商业贸易行业动态：4月社零受假期扰动有所放缓，水果价格同比上涨明显，生鲜龙头同店有望持续改善

本周沪深300、上证综指、深证成指涨跌幅分别为-2.19%、-1.94%和-2.55%。CS商业贸易板块涨跌幅-2.12%，本周大盘下跌，商业贸易板块略优于大盘。

统计局：4月社零总额3.06万亿元，名义同增7.2%。1-4月社零总额12.84万亿元，同增8.0%。我们认为，4月社零受假期扰动有所放缓，消费企稳向好基本面维持不变。4月份社零增速放缓主要受五一假期错月拖累：2018年五一假期两天落在4月份，而2019年五一假期全部落在5月，且19年4月最后一个周末被调休。若考虑节假日错月因素进行测算，4月社零同比增速8.7%，增速与上月持平，维持企稳向好局面。从限额以上数据看，必需消费品在价格因素推动下继续维持较高增速：4月CPI同比+2.5%，食品类CPI同比+6.1%，涨价因素继续推动必需消费品维持较高增速。可选消费受假期错月影响较为明显，相关度较高的服装最受拖累同比负增长。

WIND：水果价格同比上涨较为明显。截止5月17日，北京新发地樱桃西红柿、香蕉、富士苹果、丰水梨批发价分别为7.4、5.3、11、13元/kg，分别较去年同期上涨28%、13%、139%、242%。联商网：亚马逊《2019中小企业影响力报告》显示，2018年亚马逊第三方卖家商品销售总额超1600亿美元，其中超过5万家第三方卖家销售额超50万美元。联商网：中国连锁经营协会公布18年便利店TOP100榜单，前四为中石化易捷（27259家）、中国石油昆仑好客（19700家）、美宜佳（15559家）、苏宁小店（4508家），中国全家（2571家）、罗森中国（1973家）以及7-11中国大陆（1882家）三家日系品牌位居第7、第9和第10。

投资策略：社零进入个位数时代，版块马太效应加强。建议如下选股主线：1）长看新零售下半场已来：社区便利店发展空间广阔，新零售向“新制造”延伸。建议关注苏宁易购、南极电商、开润股份。2）宏观首选必选消费，超市龙头存在阶段性机会。建议关注永辉超市、家家悦等。3）从成长性角度关注本土化妆品崛起。本土公司“品牌+研发+营销+渠道”齐发力，形象重塑、崛起加速，建议关注珀莱雅、上海家化等。4）从估值角度，部分优质标的处于估值底部，自有物业重估价值高、现金流充沛、负债率低，能带来稳定的ROE回报，防御价值高。建议关注：王府井、天虹股份等。
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