的第26位。过去一周，29个中信一级行业中25个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是农林牧渔、有色金属和电子元器件，涨幅分别为12.39%、6.19%和4.24%。2019年以来，商贸零售行业涨幅为13.08%，位列29个中信一级行业的第22位。2019年以来，29个中信一级行业中28个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是农林牧渔、食品饮料和家电，涨幅分别为56.65%、45.25%和34.54%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、专业市场和黄金珠宝，涨幅分别为2.66%、1.88%和1.12%。2019年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、超市和专业市场，涨幅分别为24.19%、23.10%和12.11%。

过去一周，零售行业主要的97家上市公司（不含2019年首发上市公司）中，65家公司上涨，4家公司持平，28家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是安德利、文峰股份和爱迪尔，涨幅分别为12.46%、9.04%和8.06%。2019年以来，零售行业主要的97家上市公司（不含2019年首发上市公司）中，81家公司上涨，16家公司下跌。2019年以来，涨幅排名前三位的公司分别是爱迪尔、中兴商业和兰州民百，涨幅分别为74.38%、74.35%和65.64%。

零售行业投资策略

短期我们认为零售板块仍然有相对收益，但数据超预期可能性不大。主要基于：1）去年2季度后整体基数较低2）零售板块在震荡周期有一定优势3）上市龙头企业经营情况改善更明显。因此，我们认为短期估值占优的个股更有优势。我们短期建议淡化子行业，更关注估值的安全性。各子行业内的估值较低的品种都建议关注，而高估值的个股可能短期面临一定压力。同时我们重申关注国企改革的题材机会，下半年仍存在超预期机会。下周建议关注：老凤祥，苏宁易购，百联股份，王府井，天虹股份、首商股份。

风险提示：

居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，人工费用上涨速度高于预期。
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