匿名人员
2019-6-7 01:58
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投资策略： 本周上证综合指数上涨 1.60%，钢铁板块上涨 1.98%。 矿价在经历前期的连续快速上涨之后，大商所于近期宣布上调铁矿石交易手续费率，多头阶段性兑现收益导致连铁期货应声回落，带动普氏价格单周下跌近 10美金。回顾历史，我们发现政策的有意降温确实会改变市场价格的运行节奏，但中期而言商品价格波动方向本质上仍由其自身供需决定。在提示规避短期风险的同时，我们维持前期对全年矿价中枢高位偏强的判断，铁矿仍有望是今年黑色产业链里表现最好的资产，建议后期继续关注矿石股如河北宣工、海南矿业、金岭矿业等。而具体到中游冶炼环节，虽然本周库存去化有所放缓， 但考虑到行业供给依旧强势，淡季临近下的钢铁真实消费力度依然可观。近期河北地区环保限产风声再起，若后期产能端约束能获得实际执行，钢厂盈利回落幅度可能较为有限。行业盈利跨度拉长之后，其估值有望获得提升，建议重点关注稳健或高分红类个股如方大特钢、三钢闽光、宝钢股份、大冶特钢等；
国内钢价： 本周钢价小幅下滑。 周初盘面及现货价格表现平稳，随着下半周铁矿石期货回调及库存数据公布， 市场情绪转向谨慎， 成材期现价格均出现一定下滑， 同时 5 日平均成交量跌至 17 万吨水平。 从基本面来看，供需双旺格局或开始向供大于需转变。需求端受季节性影响本周表现趋弱，一方面周内库存去化速度明显放缓，另一方面上海螺纹钢采购量周环比下降 1.63 万吨至 1.56 万吨；供给端依然居高不下， 全国高炉产能利用率较上周继续抬升 0.47%至 79.55%，五大品种产量虽微降，但更多体现在板材，长材产量仍增 4.3 万吨。 季节性需求拐点来临符合行业传统趋势，但这并不一定对应着钢价出现趋势性下滑， 后期需继续关注库存及需求是否有超预期变动的可能；
库存情况： 本周上海市场螺纹钢库存 30.03 万吨，较上周上升 1.72 万吨，热轧库存 23.95 万吨，周环比上升 0.15 万吨。从全国范围看， Mysteel 统计社会库存总量 1102.79 万吨，周环比下降 18.80 万吨。 本周五大品种产量降 4.41 万吨，其中长材增 4.3 万吨，板材降 8.71 万吨， 厂库微增，社库下降幅度明显趋缓。 本周库存去化速度低于去年农历同期 20.7 万吨， 但钢厂及钢贸商库存压力均不大，在需求季节性转弱时可以给予钢价一定支撑， 预计进入 6 月库存去化继续趋缓；
国际钢价： 本周国际钢价涨跌互现。 美国地区钢价连续企稳， 美国粗钢产量 740 万吨，同比提升 7.3%， 1-4 月成品材进口 806.7 万吨，同比减少 17%，周四美国商务部公布一季度 GDP 修正值增长 3.1%， 但中长期经济存在衰退压力， 需求难以维持或使得钢价支撑动力不足； 欧洲市场钢价继续企稳，欧盟地区主要国家 4 月钢产量同比均出现不同幅度下滑， 与此同时安塞乐米塔尔周内宣布源于区域内需求疲软，将进一步削减欧洲分公司粗钢产量，尽管供给压缩，但后期钢价企稳动力仍取决于内需和出口情况改善；
原材料： 本周矿价冲高回落。河北地区 66%铁精粉现货价格 840 元/吨，周环比上涨 15 元/吨。日照港 63.5%品位印度铁矿石价格 756 元/吨，较上周上涨 19 元/吨。普氏指数（ 62%） 99.80 美元/吨，环比上周下降 3.85 美元/吨。本周日均疏港量较上周下降 7.25 万吨至 289.89 万吨，全国及唐山高炉产能利用率周环比分别提升 0.47 和 2.64 个百分点至 79.55%和 75.22%，铁矿石需求保持高位平稳。普氏指数在周初达到近期最高值 108 美元/干吨，周末再次跌破 100 美元/干吨，价格骤变主要受多头阶段性兑现收益导致连铁期货大幅回调影响。 从基本面而言，真实供需波动表现较为平稳，钢企高产量背景下铁矿石需求维持强劲，而发货量环比虽然持续攀升，但距离去年同期仍有差距，整体仍处于供需偏紧格局， 预计矿价调整幅度有限；
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